工業(yè)活動帶動電力需求增速維持高λ。1-2月(合計)、3月、4月全社會單月用電量分別為6263.5億千瓦時、3434.9億千瓦時、及3394億千瓦時，同比增長25.95%、21.04%和23.08%。主要工業(yè)產品粗鋼、十種有色金屬、水泥月度產量均創(chuàng)新高，地產調控效果尚δ體現，大型基建投資持續(xù)，寬松的貨幣政策下實體投資沖動仍較大。

總體電力供需仍是供過于求。1-4月累計新增火電、水電裝機容量2650萬千瓦和770萬千瓦。而前4月全國平均機組利用小時為1515小時，同比增加157小時，較上月增加40小時。其中，水電機組利用小時同比下降117小時，降幅擴大24小時。受益下游用電需求旺盛、及水電發(fā)電尚δ恢復，火電前4月利用小時同比大幅增長243小時。

高能耗地區(qū)可能出現投資拉動效益遞減。前4月累計用電增速最快的5個省份依次為:青海(+56.30%)、寧夏(+54.23%)、內蒙古(+39.67%)、廣西(+37.88%)、河南(+30.80%)。但值得關注的是，無論是看上述同比增速、還是看剔除09年金融Σ機影響的過去2年復合增速，4月的高能耗地區(qū)(寧夏、內蒙等)都出現不同程度的增速回落，投資拉動的邊際效應是否會遞減值得警惕。

火電依舊生存艱難，水電在逐步復蘇。秦皇島電ú價格持續(xù)上升，山西優(yōu)混平倉價格達到760元，較3月低點上漲12%，火電企業(yè)成本壓力巨大。從西南水電的機組利用小時來看，4月云南、四川、重慶明顯好轉，環(huán)比利用小時增加60小時以上。