“2020年是蔚來(lái)劫后重生的一年。”近日，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌表示。

從“最慘的人”到備受追捧，李斌僅用了一年時(shí)間。2020年，蔚來(lái)汽車股價(jià)上漲超11倍，不僅實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，交付量還高達(dá)4.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)112.6%。2021年伊始，市值更是一度突破千億美元。

不過(guò)，對(duì)于蔚來(lái)汽車蒸蒸日上的現(xiàn)狀，李斌曾打過(guò)一個(gè)有趣的比方：已從ICU轉(zhuǎn)入普通病房。

的確如此，一方面，特斯拉Model Y國(guó)產(chǎn)化價(jià)格“大跳水”后，與同為SUV的蔚來(lái)ES6、EC6將在30萬(wàn)~40萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間進(jìn)行廝殺;另一方面，蔚來(lái)最新發(fā)布的首款轎車ET7，以及固態(tài)電池、自動(dòng)駕駛等新技術(shù)的確讓人眼前一亮，但新車和固態(tài)電池都將在2022年才能交付，這樣的“空頭支票”也讓蔚來(lái)還需等待時(shí)間的檢驗(yàn)。

蔚來(lái)汽車方面在給記者的回函中表示，“蔚來(lái)要把固態(tài)電池技術(shù)加快量產(chǎn)，從技術(shù)的驗(yàn)證、小規(guī)模量產(chǎn)已經(jīng)都有了，但像車用這樣大規(guī)模的量產(chǎn)是需要啟動(dòng)的。其實(shí)已經(jīng)研究了很長(zhǎng)時(shí)間，全面評(píng)估后認(rèn)為滿足我們性能要求的360Wh/kg的固態(tài)電池肯定能量產(chǎn)出來(lái)，目前這些樣品都是達(dá)到了要求的，等到合適的時(shí)候我們會(huì)公布相應(yīng)信息。”

對(duì)標(biāo)BBA而非特斯拉

1月14日下午5時(shí)，特斯拉上海南京西路太古匯體驗(yàn)店被一波又一波的客戶塞得滿滿的，人們的焦點(diǎn)無(wú)疑是那輛國(guó)產(chǎn)Model Y。

“現(xiàn)在國(guó)產(chǎn)Model Y的訂單已經(jīng)排到4月底、5月初，現(xiàn)在訂車最少也要等三個(gè)月，在全上海任意一家門店都一樣。”這是特斯拉在國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)扔下的又一顆“炸彈”。

特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示，國(guó)產(chǎn)Model Y共推出長(zhǎng)續(xù)航版和高性能版兩款車型。其中，長(zhǎng)續(xù)航版起售價(jià)為33.99萬(wàn)元，較此前預(yù)售價(jià)48.8萬(wàn)元下調(diào)了14.81萬(wàn)元;高性能版起售價(jià)為36.99萬(wàn)元，較此前預(yù)售價(jià)53.5萬(wàn)元下調(diào)了16.51萬(wàn)元。

而在4公里外上海中心大廈的一家蔚來(lái)中心，偌大的店面僅停著蔚來(lái)EC6、ES6、ES8這三款車型，在記者體驗(yàn)的1小時(shí)內(nèi)未看到其他消費(fèi)者。

這似乎印證了業(yè)內(nèi)的普遍擔(dān)憂：起售價(jià)34萬(wàn)元左右的國(guó)產(chǎn)Model Y，最直接沖擊的便是同為SUV的蔚來(lái)ES6、EC6。蔚來(lái)出現(xiàn)大量退單的消息，也在網(wǎng)絡(luò)上不脛而走。

“工作日的顧客確實(shí)少一些，我們門店每周也有100多個(gè)訂單，上海最火的萬(wàn)象城門店大概有兩三百個(gè)，現(xiàn)在預(yù)訂也要等待6~8周。”一名銷售顧問(wèn)告訴記者，確實(shí)有前來(lái)試駕蔚來(lái)的顧客因Model Y降價(jià)而選擇特斯拉，但所謂“因此出現(xiàn)大量退單”則是無(wú)稽之談，目前的訂單也沒有出現(xiàn)大的波動(dòng)。

