天風證券分析師郭麗麗參加新浪財經年度策略會，詳解環保行業投資機會，環保四大機遇 百億市場空間可期。

方向一：固廢后補貼時代

后補貼時代下，垃圾焚燒企業短期盈利能力承壓；但中長期看，我們認為企業盈利能力有望得到提升，三方面原因：①項目補貼資金確權后，存量補貼發放有望提速；②垃圾分類疊加技術進步將驅動企業盈利能力提升；③收費政策逐步完善， 垃圾處理費有望提升。

方向二：新能源環衛裝備

目前環衛裝備領域新能源滲透率僅3%左右，我們認為在政策力度明顯加碼、制造成本持續優化的推動下，新能源環衛裝備有望迎來放量，預計2025年需求量超5萬輛，市場空間超300億元。供給端，行業當前正處于低滲透率、高集中度的行業導入期，當前階段競爭格局并非重點，在滲透率快速提升之際，行業主要參與者或將持續受益。

方向三：污水資源化

污水再生回用是解決水資源短缺問題的最佳方案，可分為“老三段”工藝（混凝-沉淀-過濾）、生物處理技術（BAF）以及“膜處理”工藝，其中膜技術具有較好的適用性。根據我們測算，預計2021-2025年再生水利用設施建設-膜工藝總投資額為1055-2110億，其中膜材料銷售及換膜市場約333億元。污水資源化將打開膜工藝在污水領域的應用市場。

方向四：尾氣后處理

機動車尾氣排放即將進入國六階段，為尾氣后處理行業帶來新的市場空間。我們測算國六標準執行后載體和催化劑覆涂行業市場空間分別將達到93億和938億，相對于原有市場容量增長240%和156%。國產品牌具備較好的質量和較低的價格，在成本敏感度較高的商用車領域具有較強的競爭力，有望改變外資品牌主導行業的局面。