一、秦皇島煤價小幅回調(diào)

 在連續(xù)平穩(wěn)運行三周之后，秦皇島煤價沒有繼續(xù)上行，而是倒向了另一邊，本周秦皇島各煤種價格集體回調(diào)。秦皇島港數(shù)據(jù)顯示，6月7日，秦皇島港6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混、5000大卡山西大混、4500大卡普通混煤以及4000大卡普通混煤最低平倉價分別為780元/噸、750元/噸、650元/噸、575元/噸以及460元/噸，與上周相比，每噸分別下降5-10元不等，降幅分別在0.6%-2.1%之間。

 二、港口、電廠煤炭庫存持續(xù)攀升是煤價回調(diào)的直接原因

 經(jīng)過前段時間下游用戶積極搶運，再加上鐵路方面加大煤炭運輸組織力度，港口、電廠煤炭庫存雙雙持續(xù)回升，這應該是秦皇島港煤價向下調(diào)整的直接原因。數(shù)據(jù)顯示，截止到6月7日，北方主要煤炭發(fā)運港秦皇島港煤炭庫存上升至668.6萬噸，與6月初相比，增加55萬噸，增長9.0%，與5月初港口煤炭庫存低點相比，增加211.7萬噸，增長46.3%;6月7日，國投京唐港區(qū)煤炭庫存為164.8萬噸，與6月初相比，增加26萬噸，增長18.4%，與5月初港口煤炭庫存低點相比，增加63.2萬噸，增長62.2%。

 在港口煤炭庫存快速攀升的同時，直供電廠煤炭庫存也持續(xù)攀升。中能電力燃料工業(yè)公司數(shù)據(jù)顯示，6月6日，直供電廠煤炭庫存合計為5050萬噸，平均可用天數(shù)為16天，與6月初相比，增加93萬噸，與5月初相比，608.8萬噸，平均可用天數(shù)增長3天。

 隨著下游電廠和其他用戶煤炭庫存不斷攀升，采購積極性逐步減弱，從而使秦皇島煤價逐步失去支撐。沿海煤炭運價持續(xù)回落即是很好的證明。中華航運網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，沿海煤炭綜合運價指數(shù)已經(jīng)由4月21日的2360.19點，回落至6月2日的1827.75點，下降532.44點，降幅為22.6%。

 三、南方頻繁降雨、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是煤價回調(diào)的根本原因 

近期，我國南方大范圍地區(qū)接連遭遇了強降雨天氣，受此影響，部分地區(qū)入夏晚于常年，這在一定程度上降低了電力負荷，從而減緩了電煤消耗。據(jù)中能電力燃料工業(yè)公司數(shù)據(jù)顯示，6月1日至6日，直供電廠日均耗煤量為302.7萬噸，與5月份日均耗煤量相比，減少3.2萬噸，下降1.0%。

 除了南方大范圍的降雨之外，我國加速推進的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整可能對部分地區(qū)高耗能產(chǎn)業(yè)的過快發(fā)展形成一定約束。4月中旬以來，國務院先后出臺了《國務院關(guān)于進一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》、《國務院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》、《國務院關(guān)于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知》等政策文件，要求加大落后產(chǎn)能淘汰力度、加強房地產(chǎn)市場調(diào)控、加大推進重點行業(yè)節(jié)能減排、嚴格控制高耗能高排放行業(yè)過快增長。其中，《國務院關(guān)于進一步加大工作力度確保實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的通知》中明確提出要嚴格控制“兩高”和產(chǎn)能過剩行業(yè)新上項目，要落實限制“兩高”產(chǎn)品出口的各項政策，控制“兩高”產(chǎn)品出口。要加強電力需求側(cè)管理，壓縮高耗能、高排放企業(yè)用電，對能源消耗超過已有國家和地方單位產(chǎn)品能耗(電耗)限額標準的，實行懲罰性價格政策。省級節(jié)能主管部門組織各級節(jié)能監(jiān)察機構(gòu)于今年6月底前對重點用能單位上一年度和今年上半年主要產(chǎn)品能源消耗情況進行專項能源監(jiān)察審計，提出超能耗(電耗)限額標準的企業(yè)和產(chǎn)品名單，實行懲罰性電價，對超過限額標準一倍以上的，比照淘汰類電價加價標準執(zhí)行。 

