2010年第一季度煤炭行業業績實現了較高增長，量價齊升是一季度業績增長的主要動力。

預計2010年全年煤炭供需基本平衡，略有偏緊；預計2010年全年我國煤炭總需求為335,515萬噸，同比增長約11.10%；今年總供給能力約為329,132萬噸，供需差額約為6,383萬噸。

預期全年煤炭價格存在一定上漲空間；6-8月是煤炭消費的旺季，預計未來幾個月動力煤價會有所上漲；但是近期宏觀經濟、地產調控、歐洲主權債務危機等不確定性因素的增加，我們預計煤價漲幅有限。

我們預計煤炭資源稅改革2010年內出臺的可能性很大，征收范圍應該是全國統一征收，稅率按5%征收的可能性較大，但預計不同稅種會有所差異，煉焦煤會相對較高；

總體來看，從價征收2%的資源稅，稅負大致是原來的3倍左右，上市公司業績eps減少5%左右；從價征收5%資源稅，稅負大致是原來的7倍左右，eps減少15%左右；從價征收10%資源稅，稅負大致是原來的12倍左右，eps減少30%左右。

國家在進行煤炭資源稅改革時，預計還會出臺相應的配套措施，將對煤炭行業征收的其他費用、基金進行減免；煤炭行業具有較強的轉嫁能力，因此資源稅改革對上市公司業績的實際影響預計將會比以上計算的理論值要小。

煤炭行業(SW 煤炭開采Ⅲ)目前市盈率(TTM,整體法)為17.87倍，08年11月份最低大概在10倍左右；市凈率(整體法，MRQ)為2.92倍，08 年11月份最低大概在2倍左右。考慮到到目前經濟尚處于復蘇過程中，這一估值水平已經較低。

綜合考慮煤炭行業長期成長空間、年內供需對比、消費旺季的到來、資源稅影響、估值較低等因素，給予行業“買入”評級。