山西首富姚俊良家族苦心經(jīng)營(yíng)36年的山西最大民營(yíng)集團(tuán)美錦集團(tuán)或?qū)⒁字鳌?/p>

美錦集團(tuán)上市平臺(tái)美錦能源近日發(fā)布的公告顯示，美錦集團(tuán)有意對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行梳理，并引進(jìn)戰(zhàn)略投資者棗礦集團(tuán)，美錦能源控股股東及實(shí)控人可能變更。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，美錦集團(tuán)或?qū)⒁字髋c今年以來(lái)頻頻爆發(fā)的債務(wù)風(fēng)波密切相關(guān)。今年初，美錦集團(tuán)相繼卷入國(guó)錦煤電、金桃園煤焦化集團(tuán)債務(wù)糾紛。8月10日，美錦集團(tuán)被法院列入被執(zhí)行人名單。這些信息似在表明，美錦集團(tuán)債務(wù)沉重。

不僅如此，美錦集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押融資兇猛。8月10日，美錦集團(tuán)將所持美錦能源股權(quán)進(jìn)行了解押再質(zhì)押。截至目前，其所持的77.89%股權(quán)中已有76.51%處于質(zhì)押狀態(tài)，股權(quán)質(zhì)押比高達(dá)98.23%。

二級(jí)市場(chǎng)上，近三年來(lái)，美錦能源股價(jià)跌幅達(dá)七成。由此可見(jiàn)，美錦集團(tuán)所持上述股權(quán)已觸及平倉(cāng)線。

上周，針對(duì)美錦集團(tuán)負(fù)債、股權(quán)質(zhì)押等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向美錦能源發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時(shí)未獲得回復(fù)。

山西最大民營(yíng)集團(tuán)或易主國(guó)資

上市已有12年的美錦能源或?qū)⒂瓉?lái)新的控股股東和實(shí)際控制人。

根據(jù)美錦能源此前公告，公司控股股東美錦集團(tuán)有意在對(duì)集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債梳理、剝離的基礎(chǔ)上，擬引進(jìn)棗莊礦業(yè)集團(tuán)成為戰(zhàn)略投資者，棗礦集團(tuán)有意通過(guò)對(duì)美錦集團(tuán)實(shí)施增資及受讓美錦集團(tuán)現(xiàn)有股東持有的部分股權(quán)相結(jié)合的方式，對(duì)美錦集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略入股，獲取美錦集團(tuán)的煤炭、焦化以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)。

具體而言，美錦集團(tuán)擬在保留現(xiàn)有主體及股權(quán)結(jié)構(gòu)的前提下，通過(guò)派生分立方式，或新設(shè)公司方式，將其境內(nèi)煤炭、焦化相關(guān)資產(chǎn)及上市公司控制權(quán)保留在現(xiàn)有主體，將其他資產(chǎn)剝離。在此基礎(chǔ)上，棗礦集團(tuán)擬采用增資和受讓美錦集團(tuán)現(xiàn)有股東部分股權(quán)相結(jié)合的方式對(duì)美錦集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略入股，成為美錦集團(tuán)重要的戰(zhàn)略投資股東。雙方將根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，協(xié)商確定本次收購(gòu)交易對(duì)價(jià)。

公告同時(shí)表示，本次戰(zhàn)略合作涉及的金額和具體合作方式尚未最終確定，如未來(lái)美錦集團(tuán)引入國(guó)有資本，股東股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，有可能導(dǎo)致上市公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變動(dòng)。

公開(kāi)資料顯示，美錦集團(tuán)是由姚俊良家族創(chuàng)辦的主要產(chǎn)業(yè)實(shí)體，且一直由姚俊良等家族成員控制。截至目前，美錦集團(tuán)仍然是山西最大的民營(yíng)企業(yè)，也是全國(guó)最大的焦化企業(yè)。