蔚來(lái)汽車方面向記者表示：“退訂消息不實(shí)，更多是水軍行為。舉個(gè)例子，某論壇上退訂帖集中在EC6板塊，ES6板塊則沒有，這是不合理的。”

蔚來(lái)總裁秦力洪也公開指出，Model Y降價(jià)消息發(fā)布后，蔚來(lái)“躺槍很嚴(yán)重”，“我們的訂單在增加，很穩(wěn)定。”

面對(duì)特斯拉的降價(jià)“殺招”，蔚來(lái)除了“動(dòng)口”還選擇“動(dòng)手”。在1月9日舉辦的NIO Day上，蔚來(lái)ET7正式亮相，新車是蔚來(lái)旗下首款量產(chǎn)轎車，售價(jià)44.8萬(wàn)元起，繼續(xù)走高端化道路，預(yù)計(jì)在2022年一季度開啟交付。

在李斌看來(lái)，Model Y和蔚來(lái)的產(chǎn)品之間沒有直接競(jìng)爭(zhēng)。蔚來(lái)聚焦的是寶馬、奔馳、奧迪等用戶所在的高端市場(chǎng)，“特斯拉那條路也挺好，我們的路也挺好。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，在電動(dòng)車市場(chǎng)占有率不足50%之前，我們最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍是汽油車。”

“蔚來(lái)始終堅(jiān)持走雙電機(jī)、智能化的高端路線，這一點(diǎn)是非常明確的。希望讓越來(lái)越多的人喜歡上智能電動(dòng)汽車，并且讓支持我們的人認(rèn)可我們的產(chǎn)品力和價(jià)格。”蔚來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，蔚來(lái)的短期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是BBA，目標(biāo)是把同樣價(jià)格區(qū)間的油車用戶轉(zhuǎn)變?yōu)槲祦?lái)的用戶，同時(shí)也要向他們學(xué)習(xí)。而蘋果可能是更長(zhǎng)期的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

黑科技“空頭支票”?

除了新車蔚來(lái)ET7，蔚來(lái)汽車也在自動(dòng)駕駛、動(dòng)力電池、換電站等技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行布局。

在蔚來(lái)汽車方面看來(lái)，并不是所有公司都有能力一直使用最新技術(shù)，因此這就可以反映出蔚來(lái)的體系能力。同時(shí)，也反映了供應(yīng)商對(duì)蔚來(lái)的看重和信任，以及整個(gè)行業(yè)對(duì)其創(chuàng)新體系能力的認(rèn)可。

記者注意到，此次發(fā)布的蔚來(lái)最新自動(dòng)駕駛技術(shù)NAD，包括11個(gè)800萬(wàn)像素高清攝像頭、1個(gè)超遠(yuǎn)距離高精度激光雷達(dá)。同時(shí)，搭載了四顆英偉達(dá)NVIDIADRIVEOrin芯片，算力高達(dá)1016TOPS，7倍于特斯拉FSD，是迄今為止最強(qiáng)大的量產(chǎn)移動(dòng)計(jì)算平臺(tái)。

這樣的布局早有預(yù)兆。2020年12月14日，蔚來(lái)汽車宣布增發(fā)6800萬(wàn)股ADS的定價(jià)為每ADS39美元，預(yù)計(jì)融資26.5億美元，主要用于新產(chǎn)品和下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)、擴(kuò)展銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和提高市場(chǎng)滲透率。

與此同時(shí)，蔚來(lái)汽車發(fā)布第二代換電站，并計(jì)劃2021年底全國(guó)換電站總數(shù)達(dá)500座。但截至1月8日，蔚來(lái)?yè)Q電站數(shù)量?jī)H有近200座。這與三年前，李斌提出的1000座換電站目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。

