5月份，規模以上工業原煤、原油和天然氣生產加快，電力生產放緩。1-5月份，全國全社會用電量27993億千瓦時，同比增長4.9%，增速比上年同期回落4.8個百分點。1-5月份，全國規模以上電廠火電發電量20409億千瓦時，同比增長0.2％，增速比上年同期回落7.9個百分點。全國火電設備平均利用小時為1728小時（其中，燃煤發電和燃氣發電設備平均利用小時分別為1783和971小時），比上年同期降低48小時。

未來一段時間，由于產地生產、運輸、銷售、庫存、煤炭進口及下游煤耗情況等對煤炭市場的綜合影響，煤炭價格運行壓力仍大，盛夏時節，煤價或將難得迎來旺季不旺的態勢。

一、原煤生產加快5月份，原煤產量3.1億噸，同比增長3.5%，增速比上月加快3.4個百分點；日均產量1008萬噸，比上月增加27萬噸。1-5月份，原煤產量14.2億噸，同比增長0.9%。從投資來看，煤炭行業投資增速加快。數據顯示，1-5月，煤炭開采和洗選業投資同比增長12.1%，比去年同期（-1.9%）加快14.0個百分點。

二、進口大幅增長5月份，進口煤炭2747萬噸，同比增長23.0%，比上月增加217萬噸；1-5月份累計進口煤炭12739萬噸，同比增長5.6%。

從動力煤來看，5月份進口動力煤（含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1079萬噸，同比增加338萬噸，增長45.61%，環比增加310萬噸，增長40.31%；進口金額達74481.8萬美元，進口單價為69.03美元/噸，環比下跌3.98美元/噸，同比下跌4.02美元/噸。1-5月累計進口動力煤4340萬噸，同比減少730萬噸，下降14.4%；累計金額310906.8萬美元，同比下降26.69%。分析認為，由于4月份國內外進口價差最大額到過150元/噸，尤其對于沿海市場來說，進口煤更劃算。優勢進口煤大量通關，分散了高庫存常態下終端電廠的北上采購需求。

三、價格小幅下跌

5月31日，秦皇島5500大卡煤炭綜合交易價格為每噸588元，5000大卡為每噸515元，4500大卡為每噸459元，比4月29日分別下跌3元、2元和2元。

進入5月，電煤淡季市場特征明顯，加之下游電廠庫存偏高，日耗煤量與去年同期相比下降較多，沿海煤價上漲缺乏有力支撐，緩慢下跌。

四、煤炭運輸下降

主要運輸通道大秦鐵路發運量同比下降。2019年5月，大秦線完成貨物運輸量3982萬噸，同比下降1.26%；1-5月累計完成18238萬噸，同比下降2.20%。

海運方面。5月以來，沿海煤炭運價先漲后跌。受到氣溫攀升、港口封航以及航道管制等諸多因素影響下，沿海煤炭運價被推升至高位，但煤炭需求低迷態勢持續，難以支撐沿海運價高位運行，運價在下旬步入下行通道。

五、庫存處于高位

首先，重點電廠方面，5月26日，重點電廠庫存累計增加至8503萬噸，相較于4月底的7472萬噸，一個半月來已累計補庫超過1000萬噸，與去年同期相比增加1811萬噸。可用天數為26天。受前幾年煤炭供應緊張及價格相對較高的影響，近兩年來終端用戶基本都采取高庫存的策略，部分電廠甚至基本滿庫。截至6月6日，沿海六大電廠庫存為1767萬噸，雖較6月初有所回落，但環比上周仍增加27萬噸，同比去年增加506.6萬噸。可用天數從之前的最高值32.7降至29.2天。

其次，從耗煤量來看，近兩個月沿海六大電廠耗煤一直維持在70萬噸以下，一度低至52.4萬噸，近日略有增加，達到60.5萬噸，較去年同期減少9.2萬噸。重點電廠耗煤也維持低位，當下日均耗煤位于今年以來的最低值，近日略有增加至5月26日的322萬噸，較去年同期減少19萬噸。因而就目前的耗煤和庫存水平，電廠消耗已有煤炭尚且需要時日。

因此，在庫存高位，耗煤量低位，長協煤供應增量的情況下，電廠庫存量仍舊小幅提升，進而對市場煤采購意愿較弱。

六、煤炭政策與大事

1、全國第一批15個煤電聯營重點項目確定

近日，國家發展改革委、國家能源局在全國范圍內選取了15個具有代表示范作用的煤電聯營項目，確定為全國第一批煤電聯營重點推進項目。安徽省淮滬煤電田集電廠、淮浙煤電鳳臺電廠、中煤新集利辛板集電廠3個項目，獲批列入全國第一批煤電聯營重點推進項目。發展煤電聯營有利于優化資源配置、緩解煤電矛盾，是保障煤炭、電力行業協調可持續發展的重要手段，既有助于煤炭行業化解落后產能、增加科學有效供給；又有助于穩定煤電行業燃料供應，提高抗風險能力。

