隨著全球經濟活動逐步重啟，原油需求預期回升，疊加石油輸出國組織（OPEC）中部分產油國承諾進一步加碼減產，使得國際原油市場供需失衡有所緩解。不過，包括美國在內的部分國家新冠肺炎疫情仍然繼續惡化，且失業人數持續攀升，經濟前景的不確定性讓市場投資者仍躊躇不前。目前，供應過剩的擔憂仍在抑制油價的反彈，國際油價在本周再次進入震蕩區間。在經歷了月初的持續上漲后，本周一國際油價收盤小幅下跌。截至當地時間11日收盤，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格下跌0.60美元，收于每桶24.14美元，跌幅為2.43%。7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.34美元，收于每桶29.63美元，跌幅為4.33%。

各產油國加碼減產

供給壓力有所緩解

OPEC及其產油盟國組成的“OPEC+”在上個月達成了創紀錄的減產協議，決定自2020年5月1日起減產970萬桶/日，相當于疫情危機導致石油消費和價格下滑之前全球需求的10%左右。隨后逐步增加產量，自2020年7月1日至12月減產770萬桶/日；自2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日。

為進一步支撐油價，沙特本周宣布，將在此基礎上，自6月起額外加大減產力度，再減產100萬桶/日。新的減產行動將使沙特6月的總產量較4月下降約480萬桶/日。屆時產量將達到749.2萬桶/日，是近20年來的最低水平。沙特政府表示，額外削減產量的目的是鼓勵“OPEC+”參與者，以及其他生產國家，遵守減產承諾，并提供額外的自愿削減，以支持全球石油市場的穩定。沙特政府還要求沙特阿美公司在“征得客戶同意”的情況下，減少5月的產量。

受沙特影響，阿聯酋也決定跟隨加碼減產。阿聯酋能源部長馬茲魯伊11日表示，阿聯酋將在6月比其在“OPEC+”協定下的承諾減少10萬桶/日的石油產量，從而與沙特阿拉伯和科威特一起進行額外減產。馬茲魯伊在一份聲明中說：“為支持沙特王國進一步恢復能源市場穩定所作的努力，阿聯酋已承諾在6月每天自愿減產10萬桶。”

“OPEC+”中的另一產油巨頭俄羅斯也在大力減產。據路透社報道，本月前5天，俄石油產量就降到了875萬桶/日，接近5月和6月減產協議中的生產目標。同時，俄羅斯的天然氣凝析油和輕油產量也在減少，本月前5日，產量為950萬桶/日。這是自2009年8月以來首次低于1000萬桶/日。

與此同時，從“OPEC+”此前的幾輪減產中受益匪淺的美國石油企業也開始了減產行動。截至5月1日當周，美國石油活躍鉆井數減少53座至325座，連續7周下降，降至2016年6月以來最低水平。美三大石油公司?？松梨?、雪佛龍和康菲石油則計劃在6月底之前將總產量限制在66萬桶/日。美國能源部預計，美國石油日產量到今年年底將減少200萬至300萬桶，不過照目前的形勢來看減產速度比能源部預期的還要快。

全球經濟逐步重啟

需求有望緩慢提升

在供給端壓力減輕的同時，需求端也在緩慢回升。目前，全球累計新冠肺炎確診病例已超400萬，各國疫情出現不同走向，部分國家的新增病例數仍在不斷走高，另外一些國家和地區的疫情則有所緩解。但各主要國家都開始放寬與新冠肺炎疫情相關的封鎖措施和旅行限制，并開放了部分經濟領域。

意大利、西班牙、尼日利亞和印度以及美國的24個州開始逐步允許一些人重返工作崗位，并開放了建筑工地、公園和圖書館。德國聯邦政府和16個州已經就解封方式達成一致。英國方面達成了放松封鎖限制的三階段計劃，具體步驟是：第一階段開放小商店和戶外工作場所，第二階段讓大型商店、購物中心重新開業，第三階段是讓酒吧、酒店、餐廳、休閑設施最后重新開業。

這些行動顯著改善了原油需求前景，為油價提供了上漲動能。俄羅斯能源部副部長索羅金（PavelSorokin）上周表示，全球石油需求下滑已從每日3000萬桶放緩到2150萬至2700萬桶。雖然原油市場仍然供大于求，但全球石油庫存增長開始放緩。美國主要機構公布的上周原油庫存繼續大幅增加，但增幅不及市場預期。美國能源信息署(EIA)最新數據顯示，截至5月1日當周，美國原油庫存增加459萬桶至5.322億桶，連續15周錄得增長，但增數大幅低于預期增加775.9萬桶以及前值增加899.1萬桶。

挪威雷斯塔能源公司石油市場分析師馬蘇（PaolaRodriguez-Masiu）表示：“如果需求如預期回升，并且不再采取新的防疫封鎖措施，全球儲油設施用盡的情況有望得以避免。”摩根士丹利則表示：“嚴重的供需失衡可能已經過去。從現在開始，需求可能會緩慢改善，供應方面的調整可能會加快步伐。”

不過，由于新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，失業人數持續攀升，市場對于經濟復蘇的前景仍有疑慮，這也使得原油多頭心存顧忌。澳洲國民銀行大宗商品研究主管蕭奧（LachlanShaw）說：“油價上漲是因為預期需求好轉。出現一些需求復蘇的初步跡象，但我認為市場需要見到需求全面持續復蘇，漲勢才能得以持續。”

總體而言，隨著各國逐步放松抗疫帶來的經濟活動封鎖，全球燃料需求有望溫和反彈，加之幾大產油區紛紛協議減產，短期油價總體震蕩向好，但考慮到當前全球經濟、需求還是現有庫存等因素，油價長期反轉面臨不小阻力，仍需觀望。