多晶硅漲價(jià)帶來(lái)的連鎖反應(yīng)已傳導(dǎo)至組件端，3月初組件采購(gòu)開(kāi)標(biāo)，一線組件企業(yè)的報(bào)價(jià)均已超過(guò)1.7元/瓦，隨著隆基、通威兩大龍頭3月報(bào)價(jià)逐漸明朗，組件價(jià)格直逼1.8元/瓦。

水漲船高的產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)正讓2021年的光伏產(chǎn)業(yè)朝著一個(gè)不可控的方向飛奔而去。30·60大目標(biāo)加持下，下游需求已然爆發(fā)，然而供需失衡的預(yù)期導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)更加的肆無(wú)忌憚。

多晶硅領(lǐng)漲，“囤料”成開(kāi)年關(guān)鍵詞

2021年開(kāi)年以來(lái)，多種材料價(jià)格齊聲喊漲，正給全面平價(jià)下的光伏電站投資商帶來(lái)前所未有的壓力。這其中，又以多晶硅最為典型，近期有行業(yè)人士反饋稱，海外多晶硅報(bào)價(jià)已經(jīng)上升至110元/kg，國(guó)內(nèi)成交價(jià)格較年前也大漲8-11%。

關(guān)于多晶硅價(jià)格大漲，行業(yè)多以供需的說(shuō)法來(lái)解釋，供不應(yīng)求推動(dòng)了成交價(jià)格的持續(xù)攀升。硅業(yè)分會(huì)在上周多晶硅周評(píng)中認(rèn)為，海外進(jìn)口多晶硅的高價(jià)成交以及硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)釋放速度高于預(yù)期助推了此次多晶硅報(bào)價(jià)的上漲，加之2月受天數(shù)影響產(chǎn)量下降，導(dǎo)致下游對(duì)于短期內(nèi)硅料階段性供應(yīng)不應(yīng)求的預(yù)判更為堅(jiān)定。

事實(shí)上，這一波漲價(jià)的主導(dǎo)因素并不是由項(xiàng)目終端需求傳導(dǎo)而來(lái)，市場(chǎng)上關(guān)于硅料供不應(yīng)求的預(yù)期以及長(zhǎng)單、囤貨風(fēng)波愈演愈烈是導(dǎo)致此次多晶硅漲價(jià)的主力因素。簡(jiǎn)言之，在進(jìn)行多晶硅供需預(yù)判時(shí)，大部分企業(yè)以硅片、電池或者組件產(chǎn)能作為基數(shù)，顯然，在動(dòng)輒200-300GW的龐大基數(shù)面前，多晶硅異常緊缺。

縱觀今年國(guó)內(nèi)項(xiàng)目需求，大量的平價(jià)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在8月份之后陸續(xù)進(jìn)入組件安裝的高峰期，而目前仍以去年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的順延項(xiàng)目以及分布式項(xiàng)目為主，國(guó)內(nèi)需求尚處于淡季。另一方面，對(duì)比2020年3-4季度，國(guó)內(nèi)搶裝與多晶硅企業(yè)爆炸導(dǎo)致的短期供應(yīng)驟降4萬(wàn)噸/年疊加，多晶硅實(shí)際成交價(jià)超過(guò)100元/kg也只有寥寥數(shù)單。

現(xiàn)在來(lái)看，2020年多晶硅價(jià)格持續(xù)攀漲與嚴(yán)重供不應(yīng)求的影響已經(jīng)波及到今年行業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈的判斷。實(shí)際上，中國(guó)有色金屬硅業(yè)協(xié)會(huì)專家委副主任呂錦標(biāo)此前曾發(fā)文強(qiáng)調(diào)，2021年多晶硅供應(yīng)仍處于緊平衡狀態(tài)，并不是供不應(yīng)求，但會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性以及結(jié)構(gòu)性硅料供應(yīng)的不平衡。

同樣以供需失衡緣由漲價(jià)的還有硅片，半個(gè)月之內(nèi)，單晶硅片龍頭連續(xù)兩次提漲對(duì)外報(bào)價(jià)，相比于2月報(bào)價(jià)，漲幅超過(guò)12%。以166尺寸為例，硅片的價(jià)格漲幅將提高電池以及組件成本約5-6分/瓦。

央企降低收益率標(biāo)準(zhǔn)，間接“助推”漲價(jià)

從囤積硅料致漲價(jià)到硅片強(qiáng)勢(shì)傳導(dǎo)原材料成本，主要源于行業(yè)對(duì)于今年國(guó)內(nèi)需求大爆發(fā)的預(yù)期。30·60氣候目標(biāo)提出之后，從碳排放權(quán)交易的快速推進(jìn)到央企投資商的“表態(tài)”，都給光伏下游市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)有力的支撐預(yù)期。

不僅如此，在全面進(jìn)入平價(jià)之后，幾家主力央企投資商陸續(xù)調(diào)低了對(duì)于光伏電站項(xiàng)目收益率的要求，但各家的測(cè)算方法各不相同。比如某央企將光伏電站項(xiàng)目全投資收益率從8%降至6.5%，并且明確了25年的財(cái)務(wù)測(cè)算周期;另外一家則明確保持8%的全投資收益率要求不變，但自有資金出資比例從30%降至20%，間接降低了對(duì)投資收益率的要求。

某行業(yè)人士認(rèn)為，央企調(diào)低收益率，主要是為了取得更多的電站資源，即并購(gòu)有競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面進(jìn)入全面平價(jià)之后，大部分項(xiàng)目的電站收益率確實(shí)會(huì)有明顯的下降。

