不僅以遠(yuǎn)高于市場價的價格買入母公司礦山，公司每年還要繼續(xù)支付高昂的租金。投資者普遍質(zhì)疑，大同煤業(yè)（601001）母公司究竟是在給上市公司輸血還是抽血？

疑點一 高價買礦山

大同煤業(yè)6月22日發(fā)布公告稱，與控股股東大同煤業(yè)集團有限責(zé)任公司簽訂《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司擬收購?fù)杭瘓F擁有的燕子山礦，本次資產(chǎn)收購對價以目標(biāo)資產(chǎn)的評估為21.86億元。截至2009年11月30日，可采儲量約為1.36億噸，剩余可采年限約24.3年。

但市場人士普遍質(zhì)疑，大同煤業(yè)從母公司所買的燕子山礦根本就值不了這么多錢。

公告顯示，燕子山礦2009年1-11月凈利潤為2300萬元，照此估計燕子山礦2009年全年凈利潤約為2500萬元。某礦產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士稱，按合同規(guī)定可采年限24.3年計算，燕子山礦在余下的“生命”中可以創(chuàng)造的凈利潤約為6.08億元，僅為收購價21.86億元的27.81%。

上述人士表示，以單位開采收購價計算，本次收購也極不合理。燕子山礦可采儲量為1.36億噸，按照21.86億元收購價計算，可采儲量收購價格為16元/噸，而目前行業(yè)平均價格約為10元/噸。

疑點二 低價賣礦山

令人更為疑惑的是，大同煤業(yè)在不久前剛剛出售了手中的鄂爾多斯礦業(yè)，按照單位開采收購價計算，出售鄂爾多斯礦的價格低于本次從母公司買入的燕子山礦，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場平均價格。

6月8日，大同煤業(yè)發(fā)布公告稱，為盤活公司存量資產(chǎn)，大同煤業(yè)擬轉(zhuǎn)讓內(nèi)蒙古同煤鄂爾多斯礦業(yè)投資有限公司19%股權(quán)給浙江省能源集團有限公司，交易對價為4.59億元。

除去公司出資鄂爾多斯礦業(yè)注冊資本的3800萬元外，公司轉(zhuǎn)讓鄂爾多斯礦的實際價格約為4.21億元。根據(jù)鄂爾多斯礦主要礦井色連一號井在國土資源部的備案儲量，該礦山目前儲量為7.64億噸，由此得出公司轉(zhuǎn)讓鄂爾多斯礦可采儲量收購價格僅為2.9元/噸。

疑點三 賣礦不賣地

大同煤業(yè)除需要支付高昂的收購款外，公司每年竟然還要繼續(xù)支付母公司礦山土地高于礦山全年凈利潤的租金。

公告表示，公司承租同煤集團擁有的面積為163萬平方米的燕子山礦相關(guān)土地，依據(jù)相關(guān)文件并參考土地使用權(quán)的評估價格，按照土地等別對應(yīng)最低價標(biāo)準(zhǔn)的比率分別計算，土地使用權(quán)租賃價格為3406.23萬元/年，有效期20年。

“燕子山礦一年的凈利潤才不到2500萬元，卻要交3400多萬元的租金給同煤集團，實在是看不懂！”持有大同煤業(yè)股票的投資者陳先生憤憤不平地對記者說，大同煤業(yè)此舉對廣大中小股東極為不負(fù)責(zé)任，如果大同煤業(yè)的股價因此下跌，他將追究到底。

疑點四 要錢不要股

事實上，本次收購已經(jīng)是經(jīng)歷了數(shù)年的波折，但與本次真金白銀買下礦山不同，之前的計劃是大同煤業(yè)通過向母公司定向增發(fā)拿下燕子山礦。

早在2008年1月，大同煤業(yè)第一次表示計劃把燕子山礦注入上市公司。此后公司曾經(jīng)兩度因重組停牌，可最終重組計劃流產(chǎn)。

廣州證券分析師唐奇龍認(rèn)為，市場肯定接受定向增發(fā)，而不是現(xiàn)金收購。一方面定向增發(fā)不用動用現(xiàn)金，另外從以往的情況來看，向母公司定向增發(fā)都會考慮一個折讓，其增厚每股收益的比率不會比現(xiàn)金收購差。

“把資產(chǎn)注入上市公司實質(zhì)上是把母公司的利益讓渡給上市公司，不過母公司同煤集團有較大的包袱，短時間內(nèi)仍需要資金來補血。”唐奇龍稱。

截至記者截稿時，該公司電話始終處于無人接聽狀態(tài)。