行業上游:受到下游需求增長放緩與高庫存的影響,2010年以來一路上揚的鋼價已進入向下通道,到4月底開始主要鋼材品種的噸價跌幅已達數百元,其中,中厚板、熱軋板卷與冷軋板卷價格均加速下滑,恐慌性拋售心態的蔓延抑制了需求的釋放,下游用戶及中小商戶保持觀望,我們判斷2010年鋼材價格較09年漲幅將在20%以內,主要是對電力一次設備構成些許壓力,而對二次設備造成的影響微乎其微。

行業下游:進入4月份以來,電網投資出現提速,其中國網公司進行了多次招投標,電力設備行業銷售進入旺季。雖然,2010年前4個月國內電力行業固定資產投資實際完成額累計同比增加僅5.60%,但考慮到國網公司與南網公司建設投資的增加,預計2010年電力行業投資實際完成額仍將保持18%以上的高速增長。

智能電網存在巨大投資機會。2010年是中國智能電網試點工程建設期,2011年將進入全面建設期,未來10年電網總投資規模預計在3萬億元左右,蘊藏巨大的投資機會,我們認為,電網“智能化”主要體現在對信息的自動采集、自動處理和自動反饋方面,由此可以判斷電力二次設備是智能電網建設的關鍵所在,智能電表、繼電保護、智能調度、在線監測等設備的需求將明顯增加。

電力設備行業是典型的投資驅動型行業,行業的景氣度主要取決于下游電力投資的多寡,近年電網投資增速明顯高于常規電源投資增速,使得與之相關的輸變電設備與電氣控制行業充分受益。 我們建議重點關注發展具有內生性、盈利具有持續性、增長具有穩定性的公司,如:置信電氣、華光股份、國電南瑞、臥龍電氣等。