這些調(diào)控政策的出臺，應該能夠在一定程度上減緩部分高耗能產(chǎn)品的過快增長，從而減緩電力需求和發(fā)電耗煤量增長。 

可能近期出臺的上述一系列調(diào)控政策效應尚未完全顯現(xiàn)，但是，市場預期的力量是強大的和不容忽視的。可能正是由于市場預期到本輪經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將繼續(xù)進行下去，高耗能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將受到一定制約，煤炭需求增長可能將適當放緩，才有了在夏季用煤高峰即將到來的時候，沿海煤炭貿(mào)易活躍度不升反降，才有了秦皇島煤價的打破平衡向下小幅調(diào)整。

 四、未來秦皇島煤價仍將“看漲”

 雖然，未來調(diào)控政策效果有望繼續(xù)顯現(xiàn)，部分高耗能產(chǎn)品的出口將受到更多限制，高耗能產(chǎn)品的過快增長也將繼續(xù)受到一定制約，電力和煤炭需求的快速增長也將因此繼續(xù)受到一定影響。但是，夏季迎峰度夏用煤高峰時段以秦皇島為代表的沿海地區(qū)煤價仍將繼續(xù)“看漲”。

 首先，隨著未來全國氣溫進一步升高，度夏電煤需求有望繼續(xù)回升。從多年歷史數(shù)據(jù)可以看出，每年7、8月份迎峰度夏期間，直供電廠日均耗煤量與6月份相比，均有10%左右的增長。因此，盡管高耗能產(chǎn)業(yè)用電量有所回落，總的用電量下降的可能性或許不會太大。

 其次，部分主要煤炭產(chǎn)區(qū)原煤產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)受到一定影響。雖然進入6月份之后，為期兩個月全國安全生產(chǎn)檢查結(jié)束，煤炭生產(chǎn)有望趨于正常。但是，目前，河南煤炭資源整合進程不斷加快，短期內(nèi)其煤炭產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)受到一定限制。6月3日，晉煤集團下屬資源整合礦井郊南煤礦發(fā)生透水事故，該礦井屬于限期關(guān)閉礦井。按照山西省資源整合有關(guān)規(guī)定，部分小煤礦在將2010年年底自動關(guān)閉，這些煤礦目前正處于過渡性生產(chǎn)階段，郊南煤礦發(fā)生透水事故再次提醒人們注意資源整合過程中這類煤礦的生產(chǎn)安全問題，受此影響，未來這部分煤礦的原煤產(chǎn)量將受到一定影響，部分技改礦井違規(guī)生產(chǎn)或許也將得到進一步的遏制。

 再次，煤炭鐵路運輸瓶頸依然是煤炭價格的重要支撐。陜西是近年來煤炭增長最快的地區(qū)之一，但是，受鐵路運輸瓶頸制約，煤炭鐵路運量增長緩慢。數(shù)據(jù)顯示，2010年1-4月份，陜西省累計完成原煤產(chǎn)量10826萬噸，同比增長70.86%。其中，鐵路煤炭運量僅累計完成3066.1萬噸，同比增長3.47%，鐵路運量占同期煤炭產(chǎn)量的比重由去年1-4月份的46.77%，快速下降至今年1-4月份的28.32%。與陜西一樣，內(nèi)蒙古、寧夏等地區(qū)煤炭鐵路運輸瓶頸同樣存在，這將在一定程度上對北煤南運煤價形成支撐。

 綜上所述，盡管受政策因素影響，煤炭需求可能會有所放緩，但是未來以秦皇島為代表的沿海地區(qū)煤價仍將“看漲”，只不過漲幅會顯著放緩。也就是說調(diào)控政策的及時出臺，避免了秦皇島煤價再度重蹈2008年夏季大幅上漲的覆轍。