全球石油行業(yè)一直是一個(gè)繁榮與蕭條并存的行業(yè)。受累于新冠疫情以及沙特與俄羅斯今年春季掀起的價(jià)格大戰(zhàn)帶來的雙重打擊，2020年恐將成為這個(gè)行業(yè)有史以來最蕭條的一個(gè)年頭。

持續(xù)數(shù)月的減產(chǎn)和投資不足，將拉低全球石油供應(yīng)。與此同時(shí)，新冠疫苗的問世，提振了人們對石油行業(yè)將迅速正常水平的希望，需求或?qū)⒁虼舜笤觥Ｒ恍I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這兩種情況同時(shí)存在，將助推全球油市由當(dāng)前的供過于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求，而供不應(yīng)求將助推油價(jià)強(qiáng)勁上漲至65美元/桶上方。屆時(shí)，鉆探商和產(chǎn)油公司將開始再次忙起來。

一場突如其來的新冠疫情以及隨之而立的封鎖舉措，給全球經(jīng)濟(jì)的各個(gè)組成部門都造成了重創(chuàng)，能源行業(yè)受到的沖擊尤為嚴(yán)重，長達(dá)10個(gè)月的裁員以及被迫合并讓該行業(yè)苦不堪言。在這種情況下，油價(jià)上漲對于產(chǎn)油商、油田服務(wù)公司以及煉油廠來說無疑是個(gè)受歡迎的好消息。這些企業(yè)能不能活下去，在很大程度上取決于油價(jià)是否會(huì)上漲。

不過，盡管交易員熱情高漲，但油市不會(huì)在一夜之間全面回暖。隨著美國制藥商輝瑞公司的新冠疫苗開始運(yùn)抵各個(gè)醫(yī)院，美國原油基準(zhǔn)——西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）上周報(bào)收50美元/桶，為2月份以來首次。

目前，全球石油消費(fèi)仍處于低迷狀態(tài)，主要?dú)w因于很多政府實(shí)施了新一輪旅游限制，旨在減緩假日期間新冠疫情的傳播。在除2020年之外的其他任何一個(gè)年份，假日季都意味著對石油產(chǎn)品的需求會(huì)增加。當(dāng)前，美國大部分地區(qū)的汽油價(jià)格都低于2美元/加侖。

此外，還有大量的石油庫存在等待市場狀況改善。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球石油庫存總量多達(dá)30億桶，接近有史以來最高水平。與此同時(shí)，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+，即石油輸出國組織（OPEC）及其非OPEC產(chǎn)油國盟友，擁有巨大的生產(chǎn)能力。

對于石油市場來說，熊市轉(zhuǎn)為牛市需要時(shí)間。對于任何一個(gè)國家來說，全民接種新冠疫苗也需要時(shí)間。不過，在供應(yīng)準(zhǔn)備好滿足需求之前，石油消費(fèi)是否可能迅速回彈至傳統(tǒng)水平，是一種迫在眉睫的威脅，也是一種機(jī)遇。

自2015年以來，為了應(yīng)對資本市場趨緊和投資者對更高回報(bào)的要求，石油行業(yè)大幅削減了在勘探和鉆井方面的投資。

從全球范圍來看，2014年油氣投資總額約為8800億美元。能源咨詢公司Rystad energy發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年全球油氣投資總額預(yù)計(jì)為3830億美元，為15年來最低水平，較比2019年的投資規(guī)模低出20%。

在過去5年里先后兩次遭受油價(jià)下跌的打擊后，鉆探和產(chǎn)油公司的高管們一直不愿進(jìn)行戴莫投資。毫無疑問，高層的這種不安情緒不會(huì)立即消失。

但是，很明顯市場預(yù)計(jì)石油行業(yè)將在短期內(nèi)反彈。在過去的六周里，鉆探和產(chǎn)油公司獲得了大量投資，股價(jià)漲幅高達(dá)50%。

國際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，在12個(gè)月至18個(gè)月內(nèi)，全球?qū)κ偷男枨髮⒒謴?fù)至新冠疫情前的1億桶/日的水平。然而，IEA的分析師們警告稱，如果目前的低投資水平持續(xù)至2025年，約有900萬桶/日的供應(yīng)能力將無法實(shí)現(xiàn)，基本上相當(dāng)于目前油市因新冠疫情封鎖舉措導(dǎo)致的過剩石油供應(yīng)量。

康菲石油公司首席運(yùn)營官馬特-福克斯（Matt Fox）最近對股東說，出于同樣的原因，未來幾年內(nèi)供應(yīng)損失可能會(huì)多達(dá)400萬桶/日。年初至今，美國頁巖行業(yè)的日產(chǎn)量下降了100多萬桶，至不足700萬桶。如果趨緊的資本市場無法重新開放，石油企業(yè)將無法進(jìn)行投資，頁巖行業(yè)將難以靠自己的力量填補(bǔ)產(chǎn)量缺口。

所有這些因素疊加在一起，將為美國生產(chǎn)商在2021年和2022年?duì)I造有利的供需前景。不過，這些因素只會(huì)決定供應(yīng)不足的程度，完全避免一場供應(yīng)危機(jī)似乎是不可能的。