1 事件起因

周末的南方原油上熱搜了!!!

要知道基民們上一次熱搜不容易啊，這次竟是托原油基金的福!天天基金網(wǎng)幾大基金吧也全部爆破，瘋狂的基民們清一色指責(zé)基金經(jīng)理“偷吃”，場(chǎng)面甚是壯烈!西蒙斯基先感嘆一句：本次懷揣著美好夢(mèng)想，抄底原油的人真是萬(wàn)人空巷。

 

　　回歸主題。這到底是怎么一回事呢?概括起來(lái)說(shuō)：原油價(jià)格漲了，原油基金卻沒(méi)漲。

 

2 時(shí)間線

我們先理時(shí)間線：

3月9日，NYMEX原油暴跌26.74%，價(jià)格跌到了30刀。也就是那一天開始掀起了“抄底原油”的浪潮，無(wú)數(shù)人涌向了以南方原油為代表的原油基金;

3月10日至3月13日，原油價(jià)格反彈了10%左右，但是原油基金卻是基本收平，甚至收跌。此時(shí)已經(jīng)引起基民極大不滿;

3月16日至3月18日，原油再次三天暴跌28.71%，抄底的朋友們基本大幅被埋;

3月19日，原油暴漲23.14%，可是南方原油僅上漲2.95%。也正因此，抄底大軍們開始狂怒。

可以理解，我抄底，跌了，這牙齒打落了往肚子里咽，無(wú)話可說(shuō);可是我抄底，上漲了，你卻不漲，這如此虐心的劇情誰(shuí)能忍!!!

這就好比，你網(wǎng)戀了，事先沒(méi)見過(guò)，一見面姑娘長(zhǎng)的不行也就忍了;但要是一開始各種P過(guò)的美照見多了，見面翻車這就忍不了要打人了。

3 原因分析

那西蒙斯基就一步步客觀分析，來(lái)幫大家找原因。

首先我們排除兩個(gè)錯(cuò)誤答案。

第一，原油基金場(chǎng)內(nèi)外折溢價(jià)的問(wèn)題導(dǎo)致。這壓根沒(méi)關(guān)系，想了解場(chǎng)內(nèi)外基金折溢價(jià)的，西蒙斯基后續(xù)可以出專題解析。

第二，也就是最火的：有貓膩，基金公司擅自修改曲線，基金經(jīng)理“偷吃”。

這個(gè)觀點(diǎn)純屬情緒宣泄了，基本不可能。易方達(dá)，嘉實(shí)，南方。喂，各位大哥，這三家可是老牌頭部公募。

南方原油總共3億多規(guī)模，整個(gè)公司基金規(guī)模6000多億;

嘉實(shí)原油總共1億不到規(guī)模，整個(gè)公司基金規(guī)模5000多億;

易方達(dá)原油總共3億不到規(guī)模，整個(gè)公司基金規(guī)模7000多億。

這三家不可能同時(shí)進(jìn)行，也完全沒(méi)必要違規(guī)操作吧。其實(shí)大家心里多半也有數(shù)不太可能是這個(gè)原因，但有氣沒(méi)處使，尤其這個(gè)角度噴起來(lái)特別爽，所以管它呢，先噴為敬。

不扯了，上正確答案。

原因一：原油基金T日的漲跌幅與NYMEX原油T日的漲跌幅并不同步。

為什么會(huì)這樣?

以南方原油為例，它本質(zhì)是一個(gè)基金中的基金(FOF)，投的是全球范圍內(nèi)跟蹤原油價(jià)格的公募基金。所以產(chǎn)品涉及到紐約、倫敦、瑞士等全世界多地市場(chǎng)。

南方原油T日的漲跌幅是等所有市場(chǎng)T日收市后取T日的收盤價(jià)來(lái)計(jì)算的。那由于時(shí)差因素，全球各地T日收盤價(jià)是不一樣的。

我舉個(gè)例子，倫敦T日收盤了，原油收在了30。此時(shí)紐約原油還沒(méi)收盤。就在倫敦收盤完3分鐘后，紐約原油開始暴跌，最終T日收在10。那南方原油在計(jì)算T日凈值時(shí)，就會(huì)同時(shí)用到紐約的30和倫敦的10。

這樣一來(lái)，差異就大了。

這也就是為什么南方原油T日的漲跌幅與紐約原油T日的漲跌幅并不同步的最根本原因。

所以，大家能理解3月10號(hào)，NYMEX原油漲11.95%，但南方原油才漲2.07%。

你要跟3月9號(hào)連起來(lái)看。3月9號(hào)NYMEX原油暴跌26.74%，但南方原油才跌了17.24%。

跌的沒(méi)那么多，自然漲的沒(méi)那么多。

總的概括起來(lái)說(shuō)，南方原油的凈值是個(gè)因“時(shí)差因素”平滑過(guò)的凈值。它T日的漲跌，你得看NYMEX原油T日的漲跌，還得看NYMEX原油T-1日的漲跌。但最終一段區(qū)間的結(jié)果是差不多的。

