投資要點：

公司6月30日公告，對近期媒體關于公司收購燕子山礦的相關報道進行澄清。

澄清公告的背景：公司6月22日公告擬以21.86億元收購同煤集團擁有的燕子山礦；2010年6月25日《北京商報》刊登了《大同煤業(27.13,-0.85,-3.04%)疑被母公司“掏空”》的報道，報道稱，大同煤業以遠高于市場的價格買入母公司礦山，公司每年還要繼續支付高昂的租金，投資者普遍質疑，大同煤業母公司究竟是在給上市公司輸血還是抽血？

澄清公告的主要內容：

煤價大幅下降、噸煤成本上升導致的毛利率下降是燕子山礦及洗煤廠2009年1-11月凈利潤下降的主要原因，另外銷量的下降也導致利潤減少。

09年1-11月營業收入折算成全年下降21.15%，其中外銷商品煤數量下降21萬噸(降幅為6.48%)，導致營業收入減少12,538 萬元；平均銷售單價下降94.94元/噸(降幅為15.87%)，導致營業收入減少28,789萬元。價格下降的主要原因是同煤集團在2009年初率先與采購商簽訂年度長期合同，盡管09年動力煤市場價先抑后揚，同煤集團部分動力煤仍按照年初制定的合同價格成交，未能分享到價格上漲的收益，燕子山礦作為同煤集團的下屬分公司，同樣受到影響。此外，增值稅率13%調增17%，在含稅價確定的情況下，不含稅的煤價下降。

09年1-11月營業成本折算成全年增加5.26%，主要原因是鋼材、柴油等原材料價格的上漲，以及人均工資的增加；公司對報道中提及的“單位開采收購價”的計算方法等方面問題也進行了指正和澄清。

我們認為燕子山礦業績對于價格和成本，尤其是價格的變動敏感性較高。根據公告中的數據，以燕子山礦08年利潤表靜態分析，當平均銷售單價下降1%，對應的凈利潤下降4.47%，當平均銷售單價下降15.87%時，對應的凈利潤下降70.94%；當營業成本增加1%，對應的凈利潤下降2.10%，當營業成本增加5.26%時，對應的凈利潤下降11.06%。與之對比，以大同煤業08年利潤表靜態分析，當平均銷售單價下降1%，對應的凈利潤下降2.32%；當營業成本增加1%，對應的凈利潤下降0.83%。

由于燕子山礦的業績對于價格和成本較高的敏感性，如果此次資產收購完成，將一定程度增加大同煤業的業績對于價格和成本的敏感性。

仍建議投資者關注公司未來幾年較為明確的資產注入預期。