在沒有完全消除全球石油供應過剩的情況下，OPEC和俄羅斯4月20日將在沙特吉達進行會晤，討論進一步合作的問題。盡管迫在眉睫的政治危機可能會進一步收緊石油供應，但OPEC似乎決心繼續(xù)削減石油產(chǎn)量。

石油供應過剩有所緩解

OPEC及其合作伙伴實行減產(chǎn)協(xié)議已近16個月，布倫特油價一度飆升至每桶70美元以上的三年高點。

在經(jīng)歷了幾十年最嚴重的石油危機后，油價反彈使這些產(chǎn)油國的國庫得到了補充。盡管依賴石油的委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟崩潰，美國總統(tǒng)特朗普(DonaldTrump)威脅要對伊朗實施制裁，油市情況還是鼓勵著產(chǎn)油國繼續(xù)減產(chǎn)。

OPEC和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)已經(jīng)緩解了石油庫存過剩的問題，但他們希望能持續(xù)進行減產(chǎn)。

如下圖所示，石油過剩的情況已經(jīng)有所緩解

法國興業(yè)銀行石油市場研究主管威特納(MikeWittner)認為，產(chǎn)油國不會認為已經(jīng)取得勝利并停止減產(chǎn)，他們樂見庫存繼續(xù)縮減，油價升至每桶70美元-80美元的高位。現(xiàn)在的問題是，他們什么時候會對油價上升感到不舒服？

盡管分析人士警告稱，油價上漲可能會對OPEC造成不利影響，因為這會刺激競爭對手美國頁巖油生產(chǎn)商加大供應或抑制石油需求。4月20日在吉達召開的部長會議將重點討論延長產(chǎn)油國合作的方式。這可能包括延長減產(chǎn)計劃的新庫存目標，并為持續(xù)數(shù)年的聯(lián)盟奠定基礎。本周的任何建議都必須在6月的全體會議上得到批準。

OPEC和俄羅斯幾十年來一直是石油市場的競爭對手。雙方在2016年年底建立了一個聯(lián)盟，以對抗美國頁巖油產(chǎn)量激增帶來的庫存過剩問題。盡管花費的時間長于預期，但這一戰(zhàn)略正在取得成效。隨著石油庫存降至正常水平，國際能源機構(gòu)表示，OPEC及其合作伙伴可以宣布，他們完成了減產(chǎn)任務。

OPEC最大的成員國沙特表示，這些減產(chǎn)措施應該至少持續(xù)到2018年底或2019年。沙特能源部長法利赫(KhalidAl-Falih)認為，這是確保市場獲得適當平衡、油價高到足以鼓勵全球石油工業(yè)向未來供應進行投資的必要條件。

堅持減產(chǎn)策略的背后還存在其他激勵措施。國際能源機構(gòu)估計，今年第一季度，由于油價上漲，OPEC每天的石油收入相比一年前增加了近4億美元。根據(jù)俄羅斯能源部的數(shù)據(jù)，2017年俄羅斯的預算增加了1.2萬億盧布(195億美元)。

紐約咨詢公司CornerstoneMacro的石油經(jīng)濟學家斯圖爾特(JanStuart)表示，產(chǎn)油國愿意過度收緊這個市場，他們想由此提振油價增加收入的話沒有什么問題。實際上，如果他們想大幅增加收入的話，實行減產(chǎn)可能是正確的事情。

石油政治

據(jù)知情人士透露，沙特希望油價漲至每桶80美元，以彌補國內(nèi)支出的巨大需求，并吸引投資者對沙特阿美IPO進行投資。

盡管俄羅斯對石油收入的依賴程度有所降低，但在推高油價方面，俄羅斯看起來更為謹慎。俄羅斯能源部長諾瓦克(AlexanderNovak)表示，他支持延長減產(chǎn)合作。隨著財務收入變得清晰起來，一些俄羅斯石油公司已經(jīng)軟化了最初對減產(chǎn)協(xié)議的反對立場。

這份協(xié)議還為俄羅斯提供了政治目標，鞏固了俄羅斯總統(tǒng)普京(vladimirPutin)中東地區(qū)權(quán)力中間人的地位。俄羅斯政府與沙特和伊朗的敵對政權(quán)保持著聯(lián)系，并支持敘利亞總統(tǒng)阿薩德(BasharAl-Assad)，反對西方列強支持的敵對勢力。

莫斯科RaiffeisenCentrobank的能源分析師波利修克(AndreyPolischuk)稱：“政治當然扮演著自己的角色。俄羅斯需要與中東盟友保持良好關(guān)系。相比去年，現(xiàn)在更應如此。”

減產(chǎn)效果翻倍

不管減產(chǎn)能帶來何種好處，OPEC一些成員國因為意外因素導致石油產(chǎn)量下滑。此外，其他破壞石油產(chǎn)量的威脅正在顯現(xiàn)。在這種情況下，OPEC繼續(xù)抑制石油產(chǎn)量可能是一項奇怪的政策。

由于委內(nèi)瑞拉日益嚴重的經(jīng)濟衰退打擊了其石油基礎設施，相比原定每日減產(chǎn)120萬桶，現(xiàn)在的減產(chǎn)幅度增加了60%。與此同時，特朗普總統(tǒng)發(fā)誓要放棄伊朗核協(xié)議，并可能重新對伊朗的石油貿(mào)易實施制裁。

如果委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟繼續(xù)惡化，特朗普真的執(zhí)行針對伊朗的威脅，OPEC計劃外的產(chǎn)量下降實際上將使其預期減產(chǎn)效果翻倍。

然而，產(chǎn)油國并沒有填補這一空白，而是在保持嚴格的紀律。

減產(chǎn)協(xié)議或無限期持續(xù)下去

隨著石油庫存接近五年平均水平-OPEC聲稱的目標，沙特表示，有必要制定新的目標，以消除近年來過高庫存造成的扭曲影響。OPEC正在考慮采用其他指標，比如使用七年平均值作為新的庫存目標。

法國興業(yè)銀行石油市場研究主管威特納表示：“所有建議都將使OPEC有理由繼續(xù)減產(chǎn)。”

在吉達，產(chǎn)油國還將致力于將過去一年的臨時聯(lián)盟轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期合作伙伴關(guān)系。俄羅斯能源部長諾瓦克稱，他希望與OPEC的合作能無限期地進行下去。他還表示，目前的產(chǎn)量目標并不是永遠的，產(chǎn)油國對此進行著認真的研究。