近年，全球天然氣產業快速發展，供應和需求規模持續擴張。2018年，全球天然氣消費增速創5年來新高，產量穩步提升，但增速低于消費，整體市場仍然供需寬松，供需差收窄。三大天然氣市場價格上揚明顯。LNG貿易仍是拉動全球天然氣貿易的主要力量。美國有望繼卡塔爾、澳大利亞之后成為全球主要的LNG出口國;中國、印度以及亞洲新興國家LNG需求持續增加，成為全球LNG需求增長的主要動力。2019年，全球LNG市場供應過剩局面有望持續，LNG價格將保持在未來幾年相對低位。LNG貿易將更趨靈活，定價方式呈現多元化和與油價脫鉤之勢。

世界天然氣市場回顧

(一)全球天然氣消費增速回升加速，北美和亞太市場增幅明顯

2018年，全球天然氣消費總量達3.86萬億立方米，同比增速5.3%，高于2017年3%的同比增速，是過去5年平均增速水平的2.3倍。推動消費快速增長的三方面原因為：一是，全球經濟復蘇和亞太新興天然氣需求國國內產量有限，國內需求持續增加，進口需求不斷上升;二是，受氣溫變化和極端天氣影響，美國冬季供暖和夏季制冷用氣量持續增加，拉動美國國內天然氣總需求不斷走強;三是，中國“煤改氣”“打贏藍天保衛戰三年行動計劃”等一系列政策措施，促進國內天然氣市場快速發展，持續推動亞太地區天然氣消費量快速增長。

1、北美、亞太天然氣消費領漲全球，歐洲增速放緩

2018年，北美地區天然氣消費增速高達9.1%，為全球最高量，消費量升至1.03萬億立方米。亞太地區天然氣消費同比增速8%，增速居全球第二，消費量為8312億立方米。北美和亞太地區合計消費量占全球消費總量的比重為48%。歐洲地區消費量為5423億立方米，同比增速2%，增速較前一年明顯放緩。

近五年來，北美在美國市場消費持續增長帶動下，消費量在全球占比整體上升，居世界第一位，亞太市場在中國市場消費的拉動下居世界第二位，歐洲居第三。與五年前相比，歐洲、中南美、歐亞大陸占比下降，北美、亞太、中東、非洲上升。

北美消費增速回升顯著。2018年，北美天然氣消費量為1.03萬億立方米。其中，美國冬季經歷極寒和連續降溫降雨天氣，采暖度日數(HDD)水平較上年同期大幅提高13%，采暖用氣需求同比增長15%，拉動整體天然氣消費大幅提升至8208億立方米，同比上升11%;加拿大消費量為1215億立方米，上升5%;墨西哥消費量為863億立方米，下降1.5%。

歐洲消費小幅增長。2018年，歐洲由于夏季和冬季氣候溫和，制冷和取暖用氣需求疲弱，風能和核電利用增加，限制天然氣需求，整體天然氣消費量增幅放緩，全年消費量為5423億立方米，同比增長2%，低于上年6.5%的增速。

亞太消費快速增長。2018年，亞太地區天然氣消費量8312億立方米，較上年增長8%。其中，中國、日本、韓國消費量合計4479億立方米。中國受“煤改氣”等政策推動，天然氣消費持續快速增長;日本核電站重啟數量從上年5座增加到9座，天然氣消費量下降;韓國能源新政促進天然氣消費，氣溫影響城市燃氣和發電用氣，整體消費持續增長。

2.美國和中國是全球消費增幅最大的國家

2018年，美國天然氣消費量為8208億立方米，增量為813億立方米，同比增長11%，占全球總消費量的1/5，消費量和增量均位居世界第一。俄羅斯和中國消費總量分別位居第二和第三，增量分別為297億立方米和393億立方米。在世界十大天然氣消費國中，美國、俄羅斯、中國、伊朗等保持不同幅度增長，日本、德國、墨西哥和英國出現下降。