“對(duì)于蔚來(lái)今天的規(guī)模和整個(gè)公司的狀況來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)上并不是主要的壓力。”蔚來(lái)汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，真正的挑戰(zhàn)在于換電站的運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，2019年新增的換電站幾乎處于暫停狀態(tài)。

“所以蔚來(lái)在2020年疫情前就開始準(zhǔn)備了，疫情后就積極地恢復(fù)換電站的投入，第一個(gè)站是4月中下旬投入運(yùn)營(yíng)，從4月中下旬到年底蔚來(lái)投了70多個(gè)站，差不多在30多周的時(shí)間里面，平均1周兩個(gè)站。”上述負(fù)責(zé)人坦言道。

而最受業(yè)內(nèi)關(guān)注的則是150kWh全新電池包。據(jù)悉，該電池包采用先進(jìn)的量產(chǎn)固態(tài)電池技術(shù)，能量密度高達(dá)360Wh/kg，并且所有蔚來(lái)車型均可升級(jí)。搭載150kWh電池包，蔚來(lái)全系車型獲得超長(zhǎng)NEDC續(xù)航，其中ET7將超1000km。

“續(xù)航超1000km”的消息一出，NIO Day現(xiàn)場(chǎng)立刻掌聲四起;當(dāng)宣布為2022年四季度投放交付時(shí)，全場(chǎng)又漸漸安靜下來(lái)。

據(jù)李斌介紹，這款固態(tài)電池采用原位固化固液電解質(zhì)、無(wú)機(jī)預(yù)鋰化碳硅負(fù)極及納米級(jí)的超高鎳正極，在能量密度和充電效率提升的同時(shí)保證壽命。

李斌強(qiáng)調(diào)，目前采用的并非全固態(tài)，還是帶有液體。全固態(tài)電池的量產(chǎn)還是很遠(yuǎn)的事情，原因是市場(chǎng)需求很低，如果為了續(xù)航能力而犧牲成本，用戶與車企都不會(huì)買單。

盡管固態(tài)電池優(yōu)勢(shì)明顯，由于技術(shù)難點(diǎn)尚未突破且成本較高，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)距離規(guī)模化量產(chǎn)還需要5~10年。2022年四季度距今已不足兩年，蔚來(lái)開出的“空頭支票”最終能兌現(xiàn)嗎?

國(guó)聯(lián)汽車動(dòng)力電池研究院董事長(zhǎng)熊柏青認(rèn)為，固態(tài)電池不會(huì)這么快商用。“全固態(tài)電池現(xiàn)在距商業(yè)化還很遠(yuǎn)，現(xiàn)在甚至做個(gè)演示都還很困難。10年內(nèi)完全攻克全固態(tài)難度挺大，反正至少這5年沒戲了，我們也做這東西。”

工信部新能源與智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)專家智庫(kù)成員張翔也表示，固態(tài)電池是蔚來(lái)的一個(gè)發(fā)展方向，但它的第一款車也是搭載的傳統(tǒng)三元鋰電池，固態(tài)電池的技術(shù)節(jié)點(diǎn)何時(shí)能突破現(xiàn)在不確定，也不能判定是否在短期內(nèi)可以量產(chǎn)。“現(xiàn)在頻頻發(fā)布新產(chǎn)品，其實(shí)也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，蔚來(lái)希望以此增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高知名度與銷量。”

千億市值虛火

很難想象，如今的資本“寵兒”——蔚來(lái)汽車股價(jià)曾跌破2美元瀕臨退市。彼時(shí)，車輛自燃、大規(guī)模裁員、股東減持、首席財(cái)務(wù)官出走、融資落空等一系列負(fù)面消息蜂擁而至。

