走過庚子鼠年，迎來辛丑牛年，一向低調亦或沉穩的$理想汽車(LI)$ 如同換了一幅面孔，頗有些“瘋狂”之舉。

“2025年，成為中國第一的智能電動車企業;2030年，成為全球第一的智能電動車企業……”2月22日理想汽車(LI)創始人、董事長兼CEO李想在內部信中所說。

 圖片來源：理想汽車(LI)官網

理想汽車(LI)該計劃一經公布，便引起業界廣泛熱議，有人持質疑態度，也有人送上祝福，關于理想汽車(LI)該計劃是理想還是夢想?暫不作評論，但理想汽車(LI)之所以敢立下如此“宏大”目標，想必已有底氣和實力來實現。

2月25日，理想汽車(LI)發布去年四季度和2020年財報，從經營業績表現看來，則間接透露出李想之所以敢“夸下海口”的一絲底氣。

那么，2020年理想汽車(LI)經營業績表現如何，成立僅5年的理想汽車(LI)為何敢如此“瘋狂”，未來戰略及規劃能否支撐其目標實現?

四季度盈利破“億”，全年總收入94.6億元

雖然遭遇疫情“黑天鵝”沖擊，大規模召回等多重不利因素影響，但2020年對于理想汽車(LI)來說無疑是收獲的一年。

財報顯示，去年第四季度，理想汽車(LI)總營收為41.5億元，高于市場預期的37.93億元，較上一季度增長65.2%;凈利潤為1.075億元，上一季度凈虧損為1.069億元;毛利率為17.5%，較上一季度19.8%有所下降。可以說，這也是理想汽車(LI)自成立以來首季度實現自我“造血”。

從全年來看，理想汽車(LI)總營收為94.6億元，較上年同期增長3226.3%;凈虧損為1.52億元，同比下降93.8%;毛利率為16.4%，2019年為0.0%。

主營業務方面，去年第四季度，理想汽車(LI)銷售收入為40.6億元，環比增長64.6%;汽車銷售毛利率為17.1%，較上一季度19.8%有所下降。理想汽車(LI)稱，下降的主要原因為第四季度供應商一次性返利減少。

去年全年，理想汽車(LI)銷售收入為92.8億元，2019年為2.81億元，同比大增3202.5%;汽車銷售毛利率為16.4%，2019年為0.5%。

雖然，去年全年理想汽車(LI)依舊虧損1.52億元，但相較2019年已大幅改善，并且去年毛利達15.49億元，毛利率提升至16.4%，這對于交車僅一年有余的新造車企業來說實屬不易。

對于理想汽車(LI)盈利能力的提升，理想汽車(LI)首席財務官李鐵指出是公司良好生產效率以及嚴格成本管理的體現。

數據顯示，過去一年，理想ONE累計銷量為32,624輛，位于造車新勢力排行榜第二名，$蔚來(NIO)$ 以43,728輛年累計交付量，排名第一。值得一提的是，據中汽數據終端零售數據顯示，理想ONE均高于上汽大眾途觀L PHEV、蔚來ES6、比亞迪唐DM等車，成為年度最暢銷新能源SUV。

今年2月18日，理想汽車(LI)累計交付量突破4萬輛。自2019年12月4日理想ONE正式開啟交付以來，理想汽車(LI)僅用14.5個月就完成了首個4萬輛的交付，創下新造車勢力最快交付紀錄。不過，隨著國內新能源車市場競爭的愈發激烈，理想ONE的市場地位將在2021年迎來一系列挑戰。

現金流改善，現金儲備達298.7億元

一份健康的財務報表不僅僅體現在營收和盈利的改善，也體現在充裕的現金流和良好資產負債率。

現金流方面，理想汽車(LI)2020年第四季度經營現金流為18.2億元人民幣、自由現金流為16億元人民幣，均較上一季度增長約1倍。2020全年理想汽車(LI)經營現金流為31.4億元，相較于2019年-17.9億元同比大幅增長275.05%。

此外，理想汽車(LI)去年籌資現金流達247.11億元，同比大幅增長336.92%;投資現金流為-187.38億元，同比下降627.72%。

值得一提的是，截至2020年12月31日，理想汽車(LI)現金儲備達到298.7億元。

“我們的經營現金流比上一季度幾乎翻了一番，達到創紀錄的18.2億元人民幣，并通過ADS的成功增發獲得超過15.3億美元的募資，為我們未來加強自動駕駛技術和純電動汽車平臺的投資奠定了堅實的財務基礎。”李鐵表示。

此外，截止上年12月30日理想汽車(LI)總資產達363.73億元，同比增長282.34%;總負責為65.7億元，同比增長33.2%;負債率為18.06%，同比下降33.23個百分點。

可以看出，理想汽車(LI)2020年總資產和資產負債率均得到大幅改善，進一步印證該企業資金充足不需要借債經營。蓋世汽車認為，理想汽車(LI)2020年健康的財務狀況，一方面體現出該企業較強的經營管理能力和成本控制能力;另一方面“手中有糧心里不慌”充裕的資金將為其宏大目標提供有力保障。

研發投入翻倍，未來3年每年將投入60億元

要想了解一個企業的未來，除了從大環境來看，一般可以通過他們對研發投入力度來評判。華為之所以能在國際市場叱詫風云與其超千億元研發投入不無關系。雖然理想汽車(LI)與華為相差甚遠，但其逐年翻番的研發投入將成為未來市場競爭的重要保證。

