根據國家發改委公布的數據顯示，2018年我國天然氣產供儲銷體系建設取得良好成效，天然氣表觀消費量2803億立方米，同比增長430億立方米，增幅達到18.1%，創國內歷史新高，預計占一次能源消費總量(《2018年能源工作指導意見》中的45.5億噸標煤)的8.0%。不僅刷新我國歷年來單年絕對量增速記錄，而且也刷新了全球范圍內單一國家最大增幅記錄(1969年美國增加370億立方米)。在全國天然氣供需平衡和市場平穩的環境下，城市燃氣行業也呈現出發展良好的態勢。

一、主要城市燃氣企業經營狀況

(一)加快市場拓展，實現銷量增長

全國主要城市燃氣企業天然氣銷售量均實現雙位數增長，平均氣量增幅18.7%(高于全國天然氣消費量增幅)，但是整體上仍低于2017年6個百分點，這說明經過2017年天然氣市場爆發式的復蘇之后，市場已經趨于理性，進入平穩發展階段。城市燃氣企業表現各異，以華潤燃氣、新奧能源和港華燃氣這三家已經公布全年業績的主要燃氣企業為例。

2018年，這3家城市燃氣企業共計新增34個項目，同比增幅7%，高于2017年2個百分點。其中，華潤燃氣新增13個城市燃氣項目，主要分布在江陰、陽山、武鳴等地;新奧能源新增15個城市燃氣項目，主要分布在浙江、福建和山西等地;港華燃氣新增5個城市燃氣項目和1個中游管網(含門站)項目，主要分布在廣西省、山東省。

獲取城市燃氣項目是城市燃氣企業擴大天然氣銷售量的“關鍵舉措”，更是企業快速拓展新業務的基石。其中，華潤燃氣銷售天然氣量超過242億立方米，同比增長23.5%，為過去5年最高增幅;新奧能源銷售天然氣量超過232億立方米，同比增長13.8%，為過去5年次低增幅;港華燃氣銷售天然氣量超過100.04億立方米，同比增長18.8%，為過去5年最高增幅。

(二)企業經營業績持續增長

華潤燃氣營業收入達到409.32億元，同比增長28.4%，增長的主要原因之一是天然氣銷售量增幅較大，超過23%，是企業自2014年以來的最高氣量增幅;原因之二是增值業務快速發展，2018年取得收入12.4億元，同比增長34.8%。

其中實現燃氣保險費收入1.52億元，同比增長110%。企業利潤達到35.6億元，同比增長21.8%，增長的主要原因就是天然氣銷售量帶動所致。

新奧能源營業收入達到606.98億元，同比增長25.7%，增長的主要原因之一是天然氣貿易業務快速發展，實現營業收入181.07億元，同比增長52.4%;原因之二是綜合能源服務業務爆發式增長，實現營業收入10.05億元，同比增長241.8%。企業利潤達到35.8億元，同比增長19.8%，主要原因是天然氣、燃氣器具和材料銷售快速增長所致。

港華燃氣營業收入達到94.3億元，同比增長39%，主要原因是天然氣銷售量增加和銷售單價提升所致。企業利潤達到11.46億元，同比增長6%，增長的主要原因是2017年港華燃氣參股的佛山燃氣在深圳交易所上次所帶來的一次性利潤1.67億元的貢獻所致。

(三)天然氣銷售和接駁業務仍占據利潤貢獻主導地位

根據快報數據顯示，3家企業的天然氣銷售、接駁(或者工程)業務占據企業整體利潤的9 0%以上，并呈現如下特征：

一是各企業的天然氣銷售業務利潤增幅都高于接駁(或者工程)利潤增幅，天然氣銷售業務利潤貢獻呈現上升態勢，例如華潤燃氣的天然氣銷售業務利潤增幅最高(達到44%)。

二是天然氣銷售業務和接駁(或者工程)業務利潤呈現增長態勢，但是在利潤結構中天然氣銷售業務利潤占比逐年增加，而接駁(或者工程)利潤占比則逐年下降。

三是接駁(或者工程)業務方面，華潤燃氣、港華燃氣僅有小幅增長，新奧能源則呈現負增長。根據能源產業發展趨勢和國家出臺的能源產業政策，未來勢必會降低企業的接駁費(或者工程)收入，各家企業都在調整業務結構，減少對接駁費(或者工程)的過度依賴。

