隨著碳中和目標的提出，人們對煤炭行業的未來發展前景普遍悲觀了起來，煤炭行業的從業者也是憂心忡忡，然而沒成想，最近煤炭價格卻一漲再漲，漲成了“煤超瘋”。

在這種情況下，政府終于出手了。國家發展改革委12月12日召集華能集團、大唐集團、華電集團、國家電投集團等10家電力企業召開座談會，研究當前煤炭供需形勢，做好今冬明春煤炭保供穩價工作。發改委在電力企業座談會中提出幾點要求：要求電力企業煤炭采購價格不得超過640元/噸，若超過，需單獨報告發改委，發改委對煤源進行調研；目前重點電庫存8600萬噸左右，要求各集團內部電廠相互調節煤炭庫存，減少市場高價煤采購；電廠進口煤（除澳洲）采購全面放開，不得限制通關。

促使發改委召開這次會議的主要原因就是近期煤炭價格的瘋狂上漲，不論是產地價格，還是港口價格，不論是現貨價格，還是期貨價格，一天一個價，目前5500大卡煤炭現貨價格已遠遠超過當初發改委所定的紅色區間價格600元。

一、本輪煤價上漲的原因

學過經濟學的都知道，商品價格受供需影響。當供小于求時，商品的價格就會上漲。我國一年煤炭消費大約在40億噸左右，每年國內的煤炭產量基本保持37億噸左右，加上3億噸的煤炭進口，基本上能夠保證煤炭的供需平衡，因此近些年煤炭價格波動不大，只是每年因季節原因（夏季空調，冬季供暖）導致煤炭價格有一定幅度的波動，但均在發改委可控的范圍內。不過今年煤炭價格的大幅上漲還是出乎很多人的意料，造成這一局面的原因，就是煤炭供需的不平衡。

1、從供給側看受礦難影響短期供應增量有限煤炭進口量持續下跌

每年的四季度都是礦難的高發期，12月4日，重慶永川吊水洞煤礦事故導致23人遇難。目前，受此次煤礦事故影響，各主產地煤礦安監力度趨嚴。對于煤礦，臨近年底生產任務接近完成，為了保安全，煤炭生產有減量計劃，生產積極性不高，后期增量有限，再加上雨雪天氣導致煤礦拉煤車減少，在惡劣天氣及交通事故影響下，公路運輸受制約，產地煤價高位運行。

（圖片來自國家統計局）

國家統計局發布11月份數據顯示，11月我國煤炭進口1167萬噸，同比下降43.8%。事實上，從今年5月份開始我國煤炭進口就大幅下降，來自國家統計局的煤炭進口月度走勢圖可以看到，5-11月我國煤炭進口量同比分別下降19.7%、6.6%、20.6%、37.3%、38.3%、46.3%、43.8%。煤炭進口大幅下滑在一定程度上導致煤炭供應緊張。我國煤炭進口量較大的幾個省份廣東廣西江蘇均在南方，進口的減少使得這些省份的電廠需要轉而從北方港口購煤，受地理及供需狀況影響，煤炭供應周期拉長，電廠保供壓力增大。

雖然目前國家適度放開進口煤使用額度，海關將根據各口岸情況縮短印尼和俄羅斯煤的通關時間，以加快資源補充，穩定煤炭價格，但是這需要時間，有一定的滯后性。

2、從需求側看工業生產持續保持高景氣度冷冬天氣出現電廠日耗迅速攀升

經濟快速恢復，使得耗煤企業煤炭需求增加。10月制造業PMI51.4%，保持較高景氣度。其中，新訂單指數與9月持平，在手訂單指數和經濟動能指標均創三年內新高，訂單飽滿、產品去庫存化樂觀，證明需求回暖的進程仍在延續。此外，汽車產量大幅增加，家電出口暴增，集裝箱“一箱難求”，部分企業反映訂單已排至明年3月份，制造業強勢復蘇，帶動工業企業用電量大幅增加。發改委發布數據顯示，11月份，全國全社會用電量同比增長9.4%，增速比10月提高2.8個百分點。11月份，火電發電同比增長6.6%。

