上下游謀求突破，漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)(以下簡稱“漢能薄膜發(fā)電”)業(yè)績大漲，復(fù)牌穩(wěn)步進(jìn)展。8月30日，漢能薄膜發(fā)電發(fā)布2018年中期業(yè)績報(bào)告稱，漢能薄膜發(fā)電營收相比去年同期大漲6倍，凈利潤同比增長30倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近兩年，漢能薄膜發(fā)電從技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品布局和應(yīng)用場景等多方面下功夫，適應(yīng)了市場能源轉(zhuǎn)型以及對移動(dòng)能源需求的大趨勢，得以實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。

上半年業(yè)績大漲

漢能薄膜發(fā)電財(cái)報(bào)顯示，2018年上半年，漢能薄膜發(fā)電實(shí)現(xiàn)收入204.15億港元，利潤73.29億港元。較2017年上半年同期，公司收入增長約6倍，利潤漲幅30倍。

這樣的業(yè)績，扭轉(zhuǎn)了2017年上半年?duì)I收、凈利下滑的局面。2017年上半年，漢能薄膜發(fā)電收入僅28.54億港元，較2016年同期的32.96億港元下降約13%。毛利由2016年同期的20.65億港元減少至10.93億港元，減幅約47%。凈利潤僅2.45億港元，同比下降約70%。

2018年前6個(gè)月，漢能薄膜發(fā)電財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流量得到極大改善。結(jié)合中報(bào)披露的收入情況以及公司2017年年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，初步匡算，公司前6個(gè)月現(xiàn)金收入至少超過110億港元，加上從6月底到8月底繼續(xù)回流的超過60億港元，今年前8個(gè)月，公司現(xiàn)金收入約170億港元。

除了整體業(yè)績大幅上漲外，漢能薄膜發(fā)電收入結(jié)構(gòu)變化明顯。2018年上半年，漢能薄膜發(fā)電上游業(yè)務(wù)由去年同期的17.26億港元增至今年上半年的190.84億港元，上升10.06倍，上游業(yè)務(wù)收入占比達(dá)93.5%，同期，下游收入13.3億港元，同比增長17.9%。

關(guān)連交易進(jìn)一步減少。在上半年的上游裝備制造收入中，來自漢能聯(lián)屬公司的銷售收入為零。這一數(shù)字在2017年達(dá)到50.84億元，關(guān)聯(lián)交易占總收入比例為17%。

現(xiàn)金流狀況良好，期末所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為11.83億港元，2018年6月30日-8月30日將進(jìn)一步從客戶收到約60.84億港元的款項(xiàng)。充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，進(jìn)一步佐證了漢能薄膜發(fā)電良好的經(jīng)營狀況。

值得注意的是，2018年3月底，漢能控股及聯(lián)屬公司提前一年半，向漢能薄膜發(fā)電償還了所有受擔(dān)保債務(wù)及利息。

此前，李河君為漢能控股拖欠上市公司的部分貿(mào)易營收賬款做出擔(dān)保，債務(wù)總額為48.57億元，香港高等法院下令李河君需在2019年9月還清這筆擔(dān)保債務(wù)。

從收入?yún)^(qū)域看，中國內(nèi)地是漢能薄膜發(fā)電的主要收入來源地。2018年上半年，漢能薄膜發(fā)電中國內(nèi)地的收入高達(dá)203.72億港元，同比增幅達(dá)617%。海外地區(qū)中，美國收入2919萬港元，英國地區(qū)收入只有44萬港元，其他地區(qū)收入1295萬港元。除英國外，均有不同幅度的增加。

上下游取得突破

對于能夠取得跨越式發(fā)展的原因，漢能薄膜發(fā)電表示，得益于漢能薄膜發(fā)電上游及下游業(yè)務(wù)均取得理想進(jìn)展。特別是向各地產(chǎn)業(yè)園大量交付裝備產(chǎn)線，漢能薄膜發(fā)電獲得大量資金。背后反映的是中國薄膜太陽能裝備的大規(guī)模國產(chǎn)化需求。

目前，漢能薄膜發(fā)電上游業(yè)務(wù)主要包括薄膜太陽能電池/組件生產(chǎn)裝備及整線生產(chǎn)線的研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷售及交付，并提供相應(yīng)技術(shù)服務(wù)。