四是各家企業的天然氣加氣業務雖略有增長，但是增幅有限，且加氣站數量沒有增長，車用氣業務基本處于停滯狀態。

(四)推動增值業務發展，努力形成新利潤增長點

城市燃氣企業在加快市場拓展，增加天然氣銷售收入的同時，還在不斷延伸下游產業鏈，推動增值業務發展。

例如，華潤燃氣繼續采用靈活的市場化手段，深度挖掘客戶價值，大力推進增值業務，全年實現營收12.4億元。其中燃氣保險業務收入實現1.5億元，同比增長111%;新奧能源借助企業品牌影響力，圍繞農村煤改氣、城市老舊小區改造和新房配套工程的契機，利用企業線上和和線下平臺推廣灶具(格瑞泰)、采暖爐、熱水器、抽油煙機、消毒柜等燃氣器具產品，全年共銷售34萬件，同比增長49%，帶動銷售收入增長至4.35億元，在城市燃氣器具市場上逐漸占據一席之地。

(五)企業股價表現跑贏大盤

截至2019年1月，華潤燃氣、新奧能源的股價均有抬升，較年初增長達25%;港華燃氣股價出現相反態勢，較年初下降9%，主要原因是業務結構較為單一，且接駁費業務資產、收入占比較高所致。

這3家企業的股價增幅與2017年相比均出現下降，華潤燃氣股價增幅由25%降至24%(降低1個百分點)，新奧能源股價增幅由76%降至26%(降低50個百分點)，港華燃氣股價增幅由50%降至-9%(降低近60個百分點)。這說明，受未來國內天然氣價格及國家出臺接駁費、門站價格調整政策的走勢不確定因素的影響，投資者對此類公司風險有所擔憂。

應該說，就以上3家企業的表現來說，2018年的城市燃氣行業取得了不俗的成績。

二、城市燃氣企業面臨的競爭環境

自“十三五”以來，中國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，支撐經濟發展的能源產業也將進入高質量發展階段，而能源轉型已經成為能源高質量發展的主要特征。如果我們把城市燃氣行業放在目前中國能源高質量發展的大背景下來看的話，就會發現一些隱憂和挑戰。

(一)從外部環境來看，能源發展動力正由傳統能源增長向新能源增長轉變，如果僅僅是作為單一的天然氣分銷商或者運營商，城市燃氣企業將會逐漸失去競爭力。

第一、根據全球經驗來看，隨著社會經濟的發展，經歷能源轉型已經成為各國的普遍規律，在能源轉型的背景下，國外傳統公用事業企業早在10年前就開始企業的轉型工作，很多企業已經逐漸從單一的燃氣分銷商過渡到能源服務商。例如，德國的易昂集團通過剝離天然氣配送、銷售和氣電業務，而將主要資源集中在可再生能源的生產和綠色電力方面，已經成為德國清潔能源服務商的代表之一。而我國城市燃氣企業多數仍然在從事傳統的天然氣采購、銷售以及部分終端利用，尚未進入到能源服務階段。

第二、我國能源結構正在向著清潔、低碳和多元化轉變，國務院辦公廳關于印發《能源發展戰略行動計劃(2014-2020年)》中提出，到2020年，非化石能源占一次能源消費比重達到15%。在政策的不斷推動下，以可再生能源為代表的多種能源得以快速地發展，清潔能源消納難題得到有力緩解。

據統計，截至2017年底，全國發電裝機總量累計達17.8億千瓦，可再生能源發電裝機容量達到約6.5億千瓦，已占總量的36.5%。另據《中國氫能源及燃料電池產業發展研究報告》估計，到2050年氫能在中國終端能源體系中將至少達到10%。

第三、近年來，受制于天然氣氣源“瓶頸”問題，以及各地相繼出臺電價優惠措施，電能替代的清潔供暖發展較快。例如，在2014年到2017年之間，甘肅全省電采暖用電量以每年23%的速度增長。2018年初，河北省住建廳下發了《河北省農村地區太陽能取暖試點實施方案》，決定在2018年完成一批可建設、可持續、可復制、可推廣的太陽能取暖試點。多樣化的能源供應給北方采暖提供了多種選擇，勢必對“煤改氣”帶來一定競爭壓力。