冬季來臨，隨著氣溫逐漸降低，民用電逐步回升，電廠日耗不斷走高。尤其是今年面臨拉尼娜現象，冷空氣比較頻繁，氣溫將較通常水平更低，對民用電提出更高需求，對煤炭的消耗也將更大。截至12月3日，沿海八省煤炭庫存為2710萬噸，較11月26日減少199萬噸，可用天數降至12天。湖南因為今年冬季電力供應緊張，12月8日啟動全省有序用電。湖南省發改委12月8日表示，今年湖南入冬早、降溫快，電力負荷快速攀升，全省最大負荷已達3093萬千瓦，超過冬季歷史紀錄，日最大用電量6.06億千瓦時，同比增長14.1%。11月30日全省電煤庫存同比下降18.5%，后期北方地區供煤緊張、春運運力受限，湖南省電煤儲運形勢不容樂觀。

因此從基本面上看，短期煤炭供給受限，而極寒天氣的出現導致煤炭需求強勢、電廠庫存不能及時補充，加上受雨雪大風天氣的影響運輸偏緊，煤炭價格上漲在所難免。

3、期貨價格影響現貨價格

截至2020年12月18日上午鄭商所動力煤主力合約價格走勢

11月以來，動力煤期貨2101合約在站穩600元整數位關口后，走出了一輪單邊上漲行情，截至12月10日，收盤價752.60，半個月時間漲超150元。12月11日，主力合約動力煤期貨價格再度觸及漲停，漲幅4%，報777.2元/噸，刷新歷史新高。創歷史新高之后，價格有所回落，但近幾日價格又重新開始反彈。期貨價格的大漲無疑放大了現貨價格的上漲情緒。據了解，發改委已約談鄭商所，要求采取措施平抑期貨波動。

二、后期影響煤炭價格的因素

1、天氣因素

期貨市場和現貨市場是相互影響的關系。通常期貨市場價格先行，繼而影響現貨市場價格。本輪動力煤期貨價格上漲的一個炒作因素就是“極端天氣”。世界氣象組織發布新版《全球季節性氣候更新》指出，今年的拉尼娜現象已經形成，預計強度可能為中等到強。

雖然發改委要求電廠采購煤價不得超過640元，導致動力煤期貨價格下跌，但是可以看出，隨著各地極寒天氣的頻繁出現，動力煤期貨價格再次上漲，受此影響，現貨價格不降反漲。

而極寒天氣對用電量確實有較大影響。南方沒有供暖設施，在寒冷的天氣下，百姓取暖以電力為主（電空調、電暖器等），導致用電激增。國網湖南電力公司預計今冬明春全省用電需求將突破湖南電網供電極限，可供電力存在300萬至400萬千瓦缺口，日可供電量存在0.1億至0.2億千瓦時缺口。

2、煤炭進口量因素

目前，沿海電廠進口量已經開始增加，尤其是印尼動力煤進口。貿易商表示，與過去兩三個月相比，目前各港口進口煤通關時間已經縮短至7-15天，而對于電企自有碼頭而言，通關時間可能會更短。

3、政策層面因素

發改委稱將引導煤炭價格到合理水平。國家發改委新聞發言人孟瑋12月16日指出，2020年冬季，受電力、鋼鐵、建材等行業用煤需求旺盛、氣溫偏低采暖用煤有所增長的影響，煤炭需求較前幾年增加較為明顯，針對這一現象，國家發改委會同有關方面，加強協調調度，組織晉陜蒙等煤炭主產區的大型煤礦科學合理組織生產，發揮好煤炭中長期合同的穩定器作用，加強煤炭運輸，較好地保障了社會用煤需求。

近期，現貨市場煤炭價格有所上漲，由于電廠主要使用的是年度中長期合同采購的煤炭，因此目前煤價總體是穩定的。

孟瑋透露，后續國家發改委將通過增加供給、調節需求，引導市場煤炭價格穩定在一個較為合理的水平上。

我們對未來的預判

預計明年1月份，隨著進口煤的逐步到港，將部分緩解沿海地區煤炭供應的壓力。春節前后工業生產放緩、氣溫回升，煤炭價格將逐步回歸到合理的水平。

當前煤價的波動和未來有可能的煤價波動都是短期現象，并不改變煤炭行業長期面臨替代壓力的大趨勢。“碳中和”該來還是會來的。

（張磊 冉澤）