歷經(jīng)多年籌備，中國(guó)原油期貨終于在2018年3月26日于上海期貨交易所掛牌交易，這是中國(guó)第一個(gè)國(guó)際化的期貨品種。

中國(guó)原油期貨為何選擇這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市？與全球另外兩種原油期貨有何不同？采用人民幣計(jì)價(jià)有何特殊意義？個(gè)人又將如何參與投資呢？對(duì)此，中新網(wǎng)記者進(jìn)行了梳理解讀。

為何選擇這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市？

中國(guó)原油期貨經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的上市歷程。如果從2001年上海期貨交易所開(kāi)始研究論證開(kāi)展石油期貨交易算起，中國(guó)原油期貨的籌備已歷時(shí)17年。

關(guān)于推出原油期貨的原因，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋近日撰文稱(chēng)，亞太地區(qū)的原油消費(fèi)量和進(jìn)口量大，但在該時(shí)區(qū)內(nèi)還沒(méi)有一個(gè)成熟的期貨市場(chǎng)為原油貿(mào)易提供定價(jià)基準(zhǔn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。目前，中國(guó)在內(nèi)的亞太國(guó)家從中東地區(qū)進(jìn)口原油的價(jià)格，比歐、美國(guó)家在同地區(qū)購(gòu)買(mǎi)同品質(zhì)原油要高，這對(duì)亞太國(guó)家及人民都是一件很吃虧的事情。

為何選擇這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市？卓創(chuàng)資訊分析師高健告訴記者，主要是因?yàn)檎?、流通和硬件等方面的條件已經(jīng)成熟。

“一是政策壁壘的打破，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署、外匯局、證監(jiān)會(huì)和人民銀行等制定了完善的制度體系，為原油期貨上市提供配套政策支持；二是現(xiàn)貨市場(chǎng)的流通體制改革，主要體現(xiàn)在地方煉廠的進(jìn)口權(quán)和使用權(quán)的增強(qiáng)，原油市場(chǎng)參與主體日益多元化；三是基礎(chǔ)倉(cāng)儲(chǔ)交割庫(kù)的建設(shè)、配套硬件等趨于完善。”高健說(shuō)。

中國(guó)原油期貨在上海期貨交易所子公司——上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌交易。曹卉 攝中國(guó)原油期貨在上海期貨交易所子公司——上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌交易。曹卉 攝
與全球另外兩種原油期貨有何不同？

縱觀全球原油期貨市場(chǎng)，布倫特原油期貨與WTI原油期貨分別是全球與美國(guó)的原油現(xiàn)貨定價(jià)基準(zhǔn)。根據(jù)已公布的《上海國(guó)際能源交易中心原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》，中國(guó)原油期貨與上述兩種原油期貨有諸多不同。

交易品種方面，中國(guó)原油交易的是中質(zhì)含硫原油，另外兩種原油期貨交易的是輕質(zhì)低硫原油。

關(guān)于“選什么油的問(wèn)題”，姜洋指出，“進(jìn)口的原油中43%來(lái)自中東地區(qū)，是我國(guó)原油進(jìn)口最主要的來(lái)源。綜合考慮我國(guó)進(jìn)口原油品種結(jié)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，上海期貨交易所原油期貨合約以區(qū)別于WTI和布倫特的中質(zhì)含硫原油作為標(biāo)的。”

另外，記者注意到，幾種原油期貨在最小價(jià)格變動(dòng)、結(jié)算價(jià)計(jì)價(jià)方式、漲跌停限制、保證金要求、交易時(shí)間等方面也存在不同。例如，中國(guó)原油期貨漲跌停幅度是±4%，布倫特原油沒(méi)有漲跌停板限制，WTI設(shè)置了漲跌幅限制和熔斷機(jī)制。

個(gè)人如何參與投資？

作為一種新的期貨品種，個(gè)人如何投資原油期貨呢？

除了要了解中國(guó)原油期貨的交易規(guī)則，例如交易單位為1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元人民幣/桶，最低保證金為合約價(jià)格的5%等，還要具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)，持有一定量的資金。

根據(jù)規(guī)定，參與原油期貨的投資者要充分熟悉和了解期貨市場(chǎng)制度和風(fēng)險(xiǎn)，具有交易經(jīng)驗(yàn)或參加過(guò)原油期貨仿真交易，通過(guò)交易所的測(cè)試，個(gè)人投資者資金門(mén)檻50萬(wàn)人民幣或等值外幣，機(jī)構(gòu)投資者資金門(mén)檻100萬(wàn)人民幣或等值外幣。

對(duì)于個(gè)人客戶(hù)來(lái)說(shuō)，申請(qǐng)交易編碼前5個(gè)工作日保證金賬戶(hù)可用資金余額均不低于人民幣50萬(wàn)元或者等值外幣。

為什么采用人民幣計(jì)價(jià)？

“人民幣計(jì)價(jià)”是中國(guó)原油期貨的亮點(diǎn)之一。根據(jù)設(shè)計(jì)方案，原油期貨將以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，接受美元等外匯資金作為保證金。

“我國(guó)原油期貨以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，其價(jià)格體現(xiàn)的是進(jìn)口原油的到岸價(jià)，能更方便國(guó)內(nèi)涉油企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”證監(jiān)會(huì)期貨部副主任程莘近日接受媒體采訪時(shí)表示。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)王金照指出，推動(dòng)石油的人民幣結(jié)算、計(jì)價(jià)、交易，對(duì)石油出口國(guó)來(lái)講，有利于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省匯率費(fèi)用。另外，還有利于人民幣的國(guó)際化。

關(guān)于“美元的霸主地位是否遭到挑戰(zhàn)”，王金照認(rèn)為，一方面，石油美元樹(shù)大根深，地位短期難以動(dòng)搖，石油人民幣還不具備取代石油美元的條件；另一方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，石油人民幣也不是要簡(jiǎn)單地取代美元或者石油美元的地位，形成一家獨(dú)大的格局。他說(shuō)，未來(lái)的國(guó)際貨幣體系應(yīng)當(dāng)是多元化的。

原油期貨上市有哪些意義？

談到中國(guó)原油期貨上市的意義，隆眾資訊分析稱(chēng)，中國(guó)作為世界第一大原油進(jìn)口國(guó)，上市原油期貨將有利于形成反映中國(guó)和亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格體系，發(fā)揮價(jià)格在資源配置中的基礎(chǔ)作用，為實(shí)體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

平安證券在報(bào)告中指出，縱觀全球原油期貨市場(chǎng)，布倫特原油期貨與WTI原油期貨分別是全球與美國(guó)的原油現(xiàn)貨定價(jià)基準(zhǔn)。亞太地區(qū)作為全球最大原油進(jìn)口地，缺少類(lèi)似的權(quán)威原油定價(jià)基準(zhǔn)。

“考慮到中國(guó)在原油進(jìn)口市場(chǎng)的地位與強(qiáng)大的綜合國(guó)力，上海掛牌交易的原油期貨或?qū)⒊蔀閬喬貐^(qū)原油現(xiàn)貨更好的定價(jià)基準(zhǔn)。”報(bào)告稱(chēng)。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，原油期貨是一個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)也是一個(gè)開(kāi)放舉措；在開(kāi)放方面，證監(jiān)會(huì)還會(huì)有一些新舉措，就像石油期貨一樣，就是讓國(guó)際的定價(jià)基準(zhǔn)，能夠更多地反映中國(guó)的供需情況，這樣有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。