低基數(shù)效應(yīng)稀釋、6月份用電增速將放緩

用電需求端由于去年前5個(gè)月的低基數(shù)效應(yīng),使得今年同期的電力需求保持了20%以上的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。去年6月份開(kāi)始,隨著宏觀刺激政策發(fā)揮作用,用電需求明顯改觀,當(dāng)月實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)4.38%,結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。我們認(rèn)為隨著低基數(shù)效應(yīng)的稀釋、房地產(chǎn)調(diào)控、以及節(jié)能減排的進(jìn)一步推進(jìn),今年6月份用電增速或?qū)⒚黠@低于前5個(gè)月。我們預(yù)計(jì),6月份全社會(huì)用電量為3570億千瓦時(shí)左右,同比增長(zhǎng)約15.8%,增速將明顯低于前5個(gè)月;1-6月累計(jì)用電量將達(dá)到20145億千瓦時(shí)左右,同比將增長(zhǎng)約21.9%。

煤價(jià)雖然出現(xiàn)小幅回落、三季度用電高峰期仍不樂(lè)觀

自5月中下旬以來(lái),秦皇島主要?jiǎng)恿γ簝r(jià)格出現(xiàn)了5-10元/噸的小幅回落,但價(jià)格仍接近于大幅上漲的08年6月。我們認(rèn)為,年初西南地區(qū)的嚴(yán)重旱情使得水電出力不足,對(duì)火電的依賴(lài)程度加重刺激了對(duì)動(dòng)力煤的需求,導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格在淡季并未出現(xiàn)具有積極意義的下調(diào)。同時(shí),隨著夏季用電高峰期的來(lái)臨,火電企業(yè)為確保迎峰度夏,對(duì)煤炭的需求量增大,煤炭?jī)r(jià)格反彈上漲的概率很大。因此,三季度動(dòng)力煤價(jià)格仍不樂(lè)觀,若不實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)提高電價(jià),火電企業(yè)或?qū)⒃俅蚊媾R全行業(yè)虧損的困境。

南方多個(gè)省份降雨量較大、3季度水電將受益于來(lái)水好轉(zhuǎn)

進(jìn)入6月以來(lái),西南地區(qū)東北部、江漢、江淮西部、江南中部和西部、華南大部先后出現(xiàn)大到暴雨、局地大暴雨天氣過(guò)程,受強(qiáng)降水影響,廣東、廣西、四川、重慶、貴州、安徽、湖南、湖北、江西等省市出現(xiàn)不同程度洪澇災(zāi)害。其中,西南、華南等主要水力資源省市由年初的抗旱變?yōu)榭節(jié)场ｋS著以上地區(qū)主要河流來(lái)水情況的變化,水電機(jī)組出力不足的情況將得到徹底的改觀。從5月份的數(shù)據(jù)來(lái)看,水電機(jī)組利用小時(shí)下滑的態(tài)勢(shì)得到了遏制。雖然同比仍減少27小時(shí),環(huán)比則大幅增加68小時(shí),下滑趨勢(shì)明顯收窄。我們維持之前的觀點(diǎn),今年豐水期來(lái)水情況將出現(xiàn)較大改觀,水電機(jī)組利用小時(shí)將在3季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng),水電企業(yè)下半年將有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。