全球天然氣貿易量去年達到9434億立方米,比上年增長4.3%,其中液化天然氣(LNG)貿易量比上年大幅增長9.4%。今年上半年,全球天然氣市場的供應過剩狀況進一步加劇,與貿易政策不確定性引發的金融市場避險情緒疊加,導致天然氣價格震蕩下跌。

1～6月,東北亞LNG現貨均價為5.8美元/百萬英熱單位,同比下跌36.2%;亨利樞紐天然氣均價為2.7美元/百萬英熱單位,同比下跌5.3%;英國NBP均價為5.2美元/百萬英熱單位,同比下跌27.5%。全球天然氣貿易出現四個新動向。

1　我國消費增速放緩,LNG氣源結構微調

2019年1～6月,我國天然氣消費量累計為1465億立方米,同比增長8.9%,增速比2018年同期下降了9個百分點。中美貿易磋商曲折反復、宏觀經濟走弱、工業活動增速放緩,是天然氣消費增速下滑的主要原因。

根據路透社數據,我國上半年LNG進口量為386.5億立方米,同比增長21%,受貿易摩擦影響,中美LNG進出口貿易陷入停滯,美國在我國LNG進口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%,其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來西亞,以及喀麥隆、埃及等非洲供應國所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來西亞仍是中國的前三大LNG供應國,澳大利亞占比進一步提升,逼近50%。

2　新建產能投入運行,美國出口量大幅增長

2018年底至2019年二季度,美國的薩賓帕斯五期裝置和Corpus Christi一期裝置產量逐漸達峰,Cameron等新增LNG液化項目陸續建成投產,使美國2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米,同比增速高達59.5%。

美國LNG的目標市場以東亞、南美洲和歐洲為主,從2019年上半年的出口結構來看,韓國是最大的買家,占比達13.2%;墨西哥以10%的占比緊隨其后,日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%,分列第三、四位。

3　跨區貿易活躍度提升,三地價差顯著收窄

2019年上半年,亞洲市場LNG價格下跌和匯率變化,使美國亨利樞紐價格與東北亞現貨價差降至3.1美元/百萬英熱單位,同比收窄50.3%,也在一定程度上間接削弱了美國LNG的出口競爭力。隨著亞洲現貨需求走弱,過剩的LNG現貨大量涌入西北歐,導致東北亞LNG現貨與英國NBP的價差降至0.6美元/百萬英熱單位,同比收窄68.8%。

4　預計未來供應趨緊,長約簽訂意愿上升

2019年以來,盡管LNG現貨供應相對過剩、價格表現疲軟,但因市場普遍預計2022～2024年LNG供應將逐漸趨緊,已有越來越多的買家表現出了簽訂長期購銷合約的意愿。此外,近年來LNG市場供應整體寬松,亞洲LNG長期購銷合約定價公式中,與油價掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右,也間接增強了長期合約對采購商的吸引力。

值得注意的是,為了滿足冬季保供所帶來的增量需求,有部分買家開始嘗試簽署僅在冬季供貨的長約,以求降低現貨LNG價格季節性上漲的風險。