面臨“至暗時(shí)刻”，“錢緊”的蔚來(lái)汽車選擇的打法是尋求政府投資與背書。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2020年2月。在與北京亦莊和浙江湖州“牽手”失敗后，蔚來(lái)汽車宣布與安徽省合肥市簽署合作框架協(xié)議，并將電動(dòng)轎跑SUV EC6的量產(chǎn)項(xiàng)目落戶于此。4月底，蔚來(lái)汽車將其中國(guó)總部正式放在了合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，合肥市政府則攜手國(guó)投招商等機(jī)構(gòu)，向蔚來(lái)中國(guó)注入了70億元的投資。

合肥的出手也讓蔚來(lái)在融資方面松了口氣。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年，蔚來(lái)進(jìn)行了多達(dá)6輪募資，而在2019年僅有一輪。具體而言，二三月，蔚來(lái)累計(jì)進(jìn)行4.35億美元的債券融資。6月和8月，蔚來(lái)分別進(jìn)行了兩次增發(fā)，前后募資超過(guò)20億美元。12月14日，蔚來(lái)宣布增發(fā)6800萬(wàn)股ADS的定價(jià)為每ADS 39美元，預(yù)計(jì)融資26.5億美元。

在全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹看來(lái)，政府的背書，給了市場(chǎng)以信心。蔚來(lái)汽車快速走出低谷，與合肥市政府出手投資有著密切聯(lián)系。

“蔚來(lái)汽車的火爆起點(diǎn)是合肥政府兜底投資，可謂在最困難的時(shí)候拉了一把。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林如是說(shuō)道。

從“最慘的人”到備受追捧，李斌僅用了一年時(shí)間。2020年，蔚來(lái)汽車市值超越比亞迪成為中國(guó)市值最高的車企，相當(dāng)于兩個(gè)上汽。2021年伊始，其市值更是一度突破千億美元。

即使股價(jià)成倍上漲，很多投行機(jī)構(gòu)還是給蔚來(lái)股票買入評(píng)級(jí)。其中，高盛分析師將蔚來(lái)股票目標(biāo)價(jià)設(shè)定為59美元/股，摩根大通的分析師則對(duì)其設(shè)定了50美元/股的目標(biāo)價(jià)。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，與傳統(tǒng)汽車公司依靠汽車制造和銷售賺錢的商業(yè)模式，以及常用的市盈率估值方法不同，智能電動(dòng)汽車公司因參與汽車全生命周期的服務(wù)，有機(jī)會(huì)在更多環(huán)節(jié)獲得更多的價(jià)值量分配，以及更高估值。

支撐蔚來(lái)汽車高估值的還有銷量。數(shù)據(jù)顯示，2020年，蔚來(lái)汽車交付量高達(dá)4.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)112.6%。其中，ES8全年交付10861輛，ES6全年交付27945輛，EC612月交付2505輛，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

蔚來(lái)方面表示，資本市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)的認(rèn)可，一方面是對(duì)行業(yè)的認(rèn)可，另一方面也是對(duì)創(chuàng)新能力的認(rèn)可，更多是一種對(duì)未來(lái)的期許。

張翔告訴記者，美國(guó)由于受疫情影響，很多行業(yè)的經(jīng)濟(jì)都不景氣，資本沒有地方去便選擇新能源汽車板塊來(lái)投資，把特斯拉的股價(jià)推高了，蔚來(lái)、小鵬等國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的股價(jià)也因此被拉高。

“現(xiàn)階段，造車新勢(shì)力普遍存在一定的泡沫。”盤和林認(rèn)為，當(dāng)下新能源汽車正處于風(fēng)口賽道，整個(gè)行業(yè)都在同步上漲且漲幅巨大。如果蔚來(lái)ET7長(zhǎng)續(xù)航和智能化能夠在明年按時(shí)交付，蔚來(lái)在股價(jià)方面還能有所表現(xiàn)。

“以特斯拉為首的新能源汽車股價(jià)確實(shí)存在虛高和溢價(jià)，什么時(shí)候美國(guó)疫情控制住了，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，蔚來(lái)的股價(jià)也就自然會(huì)下來(lái)的。”張翔說(shuō)。