近年來，繼國家金融去杠桿要求后，我國環保企業資金流動性差、杠桿率高等問題突出，刺激了國資入主潮流的出現。

9月28日，巴安水務發布了《公司控股股東、實際控制人擬發生變更的提示性公告》，這意味著，各協議生效后，公司控制權將轉讓給珠海水務環境控股集團有限公司，公司實際控制人發生變更，最終控制方為珠海市國資委。

此事最早發布公告后，停牌結束第一天股價上漲近7%，市場交易量顯著提升。

值得注意的是，在此之前，東方園林易主北京朝陽區國資委，碧水源易主國務院國資委，民營環保企業易主的接盤方多現國資背影。

民營環保企業為何如此受國資青睞?

業內人士分析稱，“大部分國資喜歡并購以市政特許經營為主要業務的重資產型公司，如以污水廠、垃圾焚燒廠等投資運營業務為主的環保企業，這樣能夠保障其投資的基本安全。當然，這些標的稀缺，作為上市公司更是鳳毛麟角，所以退而求其次，國資也喜歡并購運營較為規范、有一定基礎的上市公司。”巴安水務作為上市十年之久的環保公司自然受到關注。

同時，全國工商聯環境商會會長、博天環境董事長趙笠鈞表示，“未來產業將形成國企央企主導投資、民企專注細分市場技術的新格局。”

對于珠海水務來說，巴安水務的技術優勢明顯，能補足技術上的短板。公司早期通過收購奧地利KWI公司獲得的溶氣氣浮技術和收購德國ItN公司獲得的納米平板陶瓷超濾膜技術均可用于制造先進的污水處理設備，除此之外，公司海水淡化技術先進，目前擁有世界上最大的海水淡化項目。

珠海水務工作人員表示，“巴安這家公司在海水淡化和工業領域有較多布局，他們沒有利用充分，但我們成為實控人之后，在相關領域可以利用巴安之前收購的技術，應用在粵港澳大灣區的建設實踐中。”

那么，此次國資入股能否為巴安水務注入新動力呢?

環保企業缺錢的現象普遍存在。主要因為民營環保企業向銀行借款的難度較大，財務費用高，再加上PPP項目的特殊付費機制，前期投入大，后期收款慢，往往需要十年甚至幾十年，資金鏈緊張成為主要問題。

目前來看，巴安水務的盈利水平持續下跌。最新財務數據中，2019年全年營業收入9.59億元，同比下降13.16%，凈利潤7920.15萬元，同比下降31.03%;2020年上半年，公司營業總收入4.88億元，同比下降30.02%，凈利潤750.39萬元，同比下降92.09%。

Wind數據顯示，當前股權質押數量為17422.7萬股，占總股本26.01%，占實際控制人張春霖持有股份數62.36%。并且資產負債率也進一步上升，2019年，59.8%，2020年上半年，63.73%。由此可以發現，巴安水務的融資壓力較大，對資金的需求也逐年上升。

而本次資本的注入的確能夠使公司的盈利水平、抗風險能力有所提升。本次募集資金用于償還銀行貸款和補充流動資金，可以降低財務費用，有效提升公司的盈利水平。同時，資本的增加，降低了資產負債率，優化資本結構，推動公司未來可持續健康發展。

另外，公告中提到，控股股東張春霖先生與經營管理層應確保：第一次股權轉讓完成后，定向增發完成前，則巴安水務第一次股權轉讓完成后的第一個完整會計年度及其后兩年，每年實現的凈利潤不低于2018-2020年的平均凈利潤(即“業績承諾”);如巴安水務完成定向增發的，則巴安水務定向增發資金到位后的當年度及其后兩年(簡稱“業績考核期間”)巴安水務的凈利潤總和達到前三年的凈利潤總和的 150%。

但即便如此，公告并沒有提到承諾達不到的懲罰機制，因此依舊存在承諾不能兌現的風險。

新時代證券研報認為，民企擁抱“國資”，同時具有民企及國企的雙重屬性，二者或將協同互補、優勢共享，擁有更強的競爭力。中泰證券同樣認為，國資入場后，環保市場的格局或許有所改變，但后續如何發展，還需觀察國資入場后與企業的磨合情況。

一位機構專戶投資經理認為：“對于民營環保企業來說，無論是拿項目的資源還是融資資源都比較弱，疊加環保行業的重資產屬性，其管理與技術優勢很難發揮，而項目能力與融資能力正是國企的強項，這就促成了目前民營環保企業擁抱國資的趨勢”。