第四、除了多種取暖方式帶來的競爭外，來自汽車行業的競爭對城市燃氣企業的影響也不容小覷。2018年7月10日，交通運輸部發布《關于全面加強生態環境保護堅決打好污染防治攻堅戰的實施意見》到2020年底前，城市公交、出租車及城市配送等領域新能源車保有量達到60萬輛。2018年，新能源汽車產銷量已超過120萬輛，遠遠超過天然氣汽車產銷數量(18萬輛)。

另外，國家電網公司(以下簡稱“國網”)也在交通領域發力，其正在加快建設世界上規模最大的“九縱九橫兩環”高速城際快充網絡，總里程超過3.7萬公里，可覆蓋152個城市;同時，國網智慧車聯網平臺已與南方電網智能充電服務平臺等19家充電運營商實現互聯互通，將進一步擴大電動汽車的發展。

(二)從內部環境來看，在我國天然氣普及率逐步提升，接駁費降低趨勢明顯，天然氣產業存在的價格和體制改革不匹配、儲備調峰能力不足等問題同時并存的情況下，僅僅從事下游分銷的城市燃氣企業將面臨更大經營風險。

第一、天然氣產業發展高度依賴輸配管網、儲氣庫等基礎設施，而當前我國天然氣產供儲銷體系還不完備，基礎設施存在短板，投資準入尚未完全放開，項目審批周期長，新建基礎設施難。儲氣能力嚴重不足，基礎設施互聯互通程度不夠，第三方公平開放落實困難，這些均成為制約天然氣產業進一步發展的主要障礙。

第二、2018年重慶《關于取消天然氣初裝費減輕群眾負擔的建議》，對城鎮燃氣行業產生了不小的影響。此前市場一度盛傳的關于規范燃氣工程安裝費的有關要求中提出燃氣工程安裝費的成本利潤率不得超過10%，這對于目前依靠接駁收入支撐整體經營的城市燃氣企業來說是“致命”的打擊。

第三、根據2017年中共中央、國務院《關于深化石油天然氣體制改革的若干意見》要求和其他多方面的報道，作為油氣管網運營機制改革重點內容的國家石油天然氣管網公司(以下簡稱“國家管網公司”)已經呼之欲出。

城市燃氣企業在國家管網公司成立后依然完全依賴三大石油公司作為主要供應來源，雖然存量供應的保障性應該不存在太多變數，但增量供應會面臨越來越大的供應不確定性，因為三大石油公司會優先保障自己下游市場拓展的需要和自己的客戶需求，而且天然氣直供將會進一步擴大。可以預見的是，三大石油公司和城市燃氣企業對于下游用戶的競爭會逐漸增加。

三、城市燃氣企業的轉型發展思路

自2014年國際油價暴跌以來，全球能源產業和部分研究機構均加強了對能源行業未來轉型發展形勢的預判，普遍認為在2035年前油氣資源仍將占據能源消費主導地位，天然氣和新能源的發展速度將極大提高，這使得城市燃氣行業未來發展更有“底氣”。

但是，面對以上的隱憂和挑戰，城市燃氣企業確實需要加快轉型步伐，堅持繼續做強管道天然氣銷售，堅持努力拓展國內LNG業務，加大投資海外LNG資源力度，加快發展綜合能源服務和增值業務，不斷優化資產結構，持續打造上中下游一體化發展的能源服務企業。

(一)上游資源方面，充分利用當前較為有利的國內外能源市場環境，積極獲取上游天然氣資源，是城市燃氣企業轉型成功的資源支撐。

例如，新奧能源從2016年開始就進入到澳洲市場，出資7.5億美元收購弘毅投資所持有的澳大利亞桑托斯(Santos)公司11.7%股份，成為該企業的第一大股東，進而獲取海外上游(煤層氣)資源，保障其國內天然氣下游市場的可持續發展。此外，2018年桑托斯項目利潤和現金流均創新高，利潤達到7.27億美元，自有現金流達到10.06億美元，充分釋放出新奧能源的海外天然氣戰略投資價值。

