如果NIO品牌進(jìn)入大眾化市場(chǎng)，也就平庸了。

3月2日，在蔚來(lái)2020年度業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)電話會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，李斌面對(duì)外界針對(duì)蔚來(lái)是否會(huì)進(jìn)入大眾化市場(chǎng)的疑問(wèn)再次強(qiáng)調(diào)：“公司進(jìn)入大眾化市場(chǎng)的可能性存在，但NIO品牌肯定不會(huì)進(jìn)入大眾化市場(chǎng)”。

而在蔚來(lái)社區(qū)內(nèi)，面對(duì)穩(wěn)定向上的產(chǎn)品交付量，李斌的回答卻是：“我們需要更上一層樓”。

從刷屏全網(wǎng)2019最慘的人，到全球汽車市值第五掌門人;從雙創(chuàng)家庭對(duì)孩子的十足愧疚，到現(xiàn)在被120萬(wàn)蔚來(lái)APP社區(qū)用戶親切稱為斌哥;從不足1億現(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)的捉襟見(jiàn)肘，到牽手合肥巨額投資后的峰回路轉(zhuǎn)…

過(guò)去的2020年，無(wú)論是從股價(jià)狂飆，還是交付量節(jié)節(jié)攀升，亦或是所有人抄也抄不來(lái)的APP飯圈生意，蔚來(lái)的業(yè)務(wù)都在向著更縱深和更多元發(fā)展，似乎不太符合李斌口中的那句“大眾化了也就平庸了”。

但向上與大眾化，幾乎是企業(yè)發(fā)展市場(chǎng)的必經(jīng)之路。

即便是以極客技術(shù)崛起而快速發(fā)展的企業(yè)，也很難逃過(guò)追逐大眾趨勢(shì)的宿命。某種角度而言，將蔚來(lái)的事業(yè)局限在高端消費(fèi)，影響的不僅僅是蔚來(lái)的營(yíng)收和用戶增量，更是其必須要獲得且壯大的商業(yè)價(jià)值認(rèn)同感。

擺在蔚來(lái)面前的只有怎樣選擇，沒(méi)有應(yīng)不應(yīng)該。走過(guò)了從小眾不為人知到價(jià)值銷量齊飛的驚險(xiǎn)之路，蔚來(lái)已經(jīng)走到了如何大眾化的十字路口。在蔚來(lái)2020年財(cái)報(bào)發(fā)布后，汽車預(yù)言家第一時(shí)間從10個(gè)關(guān)鍵視角拆解蔚來(lái)財(cái)報(bào)，解讀2021蔚來(lái)即將去向何處。

翻了不止一倍的銷量與營(yíng)收

根據(jù)財(cái)報(bào)，蔚來(lái)2020年第四季度營(yíng)收66.4億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)46.7%;全年總收入為162.579億元人民幣，同比增長(zhǎng)107.8%。

營(yíng)收大漲背后是其銷量暴增有密切關(guān)系。

2020年第四季度，蔚來(lái)交付數(shù)量為17353輛。其中包括4873輛ES8，7574輛ES6和4906輛EC6，EC6車型銷量在12月超過(guò)了ES8和ES6;

2020年全年，蔚來(lái)累計(jì)交付了43728輛產(chǎn)品，2019年則為20565輛，實(shí)現(xiàn)了年度銷量的翻番。

值得注意的是，從交付三年以來(lái)的情況看，蔚來(lái)每一年總是能保持翻番的銷量增長(zhǎng)。如果2021年還將保持銷量翻番增長(zhǎng)，蔚來(lái)將實(shí)現(xiàn)年度8萬(wàn)余臺(tái)銷量，躋身國(guó)內(nèi)規(guī)模性汽車生產(chǎn)企業(yè)。

單季度超越理想的整車毛利率

根據(jù)此次發(fā)布的財(cái)報(bào)，2020年Q4蔚來(lái)整體毛利率提升至17.2%。該數(shù)據(jù)2020年Q3為14.5%、Q2為9.7%、Q1則為7.4%。