3、全球LNG氣化能力隨需求增長

截至2018年底，全球共42個LNG進口國，193條生產線，其中26個離岸項目(9980萬噸/年)，接收能力8.2億噸/年。分國家來看，日本是世界上最大的LNG進口國，氣化能力2.03億噸/年，占全球能力的25%，排名第一。韓國、美國、中國、西班牙分列2~5位，液化能力達1.27億噸/年、0.62億噸/年，0.58億噸/年和0.5億噸/年，占比分別為16%，8%，7%和6%。

(二)全球天然氣產量持續穩定增長，市場供需仍然寬松

1、北美天然氣產量增長拉動全球產量穩步提升

2018年，全球上游天然氣田產量繼續增加，全球LNG液化產能集中釋放，供應能力穩步提升，市場供需仍然保持寬松。全年全球天然氣產量增長加速，增速提升至4.5%，產量達3.97萬億立方米。北美受美國產量提升、需求增加和出口需求推動，產量增幅最大，與消費增速相當，為9.1%;歐亞大陸產量在俄羅斯產量拉動下同比增長5.5%。北美和歐亞大陸產量合計占全球總產量的一半。

2、全球LNG液化能力持續增長，供應充足

2018年，由于前期做出最終投資決定(FID)的項目陸續進入投產期，全球LNG液化能力增至3.83億噸/年，同比增長7.8%。

全年有5個項目投產，分別來自美國、俄羅斯、澳大利亞、印度尼西亞以及喀麥隆，生產線共7條，合計新增液化產能3115萬噸/年，美國、俄羅斯、澳大利亞三個國家新增產能合計占比超過90%。

截至2018年底，全球共有20個LNG出口國，116條生產線，合計液化能力3.83億噸/年。卡塔爾液化能力居第一，達7700萬噸/年，占比21%;其次依次為澳大利亞、印度尼西亞、阿爾及利亞、馬來西亞。

(三)全球天然氣貿易快速發展

全球天然氣消費的強勁增長推動LNG貿易和跨國管道氣快速發展，貿易量呈快速增長態勢，由2000年的5263億立方米增長至2018年的12116億立方米，年均增長4.7%，占消費量的比重由21.8%提高至31.3%。LNG占全球天然氣貿易量的比重由26%增至2018年的35%。2018年，全球天然氣貿易量為1.21萬億立方米，同比增長7.1%，較上年增速加快。

2018年，全球管道氣貿易維持平穩增長，增速4.1%，貿易量為7710億立方米。主要跨境管道中，俄羅斯出口歐洲管道氣量持續增長;美國從加拿大進口管道氣量繼續下降。

2018年，全球LNG貿易快速增長，增速10%較上年持穩，貿易量達3.24億噸(4406億立方米)。亞洲和歐洲貢獻進口的主要增量，澳大利亞和美國貢獻出口增量。

亞洲LNG 進口需求繼續高速增長。2018年，亞洲的主要天然氣消費國及地區中國、韓國、印度、中國臺灣地區以及新興進口國巴基斯坦、新加坡等需求持續增長，帶動亞洲地區整體LNG進口上升至2.43億噸，較上年增長14.2%，增速高于上年的12%。其中，中國國內市場快速發展，天然氣需求受政策及市場發展推動LNG進口快速增長至5477萬噸，同比增速41%;韓國進口量4457萬噸，較上年增長16%，主要為天氣原因和政策推動推動韓國城市燃氣和發電用氣需求持續增長;印度主要由于政府推動車用LNG發展，同時印度的城市燃氣需求也不斷增加，國內供需缺口使其LNG進口量同比上升11%，至2331萬噸;巴基斯坦受到國內天然氣產量嚴重不足、國內需求持續增長的影響，LNG進口同比增速大幅提升51%，進口量為715萬噸;新加坡LNG需求近年來開始增加，進口量326萬噸，同比增速18%;日本核電站重啟數量提升以及其他替代能源應用的影響抑制天然氣需求，LNG進口量略有下降1%，進口量為8306萬噸。

