動力煤方面,本周秦皇島庫存大幅上漲9.2%、沿海煤炭運價下降5.4%,直供電廠存煤繼續回升、沿江電廠庫存上漲28%、秦皇島煤價普遍下跌5-10元,表明夏季用煤高峰來臨前電廠已經有較為充分的儲備,短期內現貨價格有調整需求,但電廠庫存可用天數為16天,與歷史同期相比處于中等偏低水平,我們預計在6-9月份連續的用電高峰季內動力煤后期仍有上漲動力;焦煤方面,由于寶鋼下調7月鋼價有補跌性質,但鋼價仍無止跌跡象,鋼廠檢修減產勢在必行,將進一步加大焦炭限產降價壓力,焦煤的價格仍將面臨向下考驗。
目前市場普遍較悲觀,方向不明,本周煤炭行業估值為14倍左右,相對于大盤的18倍折價約23%。6月動力煤巨頭合同價補漲60元,將帶動2、3季度業績環比提升,建議適當減持焦煤配置比重,增持動力煤中的中國神華和大同煤業。
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