2019年5月份，工業(yè)增加值增速、投資增速均回落，特別是火力發(fā)電量同比下降，煤炭消費隨之下降，而煤炭供給相對充足，全社會庫存繼續(xù)增加，市場預期依然悲觀，煤炭價格小幅波動，煤炭市場景氣度自3月份以來持續(xù)呈回落態(tài)勢。進入6月份，煤炭需求總體平穩(wěn)，煤炭供給增加，產(chǎn)地、中轉地庫存繼續(xù)上升，預判市場景氣指數(shù)將延續(xù)回落態(tài)勢。

一、2019年5月份煤炭市場景氣指數(shù)基本情況

2019年5月份全國煤炭市場景氣指數(shù)為-19.2點，連續(xù)三個月回落，比上月終值（-14.5點）回落4.7個基點，市場景氣度仍然處于偏冷區(qū)間。

（一）煤炭需求同比小幅下降，需求偏異指數(shù)回落。5月份，工業(yè)生產(chǎn)增速又較上月回落0.4個百分點；當月固定資產(chǎn)投資增速回落1.3個百分點，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落2.9個百分點，民間投資增速也有回落。從主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量看，當月火電同比下降4.9%，而生鐵仍增長6.6%，水泥產(chǎn)量增速回升至7.2%。主要受火力發(fā)電量下降的影響，煤炭需求也出現(xiàn)小幅回落，結合前期煤炭需求波動情況，測算5月份煤炭需求偏異指數(shù)為2.6點，比上月小幅回落2.8個基點，總體仍處在合理區(qū)間。

（二）存煤繼續(xù)上升，供求平衡指數(shù)連續(xù)回落。5月份，煤炭日均消費環(huán)比下降，而規(guī)模以上煤炭產(chǎn)量環(huán)比增長，煤炭日均進口水平也有回升，需求回落而供給增長，全社會煤炭庫存繼續(xù)上升。結合前期庫存情況綜合測算，5月份供求平衡指數(shù)為-4.4點，比上月終值0.9點回落5.1個基點，反映煤炭市場供求繼續(xù)向偏松方向發(fā)展、總體基本平衡。

（三）心理預期指數(shù)連續(xù)走低，市場預期極度悲觀。5月份，煤炭產(chǎn)地供應能力充足，而煤炭消費下降，全國重點電廠庫存繼續(xù)升高；心理預期指數(shù)連續(xù)三個月走低。測算當月市場預期指數(shù)-33.9點，比上年終值（-30點）回落3.9個基點。

（四）煤炭價格先漲后跌，價格偏異指數(shù)略有回升。5月份，上旬部分產(chǎn)地煤礦高熱值煤炭受需求旺盛和安全檢查趨嚴影響，供應偏緊，價格上漲；中下旬電廠日耗沒有明顯好轉，庫存不斷升高，港口煤炭價格下跌，部分產(chǎn)地價格也有回落。結合前期價格變動情況，測算5月份煤炭價格偏異指數(shù)為-7.9點，比上年月終值（-9.5點）回升1.6個基點。

二、2019年6月份煤炭市場景氣指數(shù)預測

（一）煤炭需求相對平穩(wěn)。從經(jīng)濟基本面看，雖然5月份房屋新開工面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資仍保持了兩位數(shù)增長，但增速均出現(xiàn)回落；同時當月房屋銷售面積下降5.5%，累計降幅1.6%；前5個月民間投資增速5.3%，基礎設施投資增速4%，分別回落0.2個和0.4個百分點，總體上支撐煤炭需求的終端動力呈減弱趨勢。從季節(jié)因素看，隨著氣溫升高，煤炭季節(jié)性需求有望回升。數(shù)據(jù)顯示，6月中、上旬火電發(fā)電量同比分別增長0.2%和5.0%；6月上旬全國重點發(fā)電企業(yè)日均耗煤比上月增長6.2%，同比增長0.3%；6月前28日沿海六大電廠日均耗煤比上月下降2.0%，同比下降9.5%。考慮到前期及上年同期基數(shù)影響，預估煤炭需求偏異指數(shù)將基本平穩(wěn)或略有回落。

（二）煤炭供求繼續(xù)朝偏松方向發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日，全國主要產(chǎn)煤省部分重點煤礦產(chǎn)量環(huán)比增長5.7%，同比增長4.8%；存煤環(huán)比增長4.8%，同比增長9.6%。截止6月10日，電廠存煤比上月末下降0.6%，同比增長23.6%；截至28日六大電廠存煤比上月末增長1.5%。截至23日，CCTD主流港口煤炭庫存比月初增長4.1%。綜上，預計6月份產(chǎn)地、中轉地庫存上升、用戶庫存下降，結合前期庫存變化情況，判斷煤炭供求平衡指數(shù)將繼續(xù)回落。

（三）市場預期依然悲觀。從供給端看，5月份全國原煤產(chǎn)量同比增長3.5%，創(chuàng)今年以來增幅新高，自2月份以來煤炭進口量逐月增加，預計煤炭供給有望增加；從需求端看，進入6月份，雖然迎峰度夏臨近，補庫需求已經(jīng)開始釋放，但重點電廠存煤仍然處于歷史較高水平，主要港口庫存持續(xù)走高；從先行指標海運市場看，6月25日沿海運價指數(shù)收于734.04點，比上月末下降15.1%。上述因素綜合影響，市場預期仍然較為悲觀，預計6月份市場預期指數(shù)繼續(xù)回落的可能性大。

（四）市場價格小幅波動。進入6月份，煤炭市場價格先跌后漲。至21日，全國市場交易煤炭價格指數(shù)比上月末略有回落；至28日，秦皇島港5500大卡/千克動力煤市場交易平倉價比月初上漲約5-10元/噸。預計煤炭價格偏異指數(shù)或將基本平穩(wěn)、小幅波動。

綜合以上分析，6月份四項基礎指標中需求偏異指數(shù)、供求平衡指數(shù)和市場預期指數(shù)或將呈回落態(tài)勢，價格偏異指數(shù)小幅波動，預估全國煤炭市場景氣指數(shù)將繼續(xù)呈回落態(tài)勢。