為了配合國家能源結(jié)構(gòu)升級及地方能源經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從2017年起，漢能薄膜發(fā)電與多個(gè)移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)園訂立大額設(shè)備及服務(wù)銷售合同，提供薄膜太陽能裝備及產(chǎn)線的一體化“交鑰匙”解決方案。

2017年9月11日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見(國發(fā)〔2017〕42號)》，明確表示支持山西省推動(dòng)能源供給革命，其中的一個(gè)重要目標(biāo)便是布局太陽能薄膜等移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)。

漢能薄膜發(fā)電積極配合相關(guān)政策的實(shí)施，并取得了不錯(cuò)的業(yè)績。2017年，上游業(yè)務(wù)在去年為漢能帶來42億港元左右的收入，占總收入約69%。其中，山東淄博項(xiàng)目及荊州項(xiàng)目合共貢獻(xiàn)37億港元，而新增大同產(chǎn)業(yè)園、綿陽產(chǎn)業(yè)園及雙流高效矽異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線銷售分別貢獻(xiàn)約9.6億港元、5200萬港元及3.47億港元。

2018年上半年，上述合同項(xiàng)目的裝備及產(chǎn)線進(jìn)入大量交付期，并已收到回款。同時(shí)，漢能薄膜發(fā)電積極開拓產(chǎn)業(yè)園之外的第三方大客戶及新簽產(chǎn)線，包括荊州順佰、成都華豐源、南京易能等第三方客戶，目前，三個(gè)項(xiàng)目分別帶來了11.35億港元、18.5億港元和17.68億港元的收入。

2018年上半年，上游裝備產(chǎn)線之所以能實(shí)現(xiàn)大量交付，主要應(yīng)歸功于公司技術(shù)裝備國產(chǎn)化取得突破。2013-2015年，漢能薄膜發(fā)電完成了對Solibro、Miasolé、GSE和Alta Devices四家國外薄膜太陽能公司的完全收購。收購后，漢能薄膜發(fā)電從2009年到2018年十年里，對薄膜太陽能技術(shù)的并購、研發(fā)、投建、運(yùn)營累計(jì)投入約800億元人民幣。近期，漢能薄膜發(fā)電核心裝備的設(shè)計(jì)和制造量產(chǎn)裝備整機(jī)國產(chǎn)化率有望達(dá)到100%。首批銅銦鎵(CIG)靶材6月在MiaSolé高端裝備集團(tuán)泉州靶材示范工廠成功交付出貨，成本下降了近40%，供應(yīng)周期縮短一半。

除了在上游層面取得突破外，在下游的應(yīng)用領(lǐng)域，漢能薄膜發(fā)電也開發(fā)了更多產(chǎn)品以適應(yīng)更多移動(dòng)能源場景的需求。

下游業(yè)務(wù)方面，公司上半年實(shí)現(xiàn)收入13.3億元，同比增長17.9%。表面看上去與上游收入的高增長懸殊大并不匹配。但業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這與漢能的生態(tài)鏈價(jià)值流程時(shí)間釋放滯后有關(guān)，也就是說漢能的上游必須釋放出芯片及組件產(chǎn)能，下游業(yè)務(wù)才能有組件應(yīng)用到各新開發(fā)的產(chǎn)品。顯然這些產(chǎn)能釋放需要有一個(gè)逐步爬坡的過程。

目前限制漢能公司下游業(yè)務(wù)爆發(fā)的最大瓶頸是中游芯片的供應(yīng)量。今年上半年裝備產(chǎn)線大量交付，按照SOP及EOR流程測算，這批產(chǎn)線將在未來6-18個(gè)月集中釋放產(chǎn)能。

2018年，漢能薄膜發(fā)電陸續(xù)推出第二代漢瓦、漢包、漢紙、漢傘等終端產(chǎn)品，有消息稱，新一代漢墻也即將發(fā)布。從已獲知的市場情況看，這些產(chǎn)品當(dāng)前處于嚴(yán)重供不應(yīng)求狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，上游能夠保證企業(yè)穩(wěn)定的收入來源，不過，未來漢能薄膜發(fā)電的發(fā)展更要倚重下游業(yè)務(wù)的開拓。市場對移動(dòng)能源的需求會(huì)不斷增加，下游業(yè)務(wù)的比重會(huì)持續(xù)增加，同時(shí)倒推上游業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展。