財報顯示，2020年理想汽車(LI)研發費用為11億元，同比下降5.93%，占比營業收入的11.63%，在中國汽車業上市公司中屬于上等水平。

據理想汽車(LI)CTO王凱透露，今年，理想汽車(LI)研發費用將增加到至少30億元人民幣，這相當于去年研發投入的近3倍。“隨著在自動駕駛和新車型方面的投入越來越多，預計在未來3年內，研發費用將達到每年60億元人民幣。研發費用將主要用于升級系統架構、提升可拓展性、加大自動駕駛和計算平臺等的研發、新車型研發等方面。”

值得一提的是，今年2月，理想汽車(LI)宣布在上海成立新的研發中心，致力于智能電動汽車技術的前沿開發，包括高電壓平臺及超快充技術、自動駕駛技術和下一代智能座艙科技、操作系統和計算平臺。上海研發中心將具備全新車型完整的研發能力。理想汽車(LI)表示研發中心已經開始招募人才，未來規模有望超過2000人。

擴張渠道，今年布局200家零售店

今天，幾乎所有的人都知道技術、人才對企業的作用，但營銷渠道對企業的發展也起到至關重要。銷售網絡建設方面，理想汽車(LI)總裁沈亞楠稱，理想汽車(LI)今年希望達到200家零售店、覆蓋100個城市。

據財報透露，截至2021年1月31日，理想汽車(LI)在47個城市擁有60家零售中心;售后維修中心及授權鈑噴中心121家，覆蓋89個城市。這不僅意味著一年時間內，理想汽車(LI)門店數量要擴張兩倍多，也意味著今年將成為理想汽車(LI)開拓和占領市場的關鍵年。

“銷售網絡的擴張無疑會帶來銷量的增加和品牌的提升。”沈亞楠說。

據中汽協終端上險量數據顯示，今年1月份，理想ONE共交付新車4,972輛，超越蔚來EC6、蔚來ES6等車型，蟬聯中國新能源SUV銷量第一名。

中大型SUV細分市場(包含燃油車)榜單中，理想ONE銷量成功超過豪華陣營的奔馳GLE級、雷克薩斯RX，僅次于大眾途昂、寶馬X5，位居中大型SUV交付量第三名。

雖然相對單一的產品線預計將在年內承壓，但理想汽車(LI)方面目前依然對前景保持樂觀。

在財務報告中，理想汽車(LI)預計今年第一季度車輛交付量為10500至11500輛，比2020年第一季度增長約262.6%至297.1%。總收入在29.4億元至32.2億元之間，較2020年第一季度增長約245.9%至278.8%。

 圖片來源：理想汽車(LI)官網

理想汽車(LI)2021年渠道大擴張，沈亞楠說，“也為我們2022年之后新增的多款車型做好準備。”

“從2022年開始，理想汽車(LI)每年至少會發布2款新的產品交付市場，并且在2023年交付純電系列產品。同時，產品的覆蓋也會更加廣泛。今天我們只覆蓋了30-35萬的價格區間，接下來會非常有效地對15-50萬的價格區間進行完整覆蓋。”李想在財報溝通會上表示。

五年中國第一，十年全球第一

“不想當將軍的士兵不是好士兵”。或許在李想看來不想成為世界第一的智能電動車企業不是好企業。

李想曾在內部信中明確提出理想汽車(LI)2025年的戰略目標：20%的市場份額，成為中國第一的智能電動車企業;2030年的愿景：創造移動的家，成為全球第一的智能電動車企業。

“新能源汽車在未來十年注定超高速增長。只有在2025年拿到中國智能電動車20%以上的市場份額，成為公認的頭部企業，我們才有足夠的人才、技術和資金的儲備，參與到2030年更激烈的全球市場競爭中去。”李想在內部信中說道。

此外，理想汽車(LI)預計中國2025年將會銷售超過800萬輛智能電動車，獲取20%以上的市場份額是成為中國頭部企業的必要條件，這意味著理想汽車(LI)希望在2025年之時交出160萬輛的年銷量數據。

據悉，目前理想汽車(LI)正在加速備戰，以為2030年的全球電動智能巔峰對決做足準備。除前文所提理想汽車(LI)將加大研發投入和擴張渠道外，還有以下規劃：

一方面，李想認為理想汽車(LI)已經成功完成戰略周期的第一階段，在2021年已進入戰略周期的第二階段。他認為2024年理想汽車(LI)會在第二個戰略周期實現15～50萬全產品線的覆蓋。

另一方面，當前充電的便利性仍然是電動車普及過程中最大的挑戰和問題所在。據李想內部信中透露，接下來的10年，理想汽車(LI)會選擇兩條路線并行解決續航里程焦慮：其一是建立增程電動平臺(充電寶);其二是建立10分鐘內就可補充300～500公里續航的400千瓦超快充的高壓純電平臺(超級充電器)。

“展望未來，我們將加快第二代增程平臺和純電高壓技術的開發，堅持豪華智能電動車的品牌定位，豐富我們的產品線。配合新車型的推出，特別是將于2022年推出的基于全新架構的全尺寸高端SUV，我們正在規劃常州工廠的技術改造工作。隨著上海研發中心的成立，我們將全面加速研發。”李想表示。

寫在最后：

雖然，理想汽車(LI)去年經營業績大幅提升，并定下未來“宏偉”發展目標，但從目前來看并沒有引起資本市場關注。2月下旬開始，無論是A股還是美股的新能源汽車股集體走低，相比往日“瘋狂”增長勢頭，已大幅縮減。

其中，2月26日，理想汽車(LI)收盤下跌1.93%，報收25.37美元/股，總市值229.5億美元(人民幣約1486.06億元)。此前受新能源股走低影響，截至五收盤，理想汽車(LI)的股價在年初至今下跌了約10%，較47.7美元/股最高價，已腰斬。

相關證券：

理想汽車(LI)

蔚來(NIO)