歐洲LNG進口增速下滑。2018年，由于歐洲區域內替代能源和多氣源競爭激烈，整體天然氣需求增長受到抑制，LNG進口增速較前一年的16%下滑至9.6%，進口量5380萬噸。比利時、法國、荷蘭、土耳其LNG進口需求增加，進口量分別為266萬噸、990萬噸、257萬噸和835萬噸，同比上升142%、16.9%、99.9%和5.4%，是歐洲LNG進口增量的主要推動力。

美國和澳大利亞LNG出口規模持續擴大。2018年，美國LNG出口同比上升63.2%，全年共發出320艘LNG貨船，運至拉美、歐洲和亞洲等30個國家和地區，較上年增加125船和5個目的地國家，出口量由前一年的1290萬噸增至2105萬噸。

澳大利亞LNG出口增速同比上升21.7%，全年共發出1018艘LNG貨船至亞太、中東的11個國家和地區，出口量由上年的5637萬噸增長至6861萬噸。其中，2018年11月，澳大利亞出口683萬噸，首次超過卡塔爾，成為全球單月LNG出口最大國家。

3、LNG貿易格局重塑，靈活性大幅提升

從全球LNG貿易的合同量趨于更小、目的地條款限制有所放寬、現貨和短期合同占比增加以及定價方式更加多元化等看，貿易靈活性大幅提升。

2018年，全球LNG貿易中，新簽LNG合同中，合同量小于每年150萬噸占比從2013年的21%大幅升至56%。現貨量占比由2017年的24.6%提升至27.3%，現貨量為8972萬噸，同比上升23.7%。2018年有近50%的新簽合同沒有目的地條款限制，全球轉出口貿易同比上升38%，轉出口量升至413萬噸，主要驅動因素為歐亞價差形成的套利空間。目前，仍以與油價掛鉤合同為主，但LNG定價趨于多元。傳統單一的與油價掛鉤的LNG貿易合同定價方式被美國LNG所打破，目前的LNG合同仍與油價掛鉤為主，但斜率開始逐步下降。新合同與油價掛鉤的斜率由14%以上降至11%～12%。

(四)全球天然氣價格上揚明顯

2018年，全球三大主要天然氣市場價格呈現不同程度上升走勢。其中，美國HH價格受需求上升和出口增加影響小幅上漲;歐洲受油價回升、需求小幅回升以及短期供應緊張影響，NBP價格大幅上漲;東北亞LNG進口均價隨油價上行;東北亞LNG現貨價格受需求影響均價大幅提升，歐亞價差進一步縮小。

1、北美天然氣價格小幅上漲，冬季價格沖高

2018年，HH現貨全年均價3.16美元/百萬英熱單位，比上年上漲5.9%。美國受極端天氣和氣溫波動影響，用氣需求在年底出現短期激增，由于庫存水平以及國內產量完全能夠支撐需求上漲，全年均價漲幅仍然有限。

2、歐洲天然氣價格大幅上漲，年內兩度沖高

2018年，歐洲NBP年均價8.05美元/百萬英熱單位，同比上漲38.8%。歐洲天然氣需求季節性明顯，需求受天氣影響較大。供應方面由于上游氣田臨時停產、管道檢修等因素影響，3月和9月出現短期供應緊張情況，導致NBP價格兩次飆升和快速回落。整體價格也受國際油價回升影響出現均價大幅提升。

3、亞洲LNG進口價格隨油價大幅上漲

2018年，受國際油價上漲和需求增加影響，東北亞地區LNG進口價格同比上漲23.3%，均價為9.41美元/百萬英熱單位。其中，日本和韓國漲幅分別為21%和24%，均價為9.67美元/百萬英熱單位和9.89美元/百萬英熱單位。

4、東北亞LNG現貨價格大幅上漲

2018年，東北亞LNG現貨價格在現貨需求增加的帶動下大幅上漲43.3%，全年均價為9.87美元/百萬英熱單位。價格波動季節性明顯，一二季度均價由10.3美元/百萬英熱單位高位下滑，最低跌至7.8美元/百萬英熱單位;三四季度夏季制冷需求和提前為冬季備貨補充庫存使價格最高漲至10月均價11.6美元/百萬英熱單位。年末，受到暖冬氣候和庫存水平高企以及接收能力限制，現貨市場交易清淡，均價維持在11美元/百萬英熱單位，低于此前對市場的預估。