全力爭取復(fù)牌

從技術(shù)的突破到產(chǎn)品的創(chuàng)新，漢能薄膜發(fā)電在各個(gè)層面取得了突破，業(yè)績大漲，已經(jīng)停牌三年的漢能薄膜發(fā)電正竭盡所能爭取復(fù)牌。

2015年5月20日，漢能薄膜發(fā)電開盤后股價(jià)跳水，暴跌近47%而停牌。股票停牌兩個(gè)月后，香港證監(jiān)會(huì)責(zé)令漢能薄膜發(fā)電停止交易，股票至今仍未能復(fù)牌。

2017年1月，香港證監(jiān)會(huì)就該公司復(fù)牌提出兩個(gè)條件：一是李河君等5名董事不能再擔(dān)任上市公司的職務(wù)，且不得抗辯香港證監(jiān)會(huì)的法庭申請;二是漢能薄膜需向證監(jiān)會(huì)提交一份披露文件，對公司活動(dòng)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債、財(cái)務(wù)績效和前景等資料作出詳細(xì)披露。

漢能薄膜發(fā)電復(fù)牌的第一項(xiàng)條件已完成。2017年9月，漢能薄膜發(fā)電發(fā)布公告稱，公司創(chuàng)始人、大股東兼前主席李河君被禁止擔(dān)任任何香港上市公司或非上市公司的董事或參與任何管理工作，為期八年;此外，趙嵐等4名獨(dú)立非執(zhí)行董事分別被判取消資格3-4年，也不得擔(dān)任董事或直接或間接參與管理。

對于第二個(gè)復(fù)牌的必要條件，漢能薄膜發(fā)電已經(jīng)將披露文件提交至證監(jiān)會(huì)，目前公司正在就證監(jiān)會(huì)對披露文件提出的一些問題及關(guān)注事項(xiàng)響應(yīng)解答;然后將會(huì)提交到證監(jiān)會(huì)董事會(huì)審批，讓證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券市場上市規(guī)則第9條，作為考慮對公司之復(fù)牌申請。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)過去最關(guān)心公司的兩個(gè)核心問題及停牌原因，包括漢能控股及聯(lián)屬公司對本集團(tuán)的債務(wù)以及關(guān)聯(lián)交易收入過高的問題，從此次發(fā)布的公告看，上述兩個(gè)問題已經(jīng)完全解決。

“漢能業(yè)績持續(xù)增長，并且有足夠的技術(shù)積累，只要解決證監(jiān)會(huì)所關(guān)心的問題，短期內(nèi)復(fù)牌的可能性很大。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。對于未來，漢能薄膜發(fā)電表示，對于上游業(yè)務(wù)積極開發(fā)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目和獨(dú)立第三方客戶，提供薄膜太陽能裝備及產(chǎn)線的一體化“交鑰匙”解決方案。集團(tuán)相信產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目日后將會(huì)是上游業(yè)務(wù)中最重要的大型客戶。期內(nèi)集團(tuán)在爭取擴(kuò)大新產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目客戶基礎(chǔ)的同時(shí)，也與三大產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目客戶(綿陽產(chǎn)業(yè)園、大同產(chǎn)業(yè)園及淄博產(chǎn)業(yè)園)維系良好的關(guān)系，并于期內(nèi)陸續(xù)完成階段性交付及收到回款。

下游業(yè)務(wù)仍以經(jīng)銷商合作伙伴模式和大客戶直銷模式齊頭并進(jìn)，為客戶提供“一站式”服務(wù)與解決方案;移動(dòng)能源應(yīng)用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新的創(chuàng)新合作，工商業(yè)發(fā)電、光伏扶貧、BIPV、農(nóng)業(yè)應(yīng)用等業(yè)務(wù)亦取得進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)于海外市場推廣下游產(chǎn)品，并利用與海外業(yè)務(wù)伙伴之間緊密的合作關(guān)系促進(jìn)各類下游產(chǎn)品的銷售，拓寬市場，為集團(tuán)的未來發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。