作為美錦集團(tuán)重要資本平臺(tái)，美錦能源上市始于 2006 年。2004 年 4月，美錦集團(tuán)與許繼集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)其所持A股公司天宇電氣4150萬(wàn)股，占總股本29.73%，晉升為天宇電氣第一大股東。以此為契機(jī)，美錦集團(tuán)實(shí)施資產(chǎn)置換的重大資產(chǎn)重組，置入美錦焦化，置出天宇電氣，同時(shí)實(shí)施了股權(quán)分置改革，并將公司改名為美錦能源。

隨著美錦能源借殼上市完成，“2018年新財(cái)富500富人榜”上，姚俊良家族以220.3億元財(cái)富再成山西首富。

值得關(guān)注的是棗礦集團(tuán)，這是一家巨無(wú)霸企業(yè)。棗礦集團(tuán)是山東能源集團(tuán)全資子公司，后者是山東省屬國(guó)有獨(dú)資公司，也是山東規(guī)模最大的省管企業(yè)，企業(yè)連續(xù)六年躋身世界500強(qiáng)，2017年位列第372位。

5家參控股公司因欠債問(wèn)題曾有失信行為

擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者棗礦集團(tuán)或與美錦集團(tuán)債務(wù)風(fēng)波不斷密切相關(guān)。

近年來(lái)，美錦集團(tuán)大舉擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。不過(guò)，作為非上市企業(yè)，其財(cái)務(wù)信息并未披露。

不過(guò)，2017年11月，美錦能源收購(gòu)美錦集團(tuán)旗下錦富煤業(yè)時(shí)發(fā)布的交易報(bào)告書，披露了美錦集團(tuán)資產(chǎn)狀況。

報(bào)告書顯示，截至2016年底，美錦集團(tuán)凈資產(chǎn)為 288.40 億元，而在2014年，其凈資產(chǎn)為198.13億元，短短兩年增長(zhǎng)了90.27億元。

其實(shí)，美錦集團(tuán)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)最快時(shí)期是 2013 年。數(shù)據(jù)顯示，2010年至2012年，其凈資產(chǎn)分別為63.76億元、64.8億元、70.12億元。而到了2013 年底，凈資產(chǎn)猛增至 195.33 億元，短短一年增長(zhǎng)了 125.21 億元，增幅達(dá)178.57%。

2013 年凈資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，主要源于存貨及無(wú)形資產(chǎn)的急劇攀升。當(dāng)年，存貨 126.76 億元，較年初增加116億元，增幅達(dá)10.78倍，無(wú)形資產(chǎn)46.87 億元，較年初增加 37.43 億元，增幅約為4倍。

凈資產(chǎn)暴增的同時(shí)，負(fù)債也隨之攀升。

在上述收購(gòu)報(bào)告書中，美錦能源進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，美錦集團(tuán)向平安銀行(8.950, 0.14, 1.59%)申請(qǐng)的銀行貸款余額為16.89億元，其中14.79億元由錦富煤業(yè)采礦權(quán)和股權(quán)提供擔(dān)保。如美錦集團(tuán)未能在2017年12月25日前償付該筆銀行貸款，存在違約風(fēng)險(xiǎn)或資產(chǎn)凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)。

雖然美錦集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債狀況未詳盡披露，但從近年來(lái)頻頻爆發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)足可窺視其財(cái)務(wù)壓力。

長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公開(kāi)資料梳理發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年，美錦集團(tuán)控參股公司海南瓊珠、山西盛能、國(guó)錦煤電、美錦揚(yáng)州、雙良五星等 5 家公司，而這些公司因欠債問(wèn)題曾有失信行為。

值得關(guān)注的是國(guó)錦煤電，2017年連續(xù)三次登陸失信被執(zhí)行人榜單。國(guó)錦煤電由山西國(guó)際電力全資子公司晉能電力集團(tuán)與美錦集團(tuán)按51%、49%比例投資設(shè)立，今年1月，因國(guó)錦煤電到期的相關(guān)債務(wù)未能清償，美錦集團(tuán)被要求履行連帶擔(dān)保責(zé)任。

