據(jù)美國《華爾街日報》2月9日報道，美國切尼爾能源公司稱，該公司已與中國石油天然氣集團有限公司簽署兩項采購協(xié)議，將從美國的墨西哥灣沿岸向中國出口液化天然氣。根據(jù)協(xié)議，中石油每年將獲得120萬噸液化天然氣，直至2043年。其中一部分將于今年裝船運輸，其余的將于2023年開始交付。

與天然氣的現(xiàn)貨買賣不同，此次切尼爾通過長達幾十年的供氣協(xié)議，能一次性獲得巨額資金（合同總金額約110億美元），最終為他們昂貴的增長項目融資。

巨額訂單的背后，是美國正在由天然氣進口大國向出口大國轉(zhuǎn)變。根據(jù)美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，由于資本投資下降和鉆井經(jīng)濟欠佳，2017年初美國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量增長放慢。隨著生產(chǎn)動力增強，產(chǎn)量水平在7月份達到一個拐點，10月開始到12月創(chuàng)下新的產(chǎn)量記錄。非傳統(tǒng)天然氣來源的開發(fā)以及水平鉆井等技術(shù)的進步，使得美國從一個進口國轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€自給自足的天然氣出口國。此外，成本的降低使得美國成為世界最大的天然氣生產(chǎn)國，在全球產(chǎn)量增長中占據(jù)約40%。有預(yù)測表明，美國頁巖氣產(chǎn)量增長到2035年預(yù)期達到430億立方英尺。

但是，一些意外因素也影響了美國的天然氣產(chǎn)出。2017年夏天，由于颶風哈維和厄瑪威十分強大，相繼在佛羅里達和墨西哥灣登陸。與颶風卡特里娜相比，它們對天然氣市場的影響給需求帶來的壓力比供給側(cè)更大。由于關(guān)停，天然氣產(chǎn)量減少了36億立方英尺/天。但是，由于墨西哥灣產(chǎn)量的重要性已不如從前，同時Marcellus天然氣產(chǎn)量持續(xù)增長，總體產(chǎn)量很快恢復(fù)。在需求側(cè)，發(fā)電、輸送線路、到墨西哥的管線出口、以及化工廠的乙烷裂解裝置受到的影響較大。

不過總體而言，這些意外因素的發(fā)生，對天然氣的出產(chǎn)不至于造成毀滅性的打擊。在美國頁巖革命爆發(fā)后，天然氣產(chǎn)量出現(xiàn)井噴，供應(yīng)嚴重大于需求，導致美國迫切需要通過出口來緩解過剩壓力。預(yù)計到2020年，來自五個出口終端的總出口能力將達到800-1000億立方米/年，屆時美國將成為僅次于澳大利亞和卡塔爾的世界第三大液化天然氣供應(yīng)商。

由于天然氣價格受到的不確定因素太多，因而現(xiàn)貨價格波動常常非常劇烈，直接交易現(xiàn)貨存在著不可忽視的風險，因而通過期貨套期保值，便成為投資者必然的選擇。

1990年4月，紐約商品交易所（NYMEX）率先推出亨利港（HenryHub）天然氣期貨合約（NG），將其作為一種風險管理和價格發(fā)現(xiàn)機制。亨利港期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約。流動性充裕，市場參與者建倉或平倉都十分方便，因而成為天然氣交易者的首選。

亨利港的商業(yè)優(yōu)勢來自得天獨厚的戰(zhàn)略位置和物流基礎(chǔ)設(shè)施。由于具備這種重要的地理優(yōu)勢，便不難理解，為什么亨利港期貨會成為天然氣市場的價格基準。

亨利港位于主要陸上產(chǎn)氣區(qū)的戰(zhàn)略位置，離海上產(chǎn)氣區(qū)很也很近。如圖1所示，自2014年1月以來，德州的每月平均天然氣生產(chǎn)量一直是大約627，237百萬立方英尺。這占美國市場上銷售的生產(chǎn)量的27%，使德州成為天然氣生產(chǎn)量最大的州。由于頁巖地層的鉆探活動增加，州生產(chǎn)量最近幾年有所增長，尤其是德州西部的鷹福特（EagleFord）、巴奈特（Barnett）、海恩斯維爾（Haynesville）和二疊紀盆地。

德州天然氣銷售生產(chǎn)量（百萬立方英尺）圖片來源：芝商所

路易斯安那州從2014年1月到2017年7月期間的每月平均生產(chǎn)量為154，448百萬立方英尺。這占美國銷售生產(chǎn)量的7%。路易斯安那州的生產(chǎn)量來自兩個不同的地區(qū)：南部和北部。北部生產(chǎn)的天然氣大多來自海恩斯維爾的頁巖，而南部生產(chǎn)的天然氣大多來自伴生氣（油井）和海上產(chǎn)氣區(qū)。由于天然氣價格下跌，兩個地區(qū)的生產(chǎn)量在2015年和2016年都略有減少。盡管如此，德州和路易斯安那州的生產(chǎn)量仍占全美生產(chǎn)量的近31%。此外，該地區(qū)還曾依賴聯(lián)邦海上產(chǎn)氣區(qū)生產(chǎn)的天然氣。2014年1月至2017年7月的海上天然氣每月平均生產(chǎn)量為大約102，845百萬立方英尺。

亨利港附近的西南部不僅有隨時可以獲得的充分供應(yīng)量，而且有美國最成熟和最廣泛的管道網(wǎng)絡(luò)，并且，該地區(qū)還有廣泛的海上天然氣管道，將天然氣從深水區(qū)輸送到陸上集氣廠和加工廠。事實上，該地區(qū)的中游業(yè)務(wù)和管道基礎(chǔ)設(shè)施正在經(jīng)歷重大變化，可以將過剩的頁巖氣輸送到新的市場。此外，亨利港還與貯存設(shè)施直接連通，這些都是亨利港天然氣存儲，運輸?shù)挠欣麠l件。

同時，為了給資本密集的基礎(chǔ)設(shè)施投資籌集資金，本文開頭所提到的天然氣巨頭切尼爾與采用亨利港基準的全球承購商簽訂了長期協(xié)議（SPA）。這為其他市場參與者開啟了大門，使他們可以采納亨利港作為價格基準，這樣他們的投資組合便只需要遵循一個價格基準。這無疑使亨利港在全球天然氣交易中的價格基準地位更為重要。

圖片來源：芝商所圖片來源：芝商所