蔚來(lái)汽車CFO奉瑋在隨后的電話會(huì)上對(duì)外表示蔚來(lái)毛利率提升的原因是“由于規(guī)模不斷擴(kuò)大，每輛汽車平均收入的提高，材料成本降低以及制造效率提高所致。”

毛利率能反映出企業(yè)的對(duì)成本和資金的管理能力，是企業(yè)盈利能力的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)之一。從另外一個(gè)角度來(lái)講，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是企業(yè)追求的目標(biāo)。此次蔚來(lái)汽車的毛利率提升，證明了其盈利能力的持續(xù)增強(qiáng)。

此前，汽車預(yù)言家在分析理想汽車2020年財(cái)報(bào)時(shí)曾發(fā)現(xiàn)，理想汽車的16.38%毛利率水平在整個(gè)造車新勢(shì)力當(dāng)中較為突出。但此次蔚來(lái)將其第四季度毛利率提升17.2%，證明當(dāng)前新能源汽車整體的毛利率提升明顯，制造材料成本持續(xù)降低。

與籌融資活動(dòng)高度相關(guān)的425億現(xiàn)金規(guī)模

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2020年12月31日，蔚來(lái)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)425億元人民幣(65億美元)，其中總現(xiàn)金為423.76億。

資料顯示，2019年蔚來(lái)全年披露的總現(xiàn)金規(guī)模為9.74億;2020年一季度蔚來(lái)披露的總現(xiàn)金規(guī)模為23.72億;2020年中報(bào)披露的總現(xiàn)金規(guī)模為107.23億;2020年三季度報(bào)，蔚來(lái)披露的總現(xiàn)金規(guī)模為220.46億。

可以看出的是，在2020年第一季度，蔚來(lái)總現(xiàn)金快速增長(zhǎng)，同比增加超過(guò)300%。而同樣在2020年一季度，蔚來(lái)宣布獲得了合肥市以及其他戰(zhàn)略投資方的注資。

相關(guān)行業(yè)人士表示，雖然蔚來(lái)沒(méi)有披露籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，但通過(guò)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，可以看出籌融資和蔚來(lái)的現(xiàn)金流量高度相關(guān)。

對(duì)于蔚來(lái)高達(dá)425億的現(xiàn)金儲(chǔ)備，李斌表示，資金已經(jīng)完全不再是蔚來(lái)發(fā)展的瓶頸，當(dāng)前的現(xiàn)金儲(chǔ)備完全滿足蔚來(lái)未來(lái)發(fā)展需要。

首次降低至50%以下的資產(chǎn)負(fù)債率

2020年財(cái)報(bào)中，蔚來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率首次降低至50%以下，達(dá)到41.69%。

2019年，蔚來(lái)披露的資產(chǎn)負(fù)債率為133.07%，超出了業(yè)內(nèi)的安全設(shè)限;2020年第一季度，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升至142.77%，2020年第二季度出現(xiàn)了回落，到77.74%。這是蔚來(lái)自產(chǎn)品交付以來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率首次下降至50%以下。

根據(jù)汽車預(yù)言家了解到信息，汽車行業(yè)投資大回報(bào)長(zhǎng)，負(fù)債率普遍較高。國(guó)內(nèi)整車制造企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率在60%附近。

行業(yè)分析人士認(rèn)為，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率良劣應(yīng)從兩方面衡量，即“橫向看同行，縱向比自己”。整車制造業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，普遍資產(chǎn)負(fù)債率較高，但如果企業(yè)突然出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)高位運(yùn)行，也需防范投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于蔚來(lái)而言，持續(xù)降低的資產(chǎn)負(fù)債率證明了其經(jīng)營(yíng)情況在逐步變好。

隨交付增加的50%銷售成本

根據(jù)財(cái)報(bào)，蔚來(lái)2020年全年銷售成本為143.845億元人民幣(22.045億美元)，同比增長(zhǎng)59.4%。

對(duì)于銷售成本增加的原因，蔚來(lái)在財(cái)報(bào)中給出的原因是交付數(shù)量的提升。2020年，蔚來(lái)累計(jì)交付同比增長(zhǎng)112%，銷售成本增加59.4%。

