在今年之前，美國石油行業一直在飛速發展。智通財經APP獲悉，去年該國日均產量為1223萬桶，較十年前的產量增加了一倍多，并打破了1970年創下的日均產量964萬桶的紀錄。業內人士預計，這種上升趨勢將持續下去，估計今年美國石油產量將增長到1320萬桶/日，到2021年增至1360萬桶/日。

然而公共衛生事件的到來打破了這一預測。由于衛生事件重創石油需求，迫使行業削減產量，石油管道運輸行業持續增長的愿景已經煙消云散，美股能源基礎設施板塊的股價今年平均下降了35%以上。

對于油氣管道運輸公司來說，下一個合乎邏輯的階段是并購整合，這將使公司能夠削減成本、擴大規模，從而使其能夠經受住未來幾年可能出現的低迷。

從繁榮到蕭條

就在不久前，美國石油行業還急需更多的管道運輸能力，尤其是在高增長的油氣主要產地二疊紀盆地。PlainsAllAmericanPipeline(PAA.US)等管道運輸公司競相以最快的速度建設新的基礎設施。在這股建設熱潮中，該行業建設了多個新的管道運輸系統，以支持石油行業的預期增長。

PlainsAllAmerica首席執行官WillieChiang在最近一次行業會議上表示，隨著公共衛生事件蔓延，目前油氣管道輸送能力已經超過了需求。他進一步指出，隨著石油產量重置，管道約束已經大大消除，在產量恢復時將處于有利位置。

現在，由于油氣產量下降，新的管道系統建設變得沒有必要，企業已經開始取消項目。上周，EnterpriseProductsPartners(EPD.US)取消了其Midland至ECHO4管道運輸項目，該項目原本將為二疊紀盆地增加45萬桶/日的新產能。

雖然取消項目將使EnterpriseProductsPartners損失4500萬美元，但也使該公司免于花費高達8億美元的資金來建設一條可能無法被充分利用的管道。這些節省下來的資金將給公司帶來財務上的靈活性，也可以用作回購該公司被打壓的股票。

管道運輸行業轉向并購整合

隨著行業增長前景的枯竭，油氣管道運輸公司很可能需要改變其戰略。Chiang指出，隨著行業向前發展，時代繼續變得更具挑戰性，未來將會看到更多的行業并購。此舉將使管道運輸公司能夠削減成本并更好地優化其系統。

例如，去年EnergyTransfer(ET.US)以50億美元收購了規模較小的競爭對手SemGroup。這次并購的亮點之一是，EnergyTransfer能夠利用其較高的信用評級以較低的利率對SemGroup的債務進行再融資，通過同時實行商業和運營的協同效應以及財務節約，公司預計每年節約成本將超過1.7億美元。此外，這項合并還使EnergyTransfer能夠通過建立一條連接兩個油站的新管道來優化其系統。

除了節約成本和優化系統之外，管道運輸公司也會尋求能夠增強其財務狀況的交易。他們不希望收購一個負債累累的對手，因為其主要關注點之一就是改善資產負債表，收購負債沉重的公司將對他們的杠桿指標造成影響。

今年許多管道運輸公司減少了股息，以利用這些現金來償還債務，盡管此舉會使潛在的收購更難達成，但減少負債的公司在未來可能會對買家更具吸引力。

由于石油公司在相當長的一段時間內已具有其所需的產能，管道運輸行業正在進入一個擴張機會較少的時期。該行業可能會將其戰略轉向并購整合，以幫助降低成本和提高收益。市場預計未來幾個季度，管道運輸行業合并的沖動會越來越強烈。隨著這種情況的發生，管道運輸行業可能最終將從目前的低迷中解脫出來。