周報觀點：煤炭行業(yè)供需局面持續(xù)改善。

本周，煤炭板塊上漲5.23%，滬深300上漲2.60%。產(chǎn)地煤銷售好轉(zhuǎn)善促使產(chǎn)地煤價格繼續(xù)上漲。截止5月11日，汾渭大同5500大卡動力煤報410元/噸，周環(huán)比持平；鄂爾多斯5500大卡動力煤報339元/噸，環(huán)比上行7元/噸；榆林6200大卡動力煤報446元/噸，環(huán)比上行12元/噸。近期下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好。本周六大電廠日耗煤均值為68.86萬噸，周環(huán)比上升4.34萬噸，遠高于去年同期的61.03萬噸；六大電廠煤炭庫存平均可用天數(shù)為19天，環(huán)比下行1天。下游水泥、化工需求同樣相對較好。我們對煤炭長期需求持樂觀態(tài)度，6月份暑期旺季的到來將提振煤炭價格上行。

焦炭方面，近期下游鋼鐵供需格局改善，鋼廠補焦炭庫存需求上升促進焦炭價格上漲。唐山將于5月9日至25日之間對全市焦化企業(yè)開展執(zhí)法檢查專項活動，檢查或?qū)固可a(chǎn)一定影響，短期支撐焦炭價格。煉焦煤價格則得益于下游焦炭行業(yè)景氣度上升止跌企穩(wěn)，建議持續(xù)關(guān)注焦炭庫存變化和焦化廠焦煤庫存情況。

“26+2”城市的焦化企業(yè)自2019年10月1日起，將執(zhí)行污染物特別排放限值標準，為實現(xiàn)環(huán)保要求，焦化產(chǎn)能環(huán)保升級勢在必行，主要途徑為干熄焦改造。干熄焦改造或?qū)е?000萬噸產(chǎn)能退出，上市公司均配備干熄焦設(shè)備，焦化行業(yè)環(huán)保政策趨嚴有利于板塊上市公司個股。暑期旺季即將到來背景下，估值優(yōu)勢明顯、長期供需局面向好的煤炭板塊或?qū)⑹艿绞袌鲫P(guān)注，相關(guān)標的為：中國神華、兗州煤業(yè)、山西焦化、陜西黑貓。

行業(yè)、公司要聞：本報告期，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)環(huán)比持平1）本報告期，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于572元/噸，環(huán)比持平（秦皇島煤炭網(wǎng)）；2）4月煤炭開采和洗選業(yè)PPI環(huán)比回落0.9%，同比上漲4.4%（國家統(tǒng)計局）；3）2018年4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲3.4%，環(huán)比下降0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲3.7%，環(huán)比下降0.3%（國家統(tǒng)計局）。

價格：唐山二級冶金焦周環(huán)比上漲2.86%環(huán)渤海動力煤5500K報572/噸，周環(huán)比持平；唐山二級冶金焦報1800元/噸，周環(huán)比上漲2.86%；秦皇島至廣州運費報49.50元/噸，周環(huán)比上漲6.45%；秦皇島至上海運費報36.5元/噸，周環(huán)比上漲5.80%。

產(chǎn)銷存：六大發(fā)電集團日耗煤周環(huán)比上漲2.86%截至本周末，秦皇島港動力煤庫存報510.50萬噸，周環(huán)比持平。六大發(fā)電集團動力煤庫存合計1330.88萬噸，周環(huán)比上漲0.91%，同比上漲10.28%；六大發(fā)電集團日耗煤報66.28萬噸，周環(huán)比上漲2.86%，同比上漲11.04%。

風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢調(diào)整，行業(yè)政策變化。