相比之下，2019年在交付增長(zhǎng)81.22%的情況下，銷售成本則增加了73.3%。

李斌在隨后電話會(huì)中對(duì)外表示，蔚來(lái)現(xiàn)在擁有23個(gè)蔚來(lái)中心和203個(gè)蔚來(lái)空間，覆蓋中國(guó)121個(gè)城市;2021年，蔚來(lái)還將計(jì)劃增設(shè)20個(gè)蔚來(lái)中心和120個(gè)蔚來(lái)空間，擴(kuò)大地域覆蓋，發(fā)揮蔚來(lái)線上線下直銷體系優(yōu)勢(shì)，提升銷售全過(guò)程的體驗(yàn)與效率。

“蔚來(lái)的銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)集中在2019-2020財(cái)年之間”。行業(yè)觀察人士認(rèn)為，隨著銷售渠道的成熟，大批量的銷售渠道建設(shè)成本在財(cái)報(bào)中的邊際表現(xiàn)將越來(lái)越低。

超55%用戶選擇的BaaS服務(wù)

此次財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌對(duì)外透露在2021年2月新增訂單中，選擇BaaS的用戶達(dá)到55%。

2020年8月，蔚來(lái)正式對(duì)外發(fā)布了“BaaS購(gòu)車模式”。BaaS全稱Battery as a Service，也就是電池即服務(wù)，用蔚來(lái)的話說(shuō)叫電池租用服務(wù)。簡(jiǎn)單而言，如果消費(fèi)者買蔚來(lái)汽車的產(chǎn)品時(shí)選擇Baas方案，車價(jià)立減7萬(wàn)。但此時(shí)你只買了一臺(tái)沒(méi)有電池包的車殼，電池包要按980元每月的價(jià)格進(jìn)行租賃。再扣除7萬(wàn)之后的車款，可以正常選擇按揭貸款。

李斌對(duì)外表示，目前，蔚來(lái)兩個(gè)包(NOP、BAAS)加一起大概50%的選購(gòu)率左右。據(jù)李斌透露，今年會(huì)對(duì)后裝選購(gòu)?fù)瞥黾?lì)政策。

針對(duì)外界質(zhì)疑BaaS方案的后續(xù)資金需求，李斌在此處財(cái)報(bào)電話會(huì)上對(duì)外表示，“電池資產(chǎn)公司的資金供應(yīng)，我們完全不是瓶頸，后續(xù)資金的支持是足夠的。”目前蔚來(lái)已經(jīng)完成了兩輪的融資，已經(jīng)有8個(gè)股東，7個(gè)投資人參與了投資，累計(jì)已經(jīng)完成了14.4億人民幣的投資。我們擁有足夠的杠桿的比例，維持這一模式的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)。

首款轎車ET7將標(biāo)配自動(dòng)駕駛硬件

據(jù)李斌在電話會(huì)議上介紹，ET7將采用蔚來(lái)的NT2.0平臺(tái)。截至目前為止，ET7的預(yù)售情況比較好，訂單量多于在售車型當(dāng)初的預(yù)售訂單量。

對(duì)于ET7的配置，李斌強(qiáng)調(diào)，自動(dòng)駕駛硬件肯定會(huì)是ET7的標(biāo)配。雖然ET7整體的配置比較高，但李斌表示，仍然會(huì)在這款車上保持20%以上的毛利。其中，自動(dòng)駕駛軟件的訂閱費(fèi)用將會(huì)是未來(lái)營(yíng)收的一個(gè)大頭。

