盡管歐佩克+決定縮小減產幅度，但隨著疫苗研發的進展和全球疫苗接種活動的開始，石油價格在過去幾周出現回升。雖然歐佩克+所作決定被視為組織內主要產油國之間的妥協，但歐佩克+很清楚，他們的決定也是在警告那些沒能完成減產目標的成員國。從1月份開始增產50萬桶/日將意味著，包括俄羅斯和伊拉克在內的許多國家，如果堅持所商定的新產量目標，其對減產協議的執行率將超過100%。俄羅斯和伊拉克兩國在2020年超額供應的235萬桶石油中占據了近一半。

沙特阿拉伯和俄羅斯將共享50%的增產額度

據俄羅斯能源部長諾瓦克（Novak）稱，俄羅斯在增量中所占的份額將為12.6萬桶/日，預計與沙特阿拉伯的份額相等。這意味著，沙特阿拉伯和俄羅斯1月份的生產配額為919.9萬桶/日，其次是伊拉克，為385.7萬桶/日，阿聯酋為262.6萬桶/日。歐佩克的總生產配額預計為2211.9萬桶/日，較8月至12月間的配額增加了30.4萬桶/日，而非歐佩克產油國配額的增長量估計為19.6萬桶/日。

另一方面，與這一決定相關的風險包括需求復蘇緩慢，尤其是在2021年第1季度，由于新冠肺炎病例持續激增，加之全球新冠疫苗接種行動的速度和效果仍存在不確定性。

另一個風險是石油產量的增長，特別是來自利比亞和挪威的產量增加。利比亞目前的石油產量超過120萬桶/日，并可能繼續上升，而挪威將在2020年底結束自愿減產，這意味著其產量將在2021年恢復到175萬桶/日，增加13.4萬桶/日。僅挪威的大型油田JohanSverdrup油田的生產能力，預計到2022年第4季度就能達到72萬桶/日。

整體而言，預計歐佩克+石油產量每月環比增加50萬桶/日，在2021年4月將達到200萬桶/日的增產總量。然而，這項計劃將取決于歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）的建議，該委員會擬定于2021年1月召開下一次會議。

從現在起到圣誕節，受疫苗研發和美元下跌的消息支撐，預計石油市場將保持目前的勢頭。沙特阿美石油公司（SaudiAramco）最近將其售往亞洲的原油官方價格提高了0.8美元，這將進一步維持這一勢頭。另一個支撐因素是投資者從黃金和美元等避險資產轉向高風險股票和大宗商品。

美國石油需求疲軟，但前景光明

美國石油需求正在放緩，盡管上周美國原油庫存有所下降，但汽油和柴油庫存仍在上升，主要原因是持續的封鎖措施和年底的冬季季節性需求放緩。

美國目前的表觀需求量為1596萬桶/日，同比下降70.5萬桶/日，降至四周來最低水平。最近的美國能源信息署（EIA）庫存報告有些看跌，因為報告顯示汽油和柴油庫存出現增長，分別增加了350萬桶和320萬桶，這是令人意想不到的。目前原油庫存為4.88億桶，處于近五年的平均水平之內，比去年7月的峰值低5270萬桶，但比一年前的庫存水平高出3750萬桶。盡管如此，這一趨勢在過去四周內相當穩定，反映出與8月至10月之間的下降速度相比，當前下降速度要慢得多。盡管對歐佩克+來說，現在高興還為時過早，但如果與今年早些時候市場糟糕的狀況相比，目前的情況還是令人欣慰的，這表明該組織正走在正確的軌道上。

美國鉆井平臺數量持續增加，達到246座，較去年8月的最低水平增加了74座，但由于利好消息與美國石油產量的潛在增長對沖，因此價格所受的影響不大。與此同時，正如我們在6月份預測的那樣，油價接近50美元，這預示著一場真正復蘇的開始。