這是山西省屬企業(yè)2008年金融危機(jī)以來(lái)發(fā)生的首起債務(wù)違約。

今年4月，美錦集團(tuán)卷入金桃園煤焦化集團(tuán)債務(wù)糾紛案，美錦集團(tuán)被要求承擔(dān)5856.65萬(wàn)元債務(wù)的連帶保證責(zé)任。

最近的是 8 月 3 日，全國(guó)法院被執(zhí)行人信息網(wǎng)顯示，美錦集團(tuán)被列為被執(zhí)行人。對(duì)此，美錦能源回應(yīng)稱，此案已結(jié)，雙方和解。

美錦集團(tuán)質(zhì)押超九成股權(quán)觸及平倉(cāng)線

債務(wù)風(fēng)波不斷的美錦集團(tuán)質(zhì)押超九成股權(quán)，已觸及平倉(cāng)線，也是其急需化解的風(fēng)險(xiǎn)。

美錦能源的控股股東為美錦集團(tuán)，其持有美錦能源 31.98 億股，占總股本的 77.89%。美錦集團(tuán)的股東均為姚氏家族成員，其中大股東為姚俊良，持股25%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢到，早在2008年，美錦集團(tuán)就開(kāi)始質(zhì)押所持美錦能源股權(quán)，2016 年起，股權(quán)質(zhì)押比例逐漸增高。2016年初，其股權(quán)質(zhì)押比曾達(dá)到 74.67%。當(dāng)年 4月 ，質(zhì) 押 比 例 升 至 86.73% ，到 了2017年初，質(zhì)押比達(dá)到98.08%。今年4月，經(jīng)多次補(bǔ)充質(zhì)押，其股權(quán)質(zhì)押比升至99.13%。

最近的一次股權(quán)質(zhì)押發(fā)生在今年 8 月 10 日。當(dāng)日，美錦集團(tuán)解押4.22%股權(quán)，補(bǔ)充質(zhì)押4.04%。截至目 前 ，股 權(quán) 質(zhì) 押 比 仍 然 高 達(dá)98.23% 。 同 時(shí) ，美 錦 集 團(tuán) 持 有772.08 萬(wàn)股處于司法凍結(jié)狀態(tài)，占其所持股份的0.24%。

由于美錦集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押較早，且質(zhì)押時(shí)股價(jià)處于高位。截至目前，雖經(jīng)多次解押及補(bǔ)充質(zhì)押，其質(zhì)押的股權(quán)依然觸及了平倉(cāng)線。

二級(jí)市場(chǎng)上，美錦能源股價(jià)跌幅較大。2015年6月10日，復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，美錦能源股價(jià)曾高達(dá) 96.86元，截至今年8月17日收盤，股價(jià)為27.08元，三年之間跌幅72.04%。

股價(jià)的大幅下跌與美錦能源經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)。2012 年、2015 年，公司陷入虧損。近兩年，隨著行業(yè)去產(chǎn)能，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，公司盈利能力大幅增強(qiáng)。但是，公司頻頻大舉溢價(jià)收購(gòu)美錦集團(tuán)資產(chǎn)，資金消耗過(guò)快。

8月14日，美錦能源公告，向美錦集團(tuán)收購(gòu)錦富煤業(yè) 100%股權(quán)事宜已經(jīng)完成過(guò)戶。

這起始于去年 11 月份的現(xiàn)金收購(gòu)，作價(jià)19.59億元溢價(jià)4倍。高溢價(jià)關(guān)聯(lián)收購(gòu)被冠以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、兌現(xiàn)重組承諾外，也被市場(chǎng)質(zhì)疑為美錦集團(tuán)財(cái)務(wù)救急。

不僅如此，目前，美錦能源還在推進(jìn)收購(gòu)7家公司股權(quán)。截至一季度末，美錦能源貨幣資金僅有 4.04億元。