一、5月份秦港煤炭市場運行分析

(一)鐵路煤炭調入量大幅攀升

隨著大秦鐵路檢修結算，一方面鐵路運能和運輸效率得到一定提高，另一方面大秦鐵路增運補欠動力較強，再加上沿海地區動力煤市場持續向好，5月份，大秦鐵路運量大幅提升，秦皇島港鐵路煤炭調入量也大幅攀升。秦皇島港數據顯示，5月1日至30日，秦皇島港日均鐵路煤炭調入量達到68.9萬噸，與4月份日均調入量相比，增加12萬噸，增長21.1%。5月份有12天秦皇島港鐵路煤炭調入量達到70萬噸以上，且多集中在中旬和下旬，其中5月16日，秦皇島港煤炭調入量最高曾達到76.9萬噸，受此影響，5月11日至30日，秦皇島港日均鐵路煤炭調入量達到了69.9萬噸。

(二)港口煤炭發運量小幅回落

經過4月份的積極搶運之后，多數下游用戶煤炭庫存有了顯著回升，再加上5月份國際煤價連續回調，下游煤炭用戶繼續加大采購力度的動力有所減弱，受此影響，5月份秦皇島港煤炭發運量小幅回落。秦皇島港數據顯示，5月1日至30日，秦皇島港日均煤炭發運量為63.6萬噸，與4月份日均發運量相比，減少3.2萬噸，下降4.8%。5月29日，大霧天氣導致秦皇島港封航，當天僅發運煤炭29萬噸，這在一定程度上攤薄了5月份日均發運量。但是，除此之外，5月份其它時間秦皇島港日均煤炭發運量也只有65萬噸，與4月份相比，減少1.8萬噸，下降2.7%。

(三)港口煤炭庫存穩步回升

進入5月份，隨著調入量大幅增加、發運量小幅回落，3月下旬以來，秦皇島港煤炭庫存持續下滑的局面終于得以扭轉，港口煤炭庫存開始逐步止跌回升。秦皇島港數據顯示，5月3日，港口煤炭庫存回落至3月下旬下滑以來的最低點457萬噸，此后開始震蕩回升，5月下旬，回升至540萬噸左右，由于29日，大霧影響了煤炭正常發運，秦皇島港煤炭庫存快速上升，5月30日，秦皇島港煤炭庫存達到612萬噸。

(四)秦皇島煤價繼續上漲后企穩

5月中上旬，受下游煤炭用戶采購仍然較為活躍等因素影響，秦皇島港各煤種價格再度經歷了連續三周上揚。秦皇島港數據顯示，5月17日，秦皇島港6000大卡大同優混、5500大卡山西優混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平倉價分別為785元/噸、755元/噸、655元/噸、580元/噸以及470元/噸，與4月底相比，每噸分別上漲35元-55元不等，漲幅分別在5.4%-9.2%之間。

但是，隨著5月份以澳大利亞紐卡斯爾港為代表的亞太地區動力煤價格快速回落，再加上煤炭進口繼續保持著高位運行、秦皇島港煤炭庫存逐步止跌回升、直供電廠煤炭庫存持續回升等因素影響，5月中下旬，秦皇島港煤炭價格逐漸企穩。數據顯示，5月17日之后，秦皇島港各煤種價格基本保持平穩。

二、秦皇島煤市走勢預測

(一)港口煤炭調入量有望繼續保持較高水平。

5月份，秦皇島港日均鐵路煤炭調入68.9萬噸，這已經是一個不小的數字，短期內進一步上升的空間明顯縮小。但是，6月份，日均煤炭調入量可能也不會有顯著下滑，而是依然有望保持較高水平。原因主要有以下兩點：一是6月份將逐步迎來夏季用煤高峰，下游真實電煤需求或將顯著增加，屆時路港方面定會積極采取措施，加大煤炭運輸周轉力度，保障煤炭有效供應;二是6月份山西、內蒙、陜西等主要資源腹地煤炭產量有望保持較快增長，貨源供應較為充足。

(二)港口煤炭發運量或有小幅上升，庫存則有望總體保持平穩。

4月份港口煤炭發運量大幅攀升是由于用煤旺季來臨之前，防止煤價過快上漲，下游用戶提前增加煤炭采購所致。5月份港口煤炭發運量小幅回落主要是由于經過前期搶運之后，下游用戶煤炭庫存已經升至一定水平，但是耗煤量卻依然較低。6月份，夏季用煤高峰將逐步來臨，電煤需求或將顯著增加，煤價可能也將再度啟動繼續上行，這種情況下，下游用煤企業煤炭采購的積極性勢必又將提高，因此，與5月份呢相比，6月份秦皇島港日均煤炭發運量或將小幅回升。綜合以上分析，隨著用煤高峰的逐步臨近，6月份秦皇島港煤炭周轉可能會呈高進高出態勢，港口周轉量明顯提升，但是，港口煤炭庫存卻有望保持相對平穩。

(三)煤價或將再度有所上漲

雖然6月份秦皇島煤炭庫存有望保持相對平穩，但是，煤價仍有可能再度有所上漲。原因一方面是因為，隨著夏季用煤高峰來臨，發電耗煤量或將顯著增加，電廠及其他用煤企業煤炭采購可能會有所增加，從而拉動沿海地區煤價再度上漲;另一方面，6月份國際煤價可能再度進入上升過程，這將在一定程度上支撐以秦皇島為代表的國內煤價。

5月份，環球煤炭平臺三大國際煤價普遍經歷了一個回調過程，但是，就在5月底，南非RB index和歐洲ARA index突然大幅反彈，一周漲幅均在6%左右，僅有澳大利亞NEWC index還在回調，但是降幅已經大幅放緩。5月28日，澳大利亞NEWC index、南非RB index以及歐洲ARA index分別為96.84美元/噸、93.05美元/噸以及91.97美元/噸，澳大利亞NEWC index與后面兩者的價差已經快速由之前持續很長時間的11美元/噸左右和20美元/噸左右降至目前的4美元/噸左右。預計，短期內澳大利亞煤價止跌回升的可能性極大，從而給國內秦皇島煤價提供一定支撐。

今年4、5月份，秦皇島港各煤種價格每噸已經分別累計上漲65元-85元不等，漲幅最大的達到了17.5%，漲幅最小的也在9%。與今年1月末的煤價最高點相比，目前，秦皇島港各煤種價格與其差距已經縮小至每噸45-60元不等。可以說，秦皇島煤價在用煤淡季較好的釋放了旺季價格上漲預期。因此，預計6月份即使秦皇島煤價再度上漲，漲幅可能也會相對較小。此外，其它兩方面因素對煤價漲幅也將產生重要影響。一個是當前及未來一段時間的經濟結構調整程度，另一個是歐元區債務危機的發展程度。