全國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。1～5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15397億元，同比增長(zhǎng)81.6%。包括電力行業(yè)在內(nèi)的全國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要是產(chǎn)量增長(zhǎng)和價(jià)格同比上漲帶來(lái)收入增加，去年同期基數(shù)很低也是很重要的原因。

電網(wǎng)盈利大幅增長(zhǎng)，火電盈利好于預(yù)期。1～5月份電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額474億元，同比增長(zhǎng)181%；3～5月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額336億元，同比增長(zhǎng)120%。全行業(yè)利潤(rùn)總額大幅增長(zhǎng)主要得益于收入增長(zhǎng)較快，其中主要的貢獻(xiàn)是電網(wǎng)在銷售電價(jià)上調(diào)后收入增加。

受益電價(jià)上調(diào)，電網(wǎng)盈利大增。供電業(yè)務(wù)1～5月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額212億元，同比增長(zhǎng)451%；3～5月份利潤(rùn)總額131億元，同比增長(zhǎng)464%。三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重較小且變動(dòng)較小，行業(yè)盈利主要是受收入和成本影響，由于收入增速高于成本增速5個(gè)百分點(diǎn)左右，盈利大幅增長(zhǎng)是必然的。

火電盈利好于預(yù)期，利潤(rùn)率維持穩(wěn)定。火電業(yè)務(wù)1～5月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額169億元，同比增長(zhǎng)48%；3～5月份利潤(rùn)總額116億元，同比增長(zhǎng)15%。雖然燃料成本在不斷波動(dòng)，但是從火電行業(yè)盈利來(lái)看，1～5月份基本保持穩(wěn)定，我們判斷二季度與一季度盈利基本持平。

來(lái)水恢復(fù)正常，水電扭虧為盈。水電業(yè)務(wù)1～5月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額42億元，同比下降47%；3～5月份利潤(rùn)總額51億元，同比下降27%。3～5月份受來(lái)水轉(zhuǎn)好影響，毛利率回升，扭虧為盈，但是利潤(rùn)總額仍同比下降。受電網(wǎng)利潤(rùn)增長(zhǎng)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利大幅提升。預(yù)計(jì)1～11月份電力、熱力行業(yè)盈利大幅增長(zhǎng)80%左右，主要得益于供電業(yè)務(wù)利潤(rùn)的大幅提升。水電行業(yè)在大量新機(jī)組投產(chǎn)后，盈利有一定幅度提升。火電受燃料成本上漲影響，盈利有小幅下降。核電裝機(jī)沒(méi)有增長(zhǎng)，盈利相對(duì)維持穩(wěn)定。