2019年上半年，全球石油市場供應整體由緊轉松，宏觀經濟增長動能逐漸減弱，中美貿易磋商進程曲折反復，金融市場情緒頻繁波動，國際油價沖高回落。

美國、澳大利亞、俄羅斯等國液化天然氣供應增長，中國、印度等主要消費國需求增速放緩，使全球天然氣市場供應過剩進一步加劇，北美、亞太、歐洲天然氣價格震蕩下跌。

全球油氣貿易日趨活躍，2018年全球石油貿易量達到7134萬桶/日，比上年增長2.4%。

全球天然氣貿易量去年達到9434億立方米，比上年增長4.3%，其中液化天然氣（LNG）貿易量比上年大幅增長9.4%。今年上半年，全球天然氣市場的供應過剩狀況進一步加劇，與貿易政策不確定性引發的金融市場避險情緒疊加，導致天然氣價格震蕩下跌。

1～6月，東北亞LNG現貨均價為5.8美元/百萬英熱單位，同比下跌36.2%；亨利樞紐天然氣均價為2.7美元/百萬英熱單位，同比下跌5.3%；英國NBP均價為5.2美元/百萬英熱單位，同比下跌27.5%。全球天然氣貿易出現四個新動向。

1、我國消費增速放緩，LNG氣源結構微調

2019年1～6月，我國天然氣消費量累計為1465億立方米，同比增長8.9%，增速比2018年同期下降了9個百分點。中美貿易磋商曲折反復、宏觀經濟走弱、工業活動增速放緩，是天然氣消費增速下滑的主要原因。

根據路透社數據，我國上半年LNG進口量為386.5億立方米，同比增長21%，受貿易摩擦影響，中美LNG進出口貿易陷入停滯，美國在我國LNG進口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%，其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來西亞，以及喀麥隆、埃及等非洲供應國所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來西亞仍是中國的前三大LNG供應國，澳大利亞占比進一步提升，逼近50%。

2、新建產能投入運行，美國出口量大幅增長

2018年底至2019年二季度，美國的薩賓帕斯五期裝置和CorpusChristi一期裝置產量逐漸達峰，Cameron等新增LNG液化項目陸續建成投產，使美國2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米，同比增速高達59.5%。

美國LNG的目標市場以東亞、南美洲和歐洲為主，從2019年上半年的出口結構來看，韓國是最大的買家，占比達13.2%；墨西哥以10%的占比緊隨其后，日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%，分列第三、四位。

3、跨區貿易活躍度提升，三地價差顯著收窄

2019年上半年，亞洲市場LNG價格下跌和匯率變化，使美國亨利樞紐價格與東北亞現貨價差降至3.1美元/百萬英熱單位，同比收窄50.3%，也在一定程度上間接削弱了美國LNG的出口競爭力。隨著亞洲現貨需求走弱，過剩的LNG現貨大量涌入西北歐，導致東北亞LNG現貨與英國NBP的價差降至0.6美元/百萬英熱單位，同比收窄68.8%。

4、預計未來供應趨緊，長約簽訂意愿上升

2019年以來，盡管LNG現貨供應相對過剩、價格表現疲軟，但因市場普遍預計2022～2024年LNG供應將逐漸趨緊，已有越來越多的買家表現出了簽訂長期購銷合約的意愿。此外，近年來LNG市場供應整體寬松，亞洲LNG長期購銷合約定價公式中，與油價掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右，也間接增強了長期合約對采購商的吸引力。

值得注意的是，為了滿足冬季保供所帶來的增量需求，有部分買家開始嘗試簽署僅在冬季供貨的長約，以求降低現貨LNG價格季節性上漲的風險。

今年下半年，全球石油市場預計供應繼續增長、庫存面臨上行壓力；全球天然氣市場由于產能的擴張和需求增速的放緩，預計繼續保持供應過剩態勢。

中美貿易磋商前景不確定性高企，新興經濟體增長動力不足，英國硬脫歐風險擾動歐元區經濟……諸多因素將使下半年全球石油需求同比增加100萬桶/日左右。盡管“歐佩克+”延續減產協議，擁有減產豁免權的伊朗和委內瑞拉也因美國制裁而出口大幅減少，但美國內陸管輸瓶頸消除后，美國頁巖油增產潛力將進一步釋放，下半年全球石油供應繼續增長。

預計今年下半年美國新管道投運后，其原油產量將逐步攀升至1290萬桶/日，不僅從供應側抑制油價，而且推升美國原油出口量，擠占西非、伊朗和委內瑞拉原油的市場份額，加上國際海事組織（IMO）新規臨近實施，將使美國向歐洲和亞太地區的原油出口量出現較為明顯的增長。

盡管LNG現貨供應相對過剩，但業界仍需關注北半球冬季天然氣保供壓力和現貨價格上漲的風險。此外，美國即將在2020年迎來新一屆總統大選，現任總統特朗普為爭取連任，預計在規避戰爭的前提下繼續對伊朗維持強硬制裁；霍爾木茲海峽原油海運安全形勢依然嚴峻，業界仍應充分重視原油供應的意外中斷風險。（文/薛慶李展，中國石油大學（北京）經濟管理學院、中國石化經濟技術研究院市場營銷研究所）