作為大宗商品的龍頭，隔夜原油價格暴跌引發全球市場關注!因對全球需求減弱和供應過剩的擔憂持續，周二夜盤WTI原油期貨收盤大跌7.07%，報55.69美元/桶，錄得逾三年最大單日跌幅，連續12日下跌，更是創下最長連跌紀錄。

10月份以來，美原油更是從最高76.9美元，一路下跌至54.75美元，跌幅近30%。

昨日夜盤，中國原油期貨SC1812、1901、1902等合約則全線跌停。今日早盤開盤，原油幾大合約依舊封死跌停板，燃油期貨也大跌超5%。截至收盤，原油期貨上市以來首次跌停報收，燃油、瀝青一度跌停，甲醇、PTA跌近3%，黑色系小幅回暖，動力煤漲超2%。

原油期貨的暴跌也傳導至A股市場，截至收盤，石油板塊位居兩市行業板塊跌幅首位。中油工程(4.560, -0.27, -5.59%)、海油工程(5.420, -0.26,-4.58%)、中海油服(9.610, -0.43, -4.28%)跌幅超過4%，中國石化(5.970,-0.21, -3.40%)跌逾3%，中國石油(7.840, -0.22, -2.73%)跌幅近3%。油價下跌則直接利好交通運輸行業，特別是航空運輸板塊，華夏航空(21.170,0.83, 4.08%)漲4.08%，南方航空(7.000, 0.15, 2.19%)漲逾2%，東方航空(5.460, 0.07, 1.30%)、中國國航(8.240, 0.12, 1.48%)、吉祥航空(14.870, 0.24, 1.64%)等漲幅超1%。

是什么引發了原油期貨的大跌呢?在高油價的刺激下，今年三大原油主產國的產量都在拼命增產。那么，跌至55美元左右的油價，未來將怎么走?

原油期貨全線跌停，化工品種重挫

周二，歐佩克發布了11月份《石油市場月度報告》，上調原油供應預期，下調需求預期，令市場對供應過剩的擔憂進一步加劇，引發原油市場暴跌。

WTI原油期貨收盤大跌7%，錄得逾三年最大單日跌幅，連續12日下跌，創下最長連跌紀錄，最低跌至54.75美元，創出年內新低，目前在55美元左右運行。

值得注意的是，10月份以來，美原油從最高76.9美元，一路下跌至54.75美元，跌幅近30%。一般而言，資產價格跌幅超過20%，即成為熊市的參考指標。

昨日夜盤，中國原油期貨SC1812、1901、1902等合約則全線跌停。今日早盤開盤，原油幾大合約依舊封死跌停板，燃油期貨也大跌超5%，其中1906合約跌停。

原油的暴跌同時引發多數化工品種重挫，其中關聯度最高號稱“小原油”瀝青期貨大跌超5%，PTA、甲醇等跌幅也超過2%。

歐佩克報告顯示，供應方面，2018年10月份歐佩克15個成員國原油日產量3290.0萬桶，比2018年9月份原油日產量增加12.7萬桶;

預計2019年非歐佩克石油供應量日均6209萬桶，比2018年日均增長223萬桶，比上次報告上調了12萬桶。

需求方面，預計2018年全球石油日均需求9879萬桶，比上次預測下調了4萬桶。預計2019年全球石油日均需求1.0008億桶，比2018年全球石油日均增長129萬桶，比上個月預測下調7萬桶， 這已是歐佩克連續第四個月下調全球原油需求增速。

綜合來看，2019年原油市場供應過剩情況將加劇，尤其是非OPEC國家明年的產量增長將超過需求增長， 供大于求的情況將進一步惡化。

石油板塊重挫，航空股獲益

國金策略李立峰等認為，歷史上看原油大幅下挫，與全球權益類市場波動整體處于正相關性，資源類板塊尤為承壓。

石油價格的波動影響著諸多行業，而暴跌的影響也傳導至A股市場。

截至收盤，石油板塊位居兩市行業板塊跌幅首位。個股方面，通源石油(7.540, -0.64, -7.82%)下跌逾7%，中油工程、海油工程、中海油服跌幅超過4%，中國石化跌逾3%，中國石油跌幅近3%。

油價的下跌直接利好交通運輸行業，特別是航空運輸板塊，截至收盤，山西路橋(5.280, 0.48, 10.00%)漲停，寧波海運(3.650, 0.20, 5.80%)漲幅近6%，華夏航空漲4.08%，南方航空漲逾2%，東方航空、中國國航、吉祥航空等漲幅超1%。

分析認為，國內多家民航企業今年三季報業績同比回落，主要受到了油價同比上漲和匯兌損失的拖累。未來若油價持續低迷，這些航企將從中受益。

光大證券(10.000, -0.20, -1.96%)認為，對于航空業來說，航班供給側改革導致時刻增速放緩，但需求依然強勁，民航旅客周轉量、平均客座率均保持高位。另一方面，油價上漲、匯率貶值嚴重侵蝕航司利潤，前三季度上市公司扣非凈利潤同比下降24.6%。展望未來，油價、匯率波動對航空公司利潤的邊際負面沖擊將逐漸減弱，在需求穩定的前提下，航司業績有較大改善空間，建議關注競爭格局最優的東方航空、吉祥航空。

