繼千億級投資體量初具雛形后，接近2萬億的整體投資規模正躍躍欲試；除了傳統水處理企業外，有民營資本也有“央字頭”翹楚競相入局。過去很難想象這些熱鬧場景將會以如此快的能效發生在水處理領域。但如今，越來越多大中小企業正借助水處理擁抱大環保，中國水處理產業正迎來全面加速且理性規范的時代。

“加快水污染防治，實施流域環境和近岸海域綜合治理。”十九大報告曾如是指出。對于身處其中的水處理企業來說，要想壯大除了靠內生增長，就是靠外部整合。從2015年到2017年，水處理行業進入上升期，每年市場投資規模都在萬億元左右。在資本市場、產業內部洗牌、競爭加劇等因素皆釋放后，水處理市場趨于理性。分析人士認為，短期內水處理產業投資體量不太可能再邁上一個臺階，將維持在2萬億元左右的規模。

2017年的最大特點在于黑臭水體治理市場爆發。黑臭水體，即當水體遭受嚴峻有機污染時，缺氧后致使有機物降解不完全、速度減緩，厭氧生物降解過程生成極易發臭物質，同時形成黑色物質。如何給水體“摘帽”？在近年來水清岸綠的生態愿景下，政府對水生態環境的監管日趨嚴格，許多落后或不達標的污水處理廠、水處理裝備都面臨提標改造的契機。這也為正規水處理企業提供了更大的市場空間和更好地發展機遇。

城鎮黑臭水體治理作為異軍突起的板塊，此前較大規模的積量使其2017年來到了產業發展臨界點。E20平臺等機構預測，到2020年，我國黑臭水體治理市場有望形成超過1500億元以上的規模。黑臭水體治理領域的活躍還與水處理子行業景氣度的高熱相關，這兩年海水淡化、膜處理設備的投資前景與日俱增。業內分析稱，嚴格的環保監管下，黑臭水體治理供不應求，自然也帶動了水生態系統治理的供應需求，使得相對應的產業鏈項目收益前景明朗。

除了黑臭水體治理領域，水處理產業鏈的上揚態勢也不容小覷。從交易規模上來看，2015年開啟了水環境治理的4000億時代。據不完全統計數據顯示，2011年水生產供應固定資產投資規模接近2000億元，2013緩慢提升700億元左右。而自此之后的兩年時間里，水生產供應產業已連續三年攀升至4000億元的規模。但在眾多業界人士看來，國內水處理板塊最大投資規模是百億元，相對動輒全球幾百億美元的水處理市場來說規模較小。

日漸走高的管理標準讓水處理屢屢被視作業界高地，但穩定的回報機制又驅使眾多企業紛至沓來。業內人士表示，隨著政策日趨完善，越來越多PPP項目的建立，大的“央字頭”企業等跨界者的進入，2018年水處理市場正逐漸回歸理性。過去幾年，資本風向、并購案例、“全球購”路徑、競爭加劇等，可能促進水環境治理市場的因素該釋放的已經釋放了。水處理產業野蠻生長的青春期已經過去，短期內趨向規范、理性將成為應有之義。

從市場投資的角度看，在“水十條”和環保市場的助推下，水處理領域的交易數量逼近業界榜首，交易金額則遠超過其他板塊。其中，民營資本在水處理領域十分活躍，尤其是污水處理項目強制應用PPP模式，這將為競相涌入的多路環保企業打開一扇新的窗口。對此，有輿論曾指出，水處理領域運營性比較好，很多新建項目都是以長期運營項目為目的。而運營項目后期的現金流和利潤率的想象空間則呈現出“一枝獨秀”。

不僅是民營資本，水處理迎來的還有跨界企業。監管日趨完善下誕生的巨大市場空間，加上高額利潤，促使水處理產業不斷呈現出“群雄競逐”態勢。2017年的水環境治理除碧水源、北控水務等老牌水務企業外，還有東方園林、中金環境、雙良節能等水處理業務拓展者，中國中車、中國石化、中國鐵建、葛洲壩集團等“新玩家”。

業界認為，2018年水處理領域投資機會和空間依然前景可期，除污泥處理交易不多外，很多子領域都有增長需求，且屬于行業正向發展。而水處理民企活躍的一個重要原因在于，水處理領域項目金額固然相對較高，但原有格式也不固化，市場機會比較活躍，民企的靈活機制將更有投資優勢。

同時超過80%的水處理上市企業利潤復合增長率已呈現上揚態勢。以這么快的增長速度，上市企業未來成為昂首出海的國際化企業是必然的。在這過程中，一部分要靠內生增長，另一部分靠洗牌糅合。對一些“小而美”的企業來說，除非是細分領域的業界翹楚，否則很難在同質化競爭中擁有核心價值品牌，這類企業往往通過嫁接資本整合打造更大的平臺。

展望2018年，水處理行業景氣度將進一步提升，監管措施更加規范。新版《水污染防治法》顯示，水環境治理將進一步實現精細化管控，這將推動水處理的供需兩側產能平衡，更加市場化。截至目前，水處理標的價格已經有理性發展的苗頭，最起碼將不會出現“懸崖式下滑”或者“爆炸式增長”。不過，因水處理項目建設周期長，整體產業鏈真正回歸理性仍“在路上”。