電力需求企穩回升，預計2010年需求增速為8-9%。2010年上半年受09年低基數及經濟上行影響，電力行業用電增速較快。預計下半年增速將放緩。全年電力需求增速和GDP預計10%。預計10年關閉小火電1000萬千瓦，新增裝機7000萬千瓦。電力裝機容量呈現平穩增長的態勢。預計10年利用小時數回升1.9%左右。

煤價：短期看漲，中長期看平。我們認為短期煤炭價格有走高的趨勢，主要是夏季用電高峰的到來。中長期煤炭價格維持相對穩定，大幅走高的可能性較小。

給予行業“中性”。2010年電力行業主要的不確定因素仍然是煤炭價格，我們更傾向于認為煤炭價格維持較高位置，下半年隨著煤炭價格維持較高位置而需求有所回落，電力行業面臨業績壓力，預計下半年有一次上網電價上調。但整體行業業績難以大幅增長。我們給予電力行業“中性”的投資評級。