三大因素致原油暴跌

長江期貨能源化工研究員汪浩錚認為，本次下跌直觀上是OPEC月報利空導致，但本質上在于近期市場對供應過剩的擔憂爆發。

首先，伊朗供應下滑不及預期。自美國退出伊核協議以來，伊朗供應下滑問題已經被交易半年，布油也曾在10月初觸及86美元高點。然而自11月4日制裁生效起，一方面美國對八個國家進行豁免制裁力度有所降低，另一方面伊朗出口的船運數據也顯示伊朗實際供應下降量也可能遠不及市場預期。伊朗10月出口水平約在150萬桶/日左右，較5月下降了90萬桶/日左右，低于市場普遍預期的100萬桶/日以上水平。

其次，以沙特、俄羅斯、利比亞、科威特為代表的OPEC+其他國家增產明顯。OPEC整體產出不斷走高，10月份上升至3290萬桶/日。在美國對8國進行豁免后，伊朗供應下降速度預計放緩，其他國家獲得了更長的增產時間窗口，伊朗對總供應造成沖擊的風險大大下降。

最后，對長期供需結構的悲觀預期。由于宏觀經濟景氣下滑以及美國歷史產量的上修，機構對今年四季度以及2019年供應過剩的擔憂加重。OPEC對2019年OPEC需求預期為3154萬桶/日，低于當前的產出水平。上周末OPEC會議并未提供明確的減產信號，在昨日OPEC月報再度下調對OPEC石油需求預期后，市場恐慌情緒爆發致使油價大跌。

此外，有消息稱沙特可能要退出OPEC。據《華爾街日報》援引知情人士透露，沙特可能考慮在未來解散OPEC，部分受到來自美國和外部投資者的壓力。

高油價下，美國頁巖油產量創紀錄增長

值得注意的是，今年以來，國際油價大部分時間都在60美元以上運行。10月初，美原油一度創出了76.9美元的高價。在高油價的刺激下，今年三大原油主產國的產量都在拼命增產。

據報道，沙特自2016年達成減產協議以來，首次不再遵守減產配額。10月，沙特將其產量提高至初始設置的減產水平上方。按照當時的協議，沙特同意減產48.6萬桶/日，產量需維持在1054.4萬桶/日下方。據最新公布的歐佩克月報，沙特10月產量為1063萬桶/日，9月時為1050.2萬桶/日。

俄羅斯原油產量則已經超越了前蘇聯時期，達到了歷史峰值。

最令市場擔心的還是美國。從下圖就能看出，紅線為美國，近年來產量增速最為迅猛。尤其是，今年8月份，美國原油產量成功超越俄羅斯成為全球最大的原油生產國。

今年，美國原油產量創下史上最大增幅。上周美國原油產量達到創紀錄的1160萬桶/天，并將于2019年突破每日1200萬桶的大關。

不得不提的是，美國頁巖油生產商近年來努力縮減成本，目前美國頁巖油的平均成本已經降到50美元之下，巴肯地區的成本僅僅40美元出頭。也就是說，即使油價現在跌到55美元，美國頁巖油仍有10-20美元的利潤。并且，只要有需求，美國的產能后勁十足。

油價壓力重重，靜待OPEC年度會議

國際油價未來走勢可謂牽動著全球市場的情緒。

荷蘭國際集團ING大宗商品策略師帕特森(Warren Patterson)表示，現在市場超賣跡象明顯，短期內有反彈修復的需求，但2019年油價下行壓力將會進一步顯現。

在汪浩錚看來，昨日夜盤大跌之后，兩油月差同步下行，顯示市場對下跌較為認可。油價下行后成品油裂解利潤有所回升，不過從價到量的傳導需要時間，短期內供需結構將持續施壓油價。

往后看，市場預期的轉變可能依賴于OPEC成員國釋放信息穩定市場，在OPEC會議上沙特已經提出減產建議，油價弱勢的表現將有利于為這一議題爭取更多支持。

瑞士寶盛銀行(Bank Julius Baer) 宏觀及大宗商品主管羅克爾(Norbert Ruecker)表示，市場似乎對供應過剩的情況愈發關注，對沖基金和其他投機者已經將看多的倉位轉向看空。

美國商品期貨交易會員會(CFTC)最新公布的持倉數據顯示，截至11月6日當周，投機基金在NYMEX原油期貨市場持有凈多單為40.38萬手，較前一周減少28855手;其中，多單持倉為55.46萬手，較前一周減少11109手;空單持倉為15.08萬手，較前一周增加17746手。

邁科期貨張巧云則表示，市場對原油供應過剩的擔憂進一步加劇，引發油價大跌，但這是否會導致歐佩克再次減產需要觀望，當前油價有一定超跌成分。

12月6日-7日，歐佩克將在總部維也納召開年度會議，分析現階段供需狀況，決定2019年的產量政策，將會成為油價走勢的關鍵因素。