2、“十三五”煤炭去產能任務提前兩年完成

日前，國家能源局組織召開“四個革命、一個合作”能源安全新戰略五周年行業座談會。會議在總結五年來貫徹落實能源安全新戰略的實踐和成效時提到，我國累計退出煤炭落后產能8.1億噸，提前兩年完成“十三五”去產能目標任務。隨著去產能效果逐步顯現，我國的煤炭供給結構持續優化，供給質量穩步提升，煤炭產業效益快速提升。與此同時，煤炭產能格局、供需格局及產業格局也發生著變化，從過去的分布式向區塊化演變的趨勢凸顯。煤炭產業的布局與煤炭產能的布局相一致，即產業重心西移，集中在西部五省區；就產業結構布局而言，則可歸納為內蒙古、山西、陜西為煤炭供應第一線，新疆則因為運距長而更傾向于發展煤炭就地轉化。

3、全國鐵路迎“調圖”提升鐵路運煤能力

7月10日零時起，全國鐵路將實施新的列車運行圖暨暑期運行圖，將提升鐵路貨運能力。據了解，本次調圖將增加2條中歐班列國內運行線，達到70條；進一步優化中亞班列、陸海新通道班列、沿江班列開行結構、徑路；煤運重要通道方面，呼和浩特至唐山鐵路萬噸列車開行對數由39對增加至45對，侯月線、襄渝線、蘭新線、集通線等主要貨運通道增加貨物列車14對，為鐵路貨運增量行動提供運力保證。

4、中國電煤采購價格“晴雨表”曹妃甸指數發布

近日，中國電煤采購價格指數(CECI)曹妃甸指數在河北曹妃甸發布。曹妃甸指數的發布將彌補發電側現有電煤價格指數權重偏低的空白，增強發電企業在沿海電煤市場的影響力和定價話語權，提高中國在國際動力煤市場的影響力。曹妃甸價格指數定位于日指數，采集曹妃甸港區交易企業真實電煤現貨成交的指數樣本，將為企業電煤采購、銷售、定價提供更加及時、準確的價格參考，同時成為檢測每天電煤的價格變化趨勢的重要指標，能夠更好地為發電企業經營決策提供參考依據，為市場交易的各方提供市場交易依據，同時也能更好的服務于政府的宏觀調控和決策。

目前，中國年發電耗煤量約占煤炭年消費總量的一半，煤電發電量約占全國總發電量的65%，電煤成本約占煤電企業總成本的70%。

七、分析與展望

結合5月份各項綜合數據指標和6月份煤炭市場綜合運行情況，分析認為以下五大因素或將使未來煤炭價格】處于弱勢，上行潛力不大。

首先，庫存居于高位、煤耗需求表現平平。5月份以來，下游港口及電廠庫存累高，截至6月19日，環渤海港口庫存總量環渤海港口庫存總量為1961.6萬噸；截至6月16日，全國重點電廠庫存總量為8689萬噸，同比增長1391萬噸，增幅19.1%，日均煤耗352萬噸，同比增長8萬噸，可用天數為25天，較去年同期多4天。沿海六大電廠庫存總量為1746.56萬噸，較去年同期偏高300萬噸以上，煤耗水平為63萬噸，不及去年煤耗水平。全國重點電廠日供煤水平較去年同期偏低20萬噸左右，供給充裕促使采購量偏低局面將持續。預計進入7月份后，煤耗水平季節性攀升而產生的需求拉動力會被高位庫存對沖，煤耗增長的程度及持續性仍需時日。

其次，進口煤同比強勁增長，進口煤價格趨于下行，勢必拖低國內煤炭價格。5月份進口煤炭2746.7萬噸，同比增加513.4萬噸，增長22.99%；環比增加216.8萬噸，增長8.57%。日前，海關總署要求加強進口管理，嚴控劣質煤進口。但尚不能明確是否嚴控進口量。結合平控思路來分析，后半年進口量將會收縮，不過在盛夏之際，進口煤仍可能繼續發揮調峰作用，于煤炭價格是利空不利多。

第三，產地發運到港成本支撐衰弱。一方面，自六月份以來，鄂爾多斯產地市場價格呈現下降趨勢，坑口銷售粉煤5500價格從390-400元/噸降至350-360元/噸，累計下降約40元/噸。繼產地煤炭價格下降之后，4月份以來呼鐵局及西安局鐵路運費均下降。5月份呼鐵局部分園區發運至曹西運費下降20-24元/噸，6月16日，西安局下調曹家伙場、神木西、中雞到曹西的鐵路運費30-60元/噸。鐵運費用大幅下調，勢必將價格傳遞到港口終端。

第四，為期1個月的安全生產檢查及公路限超檢查預計在6月30日結束，屆時煤炭企業生產量及公路汽運量預計增長，汽運費很可能回落。即便是運費堅挺不落，產地生產企業庫存累高，降價促銷概率大增。

第五，由于清潔能源不斷發力，上網電價逐步走低，今年以來電煤消耗明顯放緩，4月份全國火電發電量增速為-0.2%，是從2018年以來首次出現負增長，雖然4月整體發電量增速也有下滑，但水電、核電、太陽能發電的替代作用無疑才是最主要的原因。

綜合來看，產地生產、運輸、銷售、庫存、煤炭進口及下游煤耗情況等影響價格運行的諸多因素中，市場利空因素表現偏強，市場價格運行壓力仍大，盛夏時節煤價旺季不旺或將出現。