二季度煤市簡要回顧

二季度國內煤炭市場總體偏弱，但煉焦煤市場與動力煤市場略有不同。

煉焦煤市場在鋼焦行業維持高開工的條件下，需求表現尚好，價格穩健。

動力煤市場表現出明顯的淡季特征，氣溫偏低、需求不足，動力煤價格持續震蕩回落。

三季度煤市走勢預測

從宏觀經濟看，經濟下行壓力減輕。一季度經濟數據多數超出預期，經濟初步顯現企穩跡象。但近期中美貿易戰重啟，經濟增速放緩預期增強，經濟持續改善的不確定性增加。5月份官方制造業PMI49.4，創3個月新低，明顯低于市場預期。

從下游市場看，動力煤與煉焦煤存在著明顯的差異。煉焦煤方面，目前鋼材需求較好，但后期面臨高溫淡季，終端需求下滑在所難免。截至6月20日，鋼材社會庫存1022萬噸，比5月底增加39萬噸，連續三周小幅回升，庫存周期性底部顯現，鋼市的去庫存進程基本結束。從鋼材價格看，不管是建材價格還是板材價格近期均震蕩向下，螺紋本月跌幅近200元/噸，隨著氣溫走高及鋼材消費的逐步回落，鋼材價格的下行壓力會進一步增大；焦炭市場經過三輪連續上漲本月中旬轉跌，在唐山地區鋼廠新一輪限產政策刺激下調整有加速趨勢，因此，無論從需求上還是價格上，后期煉焦煤都面臨壓力；動力煤方面，盡管需求釋放滯后，但三季度會明顯好轉。今年入夏以來氣溫回升較慢，導致動力煤需求遲遲不能釋放出來，沿海電廠煤炭日消耗量最近剛有好轉，周平均日耗量從前期的60萬噸左右增至目前的65萬噸。由于電廠庫存充裕，今年較難出現迎峰度夏前補庫帶來的階段性需求增加，但對整個三季度的資源需求，沒有理由過度悲觀，畢竟這是一年中傳統的消費旺季。

從資源供給看，煤炭產量高位運行，且仍有增長空間。5月份全國煤炭產量3.12億噸，比四月份增加1800萬噸，這是今年的最高月產量，前5個月累計產量比去年同期也高出2500萬噸，產量穩步增加態勢明顯。從國家批復的產能情況看，去年年底以來累計新增先進產能1.96億噸，產能釋放集中于晉、陜、蒙、新四省區。因此，在沒有安全及環保等特殊因素影響下，煤炭產量將維持高位運行。

綜合分析宏觀經濟環境及下游市場供需狀態，筆者認為：三季度國內煤炭市場將表現出明顯的分化趨勢。

具體來說，鋼焦市場三季度難有較好表現，市場進入階段性調整的概率較大，并對煉焦煤市場構成反壓，煉焦煤價格存在下行壓力；動力煤需求將逐步改善，動力煤價格總體震蕩上行，但受制于產能釋放及監管壓力，價格上漲空間不是很大。