從下圖和下表也能看出來(lái)，雖然每一天漲跌幅不同步，但最后總的區(qū)間收益差別不大的。

 

時(shí)間區(qū)間NYMEX原油南方原油

 

3/6-3/19-38.30%-32.68%

其實(shí)不僅是南方、嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油也是一樣的。每日凈值不同步，最終區(qū)間結(jié)果差異不大。

 

　　原因二：大量新增的規(guī)模疊加換匯原因影響了凈值。

 

這個(gè)就相對(duì)比較好理解了。

比如南方原油原規(guī)模3億。這次抄底，基民瘋了，一下子又進(jìn)去了3億。這樣就一共6億了?？墒莿傔M(jìn)去的3億由于換匯額度的問(wèn)題，一下子錢不能全部出去啊，就沒(méi)法立刻變成原油標(biāo)的。

假設(shè)就出去了1億。那基金就是4億原油標(biāo)的，還有2億的現(xiàn)金。

4億原油漲20%，換算下來(lái)，6億的基金就才漲13%。

這就是大量新增規(guī)模疊加換匯因素對(duì)凈值造成的影響。

也是為什么各家基金公司基本都暫停申購(gòu)了。

原因三：匯率原因。

南方原油是QDII，投資的資產(chǎn)以美元計(jì)價(jià)。那匯率同樣就影響基金的凈值。如果人民幣升值，基金收益會(huì)減少，如果人民幣貶值，人民幣貶值對(duì)應(yīng)的收益也會(huì)反映在基金里面。

原因四：其它原因。

目前全世界人民都想抄底原油，所以各位朋友們，你們本次戰(zhàn)斗對(duì)象并不止本土同胞，還有大量國(guó)際友人。全世界的原油基金短期都因瘋狂、換匯各種因素劇烈波動(dòng)。南方原油還是個(gè)FOF，基金中的基金，投的基金都不穩(wěn)定，就更不要說(shuō)它自己了。

OK，現(xiàn)在大家能搞清楚3.19原油大漲，南方原油沒(méi)漲的原因了吧。

那是因?yàn)橐徊糠峙艿?月20日去了。

3月20南方原油的凈值還沒(méi)公布。它的結(jié)果，應(yīng)該是3月20的下跌，疊加一部分3月19的上漲，最后得到的綜合數(shù)。

其實(shí)西蒙斯基說(shuō)的這些原因，或多或少，大家也能理解一些，只是心里上不愿意接受。30抄底原油的人苦啊，現(xiàn)在都要20了。已經(jīng)那么苦了，總要發(fā)泄一下。其實(shí)你想想好多人還抄在60呢。而且聽說(shuō)45的時(shí)候，某基金公司全公司都在買呢。這樣想心里會(huì)不會(huì)舒服一點(diǎn)。

當(dāng)然，寫這篇文章，不是讓大家停止罵。寶寶心里苦，發(fā)泄發(fā)泄總是好的。也不反對(duì)大家去舉報(bào)，到時(shí)候基金公司也許公開更多信息對(duì)大家都好。寫這篇文章，除了給粉絲解釋下原因，更多的還是想說(shuō)說(shuō)抄底這事。

4 抄底這事

抄底原油，這些原油基金你都搞不清楚，你就想著抄底了?

即使這些原油基金你搞清楚，原油你懂嗎?

其實(shí)很早就有粉絲咨詢斯基這個(gè)原油抄底問(wèn)題，西蒙斯基的回答是：原油我研究不清楚，所以不碰。這句話同樣再次送給大家。

原油影響因素復(fù)雜，根本很難研究清楚。很多人抄底最大的信念無(wú)非是原油跌的多，現(xiàn)在便宜?？伤降资遣皇钦娴谋阋?，就算是便宜，要過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間反彈，你又知道么?

再說(shuō)到抄底本身，A股的底你都抄不明白，憑啥原油你能抄好?本土作戰(zhàn)，你都是個(gè)韭菜。咋啦，換個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，你就能收割洋韭菜?

別想了。

還是那句，研究不清楚的東西，就不要碰。

對(duì)我來(lái)說(shuō)，就算原油是個(gè)世紀(jì)大底，明天就翻倍漲到40了，跟我也沒(méi)關(guān)系。