上個月，山東民營企業嵐橋集團與北京能源集團簽署戰略合作協議，雙方將在日照嵐橋港投資67億元建設LNG接收站項目，工程規劃總規模為年接卸LNG 500萬噸。

這個最新宣布的LNG接受站項目意味著LNG現貨進口正在向好的方向發展，由于不受高價長協的約束，這些新規劃的LNG接收站，將在時下套利空間巨大的LNG現貨進口中大展身手。

此外，由于主管部門積極推進LNG接收站的公平第三方準入，即便在三桶油擁有的LNG接收站中，LNG現貨進口量的空間也會擴大，特別是非三桶油的第三方有望利用這些接收站進行LNG現貨進口。

LNG現貨進口的瓶頸仍然在LNG接收站。2015年下半年之后，國際LNG現貨市場轉向買方市場，LNG現貨價格一路走低。由于“三桶油”投資、運營的LNG接收站占絕對主導地位，進口LNG現貨與“三桶油”簽署的較高價的LNG長協存在利益沖突，一定程度上抑制了LNG現貨的進口。

LNG長協的壓力

自2002年第一個LNG采購長協以來，在相當長的時間內，中國的LNG買家主要集中在中海油、中石油、中石化三家國有石油公司。

由于考慮到天然氣的穩定持續供應，LNG長協在進口LNG中占據絕對主導地位。業內人士估計，長協LNG占進口LNG在8成左右。

2015年下半年以來，國際LNG市場供應持續增長，市場向買方市場轉變。LNG現貨價格也一路走低。

2018年的冬季是最近的一個供暖季，LNG長協與現貨的價差問題仍然十分突出。去年11月，受油價影響，LNG長協上升至11美元-12美元/百萬英熱，大大高出當時的現貨的價格。

中國的高價長協主要集中在2009-2014年，2009年到2014年是亞洲LNG價格的高點，彼時簽署的LNG長協傾向于保護賣方利益，這些長協與油價掛鉤，到2015年，由于油價處于高位，LNG長協價格甚至達18-20美元/百萬英熱。

高價的長協與國內的天然氣價格倒掛，導致三桶油進口LNG業務面臨巨大的盈利挑戰，時至今日，三桶油仍在消化這部分高價長協。

據中石油2018年年報，2018年，中石油銷售進口氣凈虧損人民幣249.07億元，比上年同期增虧人民幣9.60億元。

業內人士分析認為，目前國內LNG進口依靠于長協，受市場影響，現貨交易的LNG價格本身存在價格優勢，由于我國運銷一體，企業通過接收站在一定條件下可以適當彌補銷售環節虧損。如果第三方主體通過現有接收站持續進口更為便宜的氣源，將直接給現有LNG接收站開放主體造成競爭壓力，甚至造成其下游市場的潛在轉移。

LNG現貨進口新局面

盡管進口LNG現貨與三桶油的高價LNG長協存在利益沖突，但LNG現貨進口空間逐漸擴大已經漸成趨勢。

在LNG接收站環節，除三桶油外，LNG接收站正在向三桶油外的投資者開放，北京能源集團和嵐橋集團規劃的LNG接收站只是最新的一例。

截至2018年底，中國已經有19座LNG接受站建成，其中有3座為民營企業投資建設完成，分為屬于九豐集團、廣匯能源、新奧集團，有1座由上海國企申能集團投資建設，其余15座均有三桶油所屬。

民企投資的LNG接收站規模較小，截至2018年底，國內LNG接受站接收能力約為7300萬噸，民營接收站接收能力不足10%。

隨著政策的進一步放開，將會有更多三桶油之外的投資方進入LNG接收站領域。據了解，目前有5個民營LNG接收站已經獲得核準。

此外，政策對LNG接收站有公平準入的要求，未來三桶油有望開放更多的LNG接收站窗口期，為進口LNG現貨釋放更多的接收能力。

目前中海油已經走在前面。去年9月，中海油在上海石油天然氣交易中心舉行首次進口LNG窗口期競拍試點，由振華石油聯合勝通能源競得。

中海油氣初步計劃2019年開放LNG窗口70-110個，2020年開放窗口142個，2025年開放窗口355個，利用窗口可進LNG資源量分別達到500-700萬噸、920萬噸、2310萬噸。

仍存諸多難題

受國家政策影響，LNG現貨進口呈現向好的趨勢，但LNG現貨進口仍然存在諸多難題。

進口LNG現貨的關鍵在于LNG接收站。在LNG接收站上，民營企業可以經核準后投資LNG接收站，但審批的現實并不盡如人意，大量的民營接收站項目卡在了審批環節，在可見的未來，三桶油仍然占有LNG接受能力的絕對主導地位。

在已有LNG接收站的公平第三方準入方面，中海油走在前面，中石油、中石化則進展相對緩慢。

一位貿易商人士認為，就算LNG接收站有富余能力，三桶油肯定也是優先自己進口LNG現貨，來對沖高價長協，只有剩下的接受能力，才會拿來市場競拍。

而對貿易商來說，競拍的窗口期究竟是否劃算，也需要算一筆賬。由于LNG現貨的套利空間，窗口期的拍賣吸引了大量的關注，競拍的價格也水漲船高。

一位業內人士表示，去年首吃螃蟹的振華石油和勝通能源聯合體，疊加使用成本后，進口的LNG現貨能不能賺錢還是未知數。