本期看點

10月份以來，北方港口動力煤市場商談氛圍冷清，成交量稀少，煤價持續呈現出小幅下跌的態勢。據豐礦動力煤指導價格顯示，截止當前，北方港口煤價較月初已經下降了10-15元/噸，同比下跌近100元/噸!眼下，北方供暖即將開始，而港口煤價卻跌不知休，究竟是何原因?

今日智庫認為，近期來導致港口煤價持續走低的原因主要有以下四個方面：

一是國內經濟下行壓力增大，增速放緩，終端市場需求萎靡形勢愈加顯現。近日國家統計局發布數據顯示，第三季度國內經濟增速下降到6.5%，達到了2019年一季度以來的最低值，可以說當前的經濟增速非常接近2009年金融危機時候的水平。今日智庫經過調研發現，受經濟增速回落影響，目前國內沿海電廠機組開機率大多維持在50%左右，較往年同期下滑了約20%—30%，其用煤需求也隨之減少。

二是沿海各大電廠庫存持續高位運行。近期沿海六大電廠整體庫存始終保持在1600萬噸左右，可用天數平穩維持在25天左右。電廠庫存的高企以及受長協煤保供的支撐，導致對市場煤的采購需求依舊較為有限，煤價向上動力明顯不足。

三是鐵路運力寬松，中轉港口庫存持續增加。近期，大秦線日均發運量保持在120萬噸左右高位水平，環渤海主要港口庫存維持在2600萬噸左右，而且其中長協煤的存量高達近80%，市場煤的占比則繼續走低，可以看出長協煤在高庫存下對煤價的“壓艙石”作用更為明顯，煤價表現的愈加理性客觀。

四是國內市場煤炭供給量的不斷增加。官方數據顯示，前三季度全國原煤累計產量27.4億噸，同比增長4.5%，煤炭累計進口達2.5億噸，同比增長9.5%。不難發現，隨著今年國內煤炭供給量的不斷增加，動力煤市場供需局面趨于寬松，煤價上漲較為乏力。

綜合來看，以上存在的多方市場因素導致了近期港口煤價的持續下行。當前，北方供暖即將開啟，加之水泥化工用煤也逐漸恢復，在煤炭需求可預見性增多下，今日智庫預計后續港口煤價有望逐步止跌企穩。