臨近國慶節(jié)，各地相繼出臺的環(huán)保政策逐漸加碼，加上執(zhí)行去產(chǎn)能力度加強(qiáng)，煤焦市場趨弱，面臨一輪下調(diào)的空間。曾經(jīng)，焦炭行業(yè)成為最賺錢產(chǎn)業(yè)之一，大小焦炭企業(yè)都賺了個“盆滿缽滿”。如今的焦炭行業(yè)利潤隨鋼而動，是什么原因?qū)е铝诉@么大的產(chǎn)業(yè)變化呢?期貨日報記者在近日舉辦的中國煉焦技術(shù)及焦炭市場國際大會上一探究竟。

焦炭產(chǎn)量增長和焦企的效益隨鋼而動

今年上半年，焦化行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定。全國焦炭累計產(chǎn)量2.342億噸，同比增長6.7%，特別是6月份增幅達(dá)到了10.7%，為近年最高。總體來看，焦炭產(chǎn)量隨鋼而動，鋼鐵需求的增長帶動了焦炭產(chǎn)量的增長。但個別地區(qū)因貫徹環(huán)保要求，對產(chǎn)能釋放也有所限制。同時，焦炭出口量下降明顯，價格略有下跌。據(jù)國家海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年累計出口384.6萬噸，同比下降19.7%，6月份僅出口38.2萬噸,為2018年以來的最低量。

期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，在鋼廠旺盛需求帶動下，焦炭產(chǎn)量增幅較大，但是價格總體下降。6月份，>40毫米焦炭價格指數(shù)為407.68點(diǎn)，同比下降31.89點(diǎn);市場“大漲大落”狀態(tài)沒有改變，說明焦炭市場仍存在不成熟、不規(guī)范的現(xiàn)象。盡管焦化行業(yè)市場價格起伏波動較大，但全行業(yè)總體實(shí)現(xiàn)盈利。

會上，中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長崔丕江表示，焦炭市場價格跌宕起伏，究其原因一是焦化行業(yè)集中度依然偏低，產(chǎn)能仍處于嚴(yán)重過剩狀態(tài)，以價格為主要手段的同質(zhì)化競爭沒有本質(zhì)性改變;二是獨(dú)立焦化企業(yè)與市場用戶的互利共贏關(guān)系還沒有真正建立，科學(xué)合理的定價機(jī)制還沒有形成;三是環(huán)境治理督察的限產(chǎn)規(guī)定在不同地區(qū)執(zhí)行力度差異較大，以及缺乏對市場動態(tài)信息的及時掌握，市場的供需調(diào)節(jié)過程滯后。

眾所周知，焦化企業(yè)的現(xiàn)狀是產(chǎn)業(yè)集中度較低、布局分散，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈融合還沒有形成利益和責(zé)任的共同體，資源、產(chǎn)品和物流的高效配置不盡合理。同時，焦化企業(yè)節(jié)能減排貫標(biāo)達(dá)標(biāo)任務(wù)緊迫而艱巨，企業(yè)負(fù)債率較高、企業(yè)持續(xù)盈利的能力、風(fēng)險控制能力還亟需增強(qiáng)。此外，精細(xì)煤化工制備技術(shù)、焦化污水深度處理回用技術(shù)和焦?fàn)t煙氣脫硫脫硝技術(shù)的穩(wěn)定性、成熟性、經(jīng)濟(jì)性還有待檢驗(yàn)和提高。

實(shí)際上，由于近兩年鋼鐵行業(yè)較好的利潤水平，刺激了粗鋼產(chǎn)量的較高增長，以及部分退出企業(yè)的復(fù)產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)發(fā)展形勢的變化對焦化企業(yè)有著直接的影響。“目前，我國焦化市場的供需狀況，產(chǎn)能仍處于供過于求的局面，市場的波動變化除了用戶市場的穩(wěn)定性影響外，環(huán)保合規(guī)達(dá)標(biāo)的監(jiān)管影響將是重要因素，國務(wù)院關(guān)于打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃，“推進(jìn)實(shí)施鋼鐵行業(yè)超低排放的意見”，對焦炭產(chǎn)能利用率的變化值得關(guān)注。”崔丕江表示，特別是華北、華東地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，煤炭減量化的過快調(diào)整，部分時段呈現(xiàn)出焦炭供應(yīng)偏緊的態(tài)勢，對保持焦炭合理價位具有支撐條件。