此外，據(jù)李斌透露，在NT2.0平臺(tái)正式投產(chǎn)前，ES8和ES6不會(huì)進(jìn)行改款。

2021單品降本壓力依舊突出顯著

蔚來(lái)的財(cái)報(bào)還顯示，蔚來(lái)在2021年的1月和2月分別交付了7225輛和5578輛車，同比增幅分別為352%和689%，不過(guò)這一同比增幅因?yàn)榛鶖?shù)太小，并不具備參考性。但可以側(cè)面印證一個(gè)情況，蔚來(lái)的交付幾乎沒(méi)有受到Model Y上市的影響。

對(duì)于2021蔚來(lái)交付量變化，蔚來(lái)也給出了樂(lè)觀的預(yù)計(jì)：2021年第一季度的交付在20000輛至20500之間，按照最低預(yù)計(jì)，蔚來(lái)將在3月實(shí)現(xiàn)接近7200輛交付。

而在行業(yè)人士看來(lái)，在新品未交付的情況下，蔚來(lái)的月交付量或?qū)⒃?000-8000輛的區(qū)間徘徊一段時(shí)間。對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)將面臨不小的降本壓力，以維持毛利率為正。

有BBA的地方就有蔚來(lái)!

此前，特斯拉Model Y正式上市，價(jià)格相比預(yù)售價(jià)大幅下調(diào)。吸引了眾多粉絲前去購(gòu)車，特斯拉在一周內(nèi)便斬獲三至四萬(wàn)輛Model Y的訂單。

“特斯拉經(jīng)常搞這樣的新聞收割訂單”，3月2日，李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上對(duì)外表示，“Model Y降價(jià)確實(shí)會(huì)對(duì)短期需求有所刺激，但蔚來(lái)不會(huì)降價(jià)。”蔚來(lái)專注長(zhǎng)期需求，通過(guò)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、持續(xù)長(zhǎng)期的用戶發(fā)展戰(zhàn)略，來(lái)穩(wěn)步增加新能源市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)的需求。“我們不會(huì)跟隨特斯拉進(jìn)行降價(jià)推高銷量”。

針對(duì)未來(lái)進(jìn)入大眾市場(chǎng)的傳言，李斌并沒(méi)有否認(rèn)，而是表示，從可能性來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)公司做新品牌進(jìn)入大眾市場(chǎng)是有的。不過(guò)，不會(huì)使用NIO這個(gè)品牌。

對(duì)此，李斌表示：“我們?cè)趲啄昵白鲞^(guò)嘗試，比如與廣汽、長(zhǎng)安等做過(guò)嘗試。我們正在積極看用什么方式更積極地進(jìn)入大眾汽車市場(chǎng)，這是我們的一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。但NIO這個(gè)品牌只會(huì)專注于高端市場(chǎng)。”

工廠已啟動(dòng)擴(kuò)建，將達(dá)30萬(wàn)輛/年

銷量的增加讓蔚來(lái)體系當(dāng)前承受著一定壓力。李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)上聲稱，今年(2021年)的第二季度會(huì)有壓力(電池供應(yīng))。主要是供應(yīng)商寧德時(shí)代產(chǎn)能更不上蔚來(lái)的需求(主要是100度電池)。按照當(dāng)前產(chǎn)能推算，預(yù)計(jì)7月份可以滿足。

在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，蔚來(lái)方面首次透露由于銷量及產(chǎn)品的增加，當(dāng)前產(chǎn)能面臨著一定壓力。

李斌現(xiàn)場(chǎng)表示，當(dāng)前合肥工廠產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了10000輛/月。不過(guò)，受制于供應(yīng)鏈的供給問(wèn)題，今年2月份的產(chǎn)能僅能滿足7500輛/月，預(yù)計(jì)今年7月份產(chǎn)能可以達(dá)到10000輛/月。

此外，據(jù)李斌透露，合作伙伴江淮已經(jīng)啟動(dòng)了合肥工廠擴(kuò)建工作，預(yù)計(jì)在今年年底或明年年初，合肥工廠產(chǎn)能可以實(shí)現(xiàn)單班15萬(wàn)輛/年(雙班30萬(wàn)/年)，為ET7及未來(lái)新車型投產(chǎn)做好準(zhǔn)備。