世界天然氣市場展望

2019年，預計全球天然氣市場供需繼續寬松，供需差繼續收窄。天然氣需求和產量增速均在3%左右，消費量增至3.98萬億立方米，產量增至4.09萬億立方米。全球LNG貿易活躍度繼續提升，亞洲LNG進口需求或將接近全球LNG貿易量的80%，東北亞LNG現貨價格下降至未來幾年的最低點。

(一)北美天然氣供需寬松，氣價小幅回落

預計2019年，美國HH價格將下跌至3美元/百萬英熱單位，同比下跌5.1%。美國天然氣需求持穩，增速較過去5年平均水平相當，產量穩步提升，液化出口能力加速增長，LNG出口量加大，整體供需寬松。

(二)歐洲天然氣需求增長有限，氣價小幅下跌

預計2019年，歐洲NBP價格7.3美元/百萬英熱單位，同比下跌9.3%。歐洲地區由于多種能源競爭和多來源氣源競爭加劇，抑制天然氣需求增長。俄羅斯管道氣為歐洲主要天然氣供應，但由于美國LNG增加對歐洲出口，美俄在歐洲市場博弈形成競爭，從而壓低氣價。

(三)亞洲天然氣需求持續增長，LNG進口價格下滑

預計2019年，亞洲LNG進口均價隨國際油價小幅波動，均價在9美元/百萬英熱單位左右，同比下跌4.4%。傳統需求國中國、韓國、印度以及巴基斯坦、新加坡、泰國等新興進口國需求持續增加，亞洲天然氣需求繼續提升。全球LNG液化項目集中在2019年投產，供應能力大幅提升，市場供應充足使東北亞LNG現貨到岸報價有望回落，均價在8.5美元/百萬英熱單位左右，同比下跌13.9%。

(四)全球LNG項目加速投產，俄羅斯將影響天然氣貿易格局

2019年，預計全球LNG供應能力將加速上升至4.34億噸/年，增速13.3%。新增產能約4000萬噸/年，主要來自美國和俄羅斯。項目投資有望進入新一輪上升期。受需求增長、油價波動以及對未來供應趨緊預期等因素驅動，供應商將積極推動FID進程，預計全年將有美國Sabine Pass T6、俄羅斯北極T2等液化項目做出最終投資決定。

(五)天然氣貿易靈活性日益增加

一是，資源池供應特征明顯，LNG市場流動性加大，供應更趨靈活。2015-2017年，資源池供應商簽約量約為新簽中長期合同量的一半。預計這一趨勢在2019年將更加明顯。二是，LNG貿易合同呈現期限縮短、現貨比例增加、合同量縮小等特點，2019年將是未來幾年低價期，買方或抓住機遇簽訂更多中短期合同。三是，貿易合同條款中，目的地限制減少，轉出口貿易增多，市場流動性進一步增強。預計更多的未來新簽的合同將取消目的地限制，全球LNG市場聯動和一體化發展進一步加大。

(六)全球天然氣貿易格局將發生重大變革

中國已于2017年超過韓國，成為世界第二大LNG進口國。2018年，成為世界最大的天然氣進口國，未來短期內，將超過日本成為世界第一大LNG進口國。

2019年，俄羅斯天然氣出口能力將大幅提升。預計北溪二期、土耳其流、中俄東線三條天然氣管道將建成投產，合計輸送能力為1560億立方米/年，俄羅斯管道天然氣出口能力將提升60%。亞馬爾項目的上產和第四條生產線的投產，將使俄羅斯LNG出口能力大幅提升。

美國多個LNG項目將于2019年建成投產，出口能力有望提升160%。未來，俄羅斯和美國在天然氣供應領域的競爭，將對傳統LNG出口大國卡塔爾、澳大利亞等國構成競爭壓力，但對亞洲和歐洲進口國來說則是促進進口來源多元化，提升話語權，增強買方市場地位的機遇期，預計將對全球天然氣貿易格局產生重大影響。