(二)中游管輸和儲氣庫方面，參與國內天然氣長輸管線和儲氣庫建設，掌握一定的天然氣管網輸送能力和儲備能力，是城市燃氣企業轉型成功的基礎設施支撐。

例如，2014年，港華燃氣的母公司中華煤氣投資12億元建設江蘇金壇鹽穴儲氣庫。2018年儲氣庫建成投產，儲氣量達到10億立方米，日最大采氣能力為500萬立方米。該儲氣庫不僅為中華煤氣下屬南京、無錫等子企業提供了調峰補充，而且也為江蘇和浙江地區的天然氣儲備保障增添了新的“砝碼”;2018年8月，北京燃氣、中國燃氣、新奧能源共同參股并成立黑龍江省天然氣管網公司，借助建設黑龍江省網的契機，進入東北天然氣消費市場;2018年9月，華潤燃氣、中華煤氣作為戰略投資者參股山西燃氣集團，共同建設山西省天然氣管網，并進入山西、陜西天然氣消費市場。

(三)LNG接收站方面，投資建設沿海LNG接收站，打造上游資源與下游消費市場的“樞紐”和天然氣貿易通道，是城市燃氣企業轉型成功的貿易樞紐支撐。

例如，新奧能源從2012年開始籌劃建設舟山LNG接收站，堅持發展液化天然氣業務，努力提高LNG規模。一方面，其利用舟山LNG接收站的資源“集散地”優勢，憑借自身氣源網絡優勢和較大的液化天然氣運輸車隊優勢，加強向國內小型燃氣分銷商、企業經營范圍以外的工業客戶、LNG加氣站及電廠等下游客戶分銷液化天然氣的力度，2018年的能源貿易業務銷售天然氣達到59.58億立方米;另一方面，其從2018年下半年開始積極與雪佛龍、銳進、道達爾等IOC企業簽訂液化天然氣進口長約，逐步形成了“上游LNG資源池—中游LNG接收站—下游氣態/液態市場”完整的產業鏈。

(四)堅持用戶需求為中心，積極響應用戶的用能需求，利用能源互聯網、物聯網和數字化技術，加快綜合能源服務業務發展，是城市燃氣企業轉型成功的用戶基礎和創新支撐。

未來在能源消費側，單一能源獨立作戰已經不能滿足用戶的個性用能需求和降本增效的期望，消費側會與供給側深度融合、供需互動，并進一步統籌優化、梯級利用，通過多能互補把能量吃干榨凈，實現能源的綜合利用。在能源供給結構上，一定會是以分布式為主，集中式為輔，可再生能源優先發展，形成清潔、低碳的多品類能源供應。

對于城市燃氣企業來說，就是要以需求側為主導，在深刻認知客戶的基礎上，充分利用分布式技術的發展，加速發展用能側電、熱、冷綜合能源服務業務;同時依托人工智能、大數據等數字技術，向數字能源平臺運營商升級發展，共同推動創建清潔、低碳、智能的現代能源體系。

例如，自2011年起，新奧能源開始有計劃地從過去的天然氣銷售和化工為主業的“老雙輪”驅動轉向天然氣全產業鏈及綜合能源服務的“新雙輪”驅動，這其中的關鍵就是加速布局綜合能源服務業務，借此培育新的盈利增長點和促進天然氣分銷業務發展，從單一的天然氣分銷企業向綜合能源服務商轉型。

2018年，新奧能源通過并購泛能網絡科技有限公司，獲得了綜合能源規劃、設計和運維等核心技術，用供能一體化的商業模式來滿足地方政府、客戶的需求，綜合能源業務發展步入快速發展通道。全年新增綜合能源項目31個，累計投運62個(包括18個園區類和44個單體類項目)，形成冷、熱、電及蒸汽等綜合能源銷售量達到28.86億千瓦時，可見企業開始加速發展用能側的電、熱、冷綜合能源服務業務。

再來看華潤燃氣，2018年華潤燃氣新建6個分布式能源項目，裝機容量達108兆瓦，為企業帶來2.7億立方米的氣量;華潤燃氣還重視向二次能源布局，通過收購或者簽署協議方式成立售電公司，布局未來交通充電網絡及居民終端售電網絡。在杭州、南京建成38個充電站點，年充電量達到6200萬千瓦時。

港華燃氣也于2017年1月成立港華能源投資(深圳)有限公司，著力推進建設天然氣分布式能源站，搶占發展潛力巨大的用氣市場。截至2018年底，企業已經落實多個項目，包括熱電聯供、區域供暖和工業區供熱等。預計到2022年，天然氣用氣量可達35億立方米。