充電站公司迎來發展黃金期，光伏下游組件商獲益頗豐，新能源板塊反彈

行業估值：中期看好新能源板塊

能源和環境問題迫使全球走向低碳生活，低碳經濟應運而生。中國碳減排40％-50％的承諾迫使政府大力發展清潔能源，改善能源結構，從而掀起國內的新能源發展高潮。新能源產業規劃將于近期推出，從各方消息來看，清潔能源發展規劃大幅提升將是不容置疑的事實。

今年大盤頻繁調整，但新能源板塊體現了顯著的抗跌特征。目前，該板塊與大盤的估值水平嚴重背離，多數研究機構認為隨著背離程度的加大，風險也在加大。

然而中期仍然看好新能源板塊，這一市場的大發展，是中國借助低碳經濟實現重大產業轉型的最好機會。政府一定會不遺余力的拉動國內市場，從而實現產業經濟的趕超。

投資亮點：新能源產品收益豐厚

鋰電池產業可能吸金數十億

6月1日《關于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》（以下簡稱《通知》）出臺，掀開了新能源汽車產業鏈上新的一頁。

新能源產業的價值鏈將圍繞最為核心的電池業務展開，向上延伸至鋰資源，向下延伸至電機、電控和整車企業。華泰聯合證券的行業分析師姚宏光認為，雖然汽車在新能源汽車的產業鏈上，但因為目前電池材料和電池技術仍不成熟，動力電池能量包價格昂貴，所以整車廠商難以獲得高額利潤，做動力電池的才最賺錢。

動力電池是新能源汽車最為核心的關鍵部件，由于預測鋰離子電池將迅速替代鎳氫電池成為主流動力電池，新能源汽車對動力鋰電池需求拉動成為各路機構的關注重點。

顯然，鋰離子動力電池、電機、電控等電動汽車產業鏈相關企業將面臨更大的發展機會。有數據顯示，動力鋰電池很可能在未來2010-2020年內發展成一個數千億美元級別的全球市場，而少數優勢公司將收獲行業成長的大部分成果。因此，姚宏光建議，對此領域公司的投資應采取“重質輕價”原則。

充電站公司迎來發展黃金期

新能源汽車的發展離不開充電站等配套設施。此次《通知》中值得注意的一個信息是，試點城市政府要安排一定資金并出臺相應配套政策措施，重點對充電站等基礎設施建設、新能源汽車購置和使用、電池的報廢及回收體系建設等給予支持。

光伏下游組件商獲益頗豐

2010年全球光伏行業復蘇，國內光伏企業有喜有憂。上游多晶硅廠商由于成本過高，盈利困難，中下游硅片、電池片及組件廠商則生產線高負荷運轉，毛利率創歷史新高，收益頗豐。

但近期歐元區債務危機為光伏行業的復蘇增添了變數，歐元匯率屢創新低從而降低了企業獲利空間。

核電發展進入高速期，設備國產化是趨勢

截至2009年底我國核電裝機量910萬千瓦，核電發電量占比僅2％左右，遠低于世界核電大國，我國的核電發展空間巨大。我國核電技術路線將以二代半和三代為主，大型鑄鍛件、主循環泵和核級泵、核安全級閥門以及焊接工藝上的國產化是提高核電設備國產化率的關鍵，龍頭企業將更多分享核電大蛋糕。

水電正處黃金期，電價上調將是趨勢也是必然

我國水力資源儲量居世界首位，但開發利用程度遠低于發達國家，未來十年將是水力開發的黃金期，年均水電裝機量在1300-1400萬千瓦，水電電價上調將隨電力改革的推進以及水電站開發成本的提高而得到解決，這是趨勢也是必然。

走勢預期：新能源板塊反彈

目前受累于國內地產政策以及對經濟二次探底的擔憂，上證指數已跌去20％左右，估值中樞不斷下移，新能源各板塊指數表現也和大盤一致，但最近一段時間新能源指數相對大盤的溢價率在上升，主要是受新能源相關政策預期所帶來的新能源板塊反彈，從全年來看，依然看好光伏、核電，隨著新能源產業規劃正式出臺，新能源行業的投資將大規模啟動，建議關注成本優勢顯著、業績增長確定的公司。