記者在會上還了解到，鋼鐵企業(yè)廢鋼消費(fèi)量的增加，對焦炭需求的減量將逐步顯現(xiàn)，應(yīng)引起焦化生產(chǎn)企業(yè)的必要關(guān)注。

期貨工具可紓解煤焦行業(yè)之困

在焦炭現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈中，各經(jīng)營主體時刻面臨著價格波動帶來的風(fēng)險，而焦炭期貨的出現(xiàn)和應(yīng)用，為現(xiàn)貨企業(yè)的經(jīng)營管理提供了多樣化的保值手段，能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)降低經(jīng)營風(fēng)險、增加盈利途徑等目的，并在融資、結(jié)算等方面提供便利。

在焦炭產(chǎn)供銷產(chǎn)業(yè)鏈條中，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)面臨上下游雙向敞口，避險需求尤為突出，需要考量的因素也最為全面。一德期貨黑色事業(yè)部竇洪真介紹，如今開展焦炭基差交易的企業(yè)比較多，每年都會出現(xiàn)一些無風(fēng)險套利的行情，企業(yè)買現(xiàn)貨、拋期貨可以獲取穩(wěn)定的收益。當(dāng)然，交易期間企業(yè)的資金占用風(fēng)險比較大，所以基差交易中做好資金管理非常必要。

值得注意的是，在港口庫存緊張的情況下，企業(yè)還可以利用地區(qū)價差來優(yōu)化基差交易。今年7月17—19日，焦炭現(xiàn)貨處于漲價周期，華東鋼廠率先提漲，但唐山地區(qū)由于限產(chǎn)，漲價意愿較弱，不同的現(xiàn)貨地區(qū)出現(xiàn)了價格差。當(dāng)時，港口現(xiàn)貨2000元/噸，唐山到廠1900元/噸，地區(qū)價差100元/噸。相比較下，唐山地區(qū)做基差交易更優(yōu)于港口。“另外唐山處于銷地，下游消化能力強(qiáng)，企業(yè)可以利用地區(qū)差來優(yōu)化基差交易。”竇洪真說。

一位行業(yè)人士告訴記者，焦化企業(yè)要想改變“上擠下壓”的格局，必須探索期現(xiàn)結(jié)合這條路。期貨有價格發(fā)現(xiàn)功能，企業(yè)可以利用期貨工具進(jìn)行拓展賣貨渠道，也可以利用套期保值功能進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險。

隨著價格的波動加劇，越來越多的企業(yè)“大軍”加入到期貨市場中來規(guī)避風(fēng)險。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)專家在會上介紹，今年1—8月份以來，焦炭期貨的成交持倉都呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的狀態(tài)，焦炭期貨年內(nèi)累計成交量3898萬手，日均單邊成交量23.92萬手，同比增加0.97%。日均持倉量18.89萬手，同比增加14.62%，換手率從去年同期1.42下降到1.27，可以看到市場進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展。同時，焦煤期貨1—8月份累計成交量是1668萬手，日均成交量10.23萬手，同比降低45.84%。

另外，2019年1—8月份，焦炭期貨月均交易客戶數(shù)為8.64萬戶，交易客戶數(shù)較去年同期增加0.73萬戶，增幅為9.23%。1—8月份，焦炭法人客戶持倉量占比34%，較上一年度來看有所增長，而且是高于歷史同期平均水平，客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步的優(yōu)化。1—8月份，焦煤期貨月均參與客戶數(shù)5.72萬戶，較去年同期減少2.71萬戶，降幅27.5%;焦煤期貨法人戶持倉占比41%，保持較高水平。

“從以上數(shù)據(jù)可以看出，越來越多的企業(yè)認(rèn)識到期貨工具的重要性且在煤焦價格大起大落時用來規(guī)避風(fēng)險。”山西地區(qū)一位焦化企業(yè)人士告訴記者，焦炭期貨滿足了企業(yè)在價格發(fā)現(xiàn)和套期保值方面的迫切需要，為企業(yè)提供了有效的避險工具，提高了企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。同時，期貨市場通過公開、公正、公平的價格形成機(jī)制，更好地幫助焦炭企業(yè)及時、準(zhǔn)確地把握市場變化趨勢，從而增強(qiáng)了企業(yè)決策的預(yù)見性和科學(xué)性。

正如一位行業(yè)人士認(rèn)為，經(jīng)歷過大幅的市場波動，煤焦企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到期貨的重要性，在價格大幅上漲和下跌預(yù)期驅(qū)動下，企業(yè)會更積極參與利用期貨工具進(jìn)行套期保值。