時(shí)至今日，本周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體弱勢(shì)運(yùn)行。隨著國(guó)慶假期的結(jié)束，前期停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤管票以及火工品供應(yīng)也開始恢復(fù)正常，煤炭產(chǎn)量呈穩(wěn)中有增的趨勢(shì)。而下游需求卻持續(xù)疲軟，尤其是粉煤受北方港口煤價(jià)持續(xù)下行的影響，部分煤礦坑口價(jià)格下調(diào)10-20元/噸。

利空方面，伴隨著假期、大秦線檢修結(jié)束，煤炭市場(chǎng)供需回歸常態(tài)，港口市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)交易淡季，但需求相對(duì)供給更加趨弱。此外，年底煤電定價(jià)談判進(jìn)入預(yù)熱期，在電價(jià)改革的大背景下，電力企業(yè)向下壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，從需求端向供應(yīng)端傳導(dǎo)價(jià)格壓力，市場(chǎng)看空情緒不斷升溫。

利好方面，產(chǎn)地邊際產(chǎn)量增多，需求采購(gòu)一般，尤其港口發(fā)運(yùn)冷清，末煤銷售難度增大，價(jià)格承壓降價(jià)出售增多。不過不斷縮小的內(nèi)外價(jià)差、不斷上漲的運(yùn)費(fèi)、上游煤礦利潤(rùn)的縮小及往后北方運(yùn)輸條件的困難增強(qiáng)，都易在四季度給予煤價(jià)一定支撐。

下游方面看，截止10月17日，沿海六大電廠庫(kù)存1608.4萬噸，周環(huán)比增加17.4萬噸，同比增加56.1萬噸;日耗煤59.2萬噸，周環(huán)比減少4.5萬噸，同比增加7.2萬噸;可用天數(shù)為27.2天，周環(huán)比增加2.2天，同比減少2.6天。其中，山東地區(qū)，國(guó)有電廠采購(gòu)價(jià)格整體走穩(wěn)，主流價(jià)格在0.104-0.109元/大卡不等，本周部分電廠開機(jī)率在50%左右，另有個(gè)別電廠停機(jī)進(jìn)行供暖改造。企業(yè)自備電廠方面，10月17日起濱州某企業(yè)自備電廠電煤采購(gòu)價(jià)格下調(diào)5元/噸，此次降價(jià)主要因近期送貨車輛較多。

產(chǎn)地方面看，主產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)弱勢(shì)。陜西榆林煤價(jià)穩(wěn)中下行，下游需求平穩(wěn)，部分煤礦銷售一般，礦上拉煤車輛較少，價(jià)格小幅下調(diào)10元左右，礦方預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)較平穩(wěn)，漲跌幅均不會(huì)太大。內(nèi)蒙古鄂爾多斯煤價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，目前民用需求尚可，沫煤銷售一般，庫(kù)存承壓，價(jià)格穩(wěn)中小降5-10元，隨著供暖來臨，礦方多觀望。山西煤價(jià)暫穩(wěn)，大部分煤礦出貨穩(wěn)定，庫(kù)存低位，少部分煤礦受港口市場(chǎng)下行影響，站臺(tái)貿(mào)易商采購(gòu)減少，庫(kù)存增加，對(duì)后市預(yù)期較悲觀。

北方港口方面，近期環(huán)渤海港口封航時(shí)間較長(zhǎng)，加上下游采購(gòu)積極性不高，煤炭整體調(diào)入量維持低位，在大秦線發(fā)運(yùn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)的條件下，環(huán)渤海港口存煤持續(xù)向上攀升。其中秦港庫(kù)存連續(xù)5天位于700萬噸以上高位水平，港口發(fā)運(yùn)戶庫(kù)存壓力加大，出貨積極性提高，煤價(jià)小幅下行，5500大卡煤平倉(cāng)價(jià)575-580元/噸不等，5000大卡煤平倉(cāng)價(jià)505-510元/噸不等。

值得關(guān)注的是，節(jié)后至今的行情比原本預(yù)期的要更弱一些，電廠未有明顯的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，進(jìn)口煤連續(xù)三個(gè)月超過3000萬噸，未有明確限制，并且后期還沒有平控限制的預(yù)期，沿海大多數(shù)電廠的以“長(zhǎng)協(xié)煤為主，進(jìn)口煤為輔，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤再做少量補(bǔ)充”的操作模式，市場(chǎng)煤采購(gòu)計(jì)劃較少。 如江蘇地區(qū)部分電廠，四大家的長(zhǎng)協(xié)供煤量占其總用煤量的70%-80%，進(jìn)口煤占15-20%，其他市場(chǎng)煤采購(gòu)為5%-10%，其中這5%-10%的量滿世、兗礦等大型煤企占了大部分，留給普通市場(chǎng)戶的空間很窄。

在長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng)充足，長(zhǎng)協(xié)履約嚴(yán)格執(zhí)行，進(jìn)口煤暫無明顯限制的情況下，市場(chǎng)煤的壓力將繼續(xù)存在。

關(guān)于四大家長(zhǎng)協(xié)履約情況，據(jù)調(diào)研，目前江蘇地區(qū)神華兌現(xiàn)率相對(duì)較高，普遍在90%以上，中煤、同煤履約在85%左右，伊泰在不同地區(qū)的履約情況有分化，如江蘇地區(qū)兌現(xiàn)率在70%左右(也可能與伊泰長(zhǎng)協(xié)定價(jià)單卡價(jià)格一致有關(guān)系，在此不做深入討論)。總體上四大家長(zhǎng)協(xié)供煤量占其總用煤量的70%-80%的情況變化不大，變化最大的是進(jìn)口煤和內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤的格局，去年同期進(jìn)口煤總體上占總用煤量的5%-10%，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤占20%-25%，而今年的數(shù)據(jù)反過來，進(jìn)口煤占20%左右，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤占5-10%。

有浙江某貿(mào)易商表示，目前市場(chǎng)上基本沒什么需求，現(xiàn)在指數(shù)下行，我們的報(bào)價(jià)也跟著下調(diào)，基本上的指標(biāo)都是按照指數(shù)走，都是靠泊價(jià)，上浮的是低硫山西煤。市場(chǎng)上目前聽到的成交情況很少，下游壓價(jià)壓得厲害，而且指標(biāo)也都很苛刻。

在今年沿海地區(qū)煤炭消費(fèi)受外來電、新能源、經(jīng)濟(jì)增速放緩的沖擊下導(dǎo)致的沒有消費(fèi)增量，甚至縮量的情況下，整個(gè)煤炭市場(chǎng)成了一個(gè)零和甚至負(fù)和的博弈市場(chǎng)。雖然即將進(jìn)入冬季用煤高峰期，電廠民用負(fù)荷將不斷增加，但下游電廠整體庫(kù)存維持高位水平，且目前沿海多數(shù)電廠采取以長(zhǎng)協(xié)煤為主，進(jìn)口煤為輔的采購(gòu)策略，使得市場(chǎng)煤采購(gòu)計(jì)劃較少，短期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格下行壓力仍然存在，但考慮到成本因素對(duì)煤價(jià)的支撐，下周煤價(jià)跌幅較小，也不排除觸底反彈的可能性。以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤為例，下周煤價(jià)將位于575-585元/噸區(qū)間運(yùn)行。接下來，最關(guān)鍵的還是進(jìn)口煤的政策。進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)的價(jià)差是最大的主動(dòng)性因素。因此，那條“鯰魚”，應(yīng)是不言而喻。