央企帶有政治任務(wù)色彩的大目標(biāo)，也給了行業(yè)進(jìn)行價(jià)格博弈的底氣。某央企相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，從央企本身來(lái)說(shuō)，目標(biāo)定下來(lái)了之后政治任務(wù)必須完成，具體組件價(jià)格的接受度具體項(xiàng)目具體分析，收益率算過(guò)賬來(lái)就行。

另一方面，從近期的組件采購(gòu)開(kāi)標(biāo)可以看得出來(lái)，與去年四季度組件企業(yè)不得不虧本供貨的情形不同的是，此次組件企業(yè)將上游漲價(jià)傳導(dǎo)至終端的意向勢(shì)在必行。光伏們了解到，在這一波硅片漲價(jià)之前，不僅是大尺寸組件，某一線組件企業(yè)166組件報(bào)價(jià)高達(dá)1.72元/瓦。

在這樣的情形下，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲無(wú)非會(huì)帶來(lái)兩種結(jié)果，一是組件價(jià)格漲價(jià)導(dǎo)致項(xiàng)目開(kāi)工放緩，終端需求降低，反饋到上游迫使各環(huán)節(jié)降價(jià)。事實(shí)上，已有設(shè)計(jì)院人士認(rèn)為，組件價(jià)格大漲會(huì)放緩平價(jià)項(xiàng)目的建設(shè)，“一些西北地區(qū)的項(xiàng)目，本身電價(jià)就很低，項(xiàng)目收益率徘徊在盈虧之間，組件漲價(jià)將會(huì)導(dǎo)致這些項(xiàng)目放緩建設(shè)”。

二是產(chǎn)業(yè)鏈不斷試探央企的收益率底線，持續(xù)博弈出一個(gè)雙方都能接受的合理價(jià)格，趁著氣候目標(biāo)大躍進(jìn)之時(shí)，各環(huán)節(jié)利潤(rùn)增長(zhǎng)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配。

事實(shí)上，從目前來(lái)看，由于目前國(guó)內(nèi)新項(xiàng)目需求較少，組件價(jià)格上漲對(duì)于下游需求的影響可能并不會(huì)很快的反饋至上游，有價(jià)無(wú)市更加符合當(dāng)前行業(yè)烘托漲價(jià)氣氛的實(shí)際情況。

但需要注意的是，光伏電站成本面臨的原材料上漲壓力不僅僅來(lái)自于組件，近期包括銀、銅、鋁材、不銹鋼、有機(jī)硅等材料價(jià)格持續(xù)上漲，并且漲幅均超過(guò)30%，這也給光伏電站的成本控制帶來(lái)了巨大壓力。

博弈持續(xù)，電池、組件、EPC承壓

在這一系列漲價(jià)的同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)情況也在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)移。硅料漲價(jià)之外，硅片企業(yè)將成本壓力悉數(shù)轉(zhuǎn)移至下游，利潤(rùn)水平仍然維持在高位，但成本傳導(dǎo)在電池環(huán)節(jié)戛然而止。鑒于近期交貨的組件價(jià)格在年前大多已經(jīng)鎖定，組件企業(yè)對(duì)于電池價(jià)格的壓制異常強(qiáng)勢(shì)。

從實(shí)際成交價(jià)格來(lái)看，在春節(jié)前后光伏們了解到，166電池價(jià)格基本維持在0.82-0.83元/瓦。有專業(yè)人士分析稱，近期電池價(jià)格基本已經(jīng)在電池企業(yè)的邊界線上，勉強(qiáng)能夠支撐生產(chǎn)。在這一輪硅片漲價(jià)之前，光伏們了解到，有電池企業(yè)醞釀3月份漲價(jià)1-2分/瓦，但組件端表示無(wú)法接受。

實(shí)際上，在一線組件廠的帶頭報(bào)價(jià)中，近期組件價(jià)格也水漲船高，如前文所述，新開(kāi)標(biāo)的組件報(bào)價(jià)均在1.7元/瓦以上，個(gè)別報(bào)價(jià)甚至高達(dá)1.8元/瓦。組件的持續(xù)漲價(jià)也直接吞噬了EPC方的利潤(rùn)，某設(shè)計(jì)院人士坦言稱，很多項(xiàng)目因?yàn)榻M件漲價(jià)導(dǎo)致成本增加，需要與業(yè)主溝通索賠，但這個(gè)操作難度非常高。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)與反饋仍在持續(xù)。但光伏們采訪的大部分行業(yè)人士認(rèn)為，組件價(jià)格的持續(xù)上漲多少都會(huì)影響到下游項(xiàng)目的推進(jìn)速度，這是一個(gè)雙向反饋的過(guò)程。更有央企相關(guān)人士表示，如果組件持續(xù)漲價(jià)，那么完全可以轉(zhuǎn)向風(fēng)電的開(kāi)發(fā)。

值得一提的是，在這樣一個(gè)價(jià)格動(dòng)蕩的時(shí)期，二線企業(yè)以低價(jià)搶占市場(chǎng)的策略正在快速取得成果。近日光伏們陸續(xù)幫幾家央企項(xiàng)目詢價(jià)，在一線組件企業(yè)報(bào)價(jià)高啟的情況下，愿意犧牲部分利潤(rùn)來(lái)獲得市場(chǎng)份額的組件企業(yè)頗為搶手。

引用某行業(yè)人士的評(píng)論，2021年上下游的價(jià)格博弈將成為貫穿全年的主旋律。這也將更為考慮企業(yè)的市場(chǎng)布局與戰(zhàn)略精準(zhǔn)程度。

平價(jià)首年，這場(chǎng)過(guò)渡并不平靜。