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重塑股份沖擊資本市場,氫能千億市場能否誕生下個“寧德時代”?

2021-03-11 07:59:42 企業價值觀察   作者: 隹南  

“十四五”開局2月有余,新能源產業各個領域均動作頻繁。蓄勢待發的燃料電池企業在資本市場亦有所動作。

3月2日,上交所官網顯示,上海重塑能源集團股份有限公司(以下簡稱“重塑股份”)上市申請已獲受理。重塑股份擬公開發行股份不超過2166.54萬股,募集資金總額為20.17億元,用于燃料電池電堆生產線建設項目、大功率燃料電池系統研發項目。科創板或將迎來又一家燃料電池領域頭部企業。

近年來,發展氫能和燃料電池汽車產業已成為全球共識。在國家產業政策的支持下,氫能產業市場規模預計在千億元以上。各燃料電池廠商也紛紛登上資本舞臺,募資搶占市場先機。鉚足勁的各家燃料電池企業,能否成為下一個“寧德時代”?

重塑股份沖擊IPO,中石化資本現身

重塑股份成立于2015年9月,前身為杭州重塑,系林琦、李聰及鴻運氫能共同設立。林琦作為公司創始人,負責公司發展戰略、重大經營決策、日常經營活動等多方面工作,經各方協商,林琦以低于李聰和鴻運氫能的出資價格出資,為1.00元/出資份額。彼時,林琦持股52%、李聰持股28%、鴻運氫能持股20%。

2020年9月11日,重塑有限變更為股份有限公司,總部位于上海。目前,林琦以20%持股比例為重塑股份第一大股東,李聰以5.94%持股比例為第三大股東,而鴻運氫能已查無此“股東”。

轉而代之的是中石化資本。2019年8月7日,中石化資本入股重塑股份,認繳新增注冊資本1165.19萬元。截至招股書簽署日,中石化資本持有重塑股份1165.19萬股股份,持股比例為17.93%,位列第二大股東。

受到國有資本青睞的重塑股份,近年來,在氫燃料電池系統領域的表現可圈可點。

作為燃料電池技術提供商,重塑股份的主營業務包括燃料電池系統相關產品的研發、生產、銷售及燃料電池工程應用開發服務。其氫燃料電池技術及產品目前主要應用于燃料電池汽車行業,圍繞車用場景。截至報告期末,重塑股份Prisma鏡星系列燃料電池系統已具備量產產能,能夠滿足輕、中、重型燃料電池汽車車型的使用需求。

2019年重塑股份以絕對的銷量優勢力壓競爭對手億華通、雄韜股份等可比同行。

為加速在氫能產業的跑馬圈地,重塑股份吹響了沖擊資本市場的號角,擬公開發行股份不超過2166.54萬股,募集資金總額為20.17億元。具體資金用途為:燃料電池電堆生產線建設項目,擬投入募集資金約5.99億元;大功率燃料電池系統研發項目,擬投入募集資金約6.69億元;補充流動資金,擬投入募集資金7.5億元。

政策、技術加持,燃料電池產業競爭加劇

重塑股份自成立到IPO僅用了5年時間。其快速發展,離不開國家對于燃料電池產業在政策的大力支持。整個燃料電池產業正朝著千億市場邁進,市場競爭愈發激烈。

發展清潔能源、提高能源使用效率是應對氣候變化、推動能源革命的必由之路。對此,我國政府部門給予了高度重視。自“十五”至“十四五”,連續將新能源汽車以及燃料電池汽車列入五年科學技術發展規劃中,明確其發展目標、重點任務以及保障措施等,積極建設“三縱三橫”的研發布局,其中“三縱”即指燃料電池汽車、混合動力汽車和純電動汽車。

華泰證券在其發布的《碳中和承諾下的十二個“長坡賽道”》專題報告中亦將氫能-燃料電池產業鏈列入“長坡賽道”。

報告指出,氫能與燃料電池是非電力部門中較難實現電氣化領域的解決方案,主要用途體現在交運領域的商用車、航運、航空等長距離、載重運輸設備較難采用動力電池實現電氣化,氫燃料電池是較優的替代方案,尤其是商用車領域,氫燃料電池技術已基本成型。

在可預見的未來,氫燃料電池產業的發展空間會不斷釋放。中國氫能聯盟在其發布的《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》中預計,2025年、2035年、2050年國內氫燃料電池汽車產量將分別達到5萬、130萬和500萬輛;如果以每輛燃料電池車電堆功率60kW測算,2025年、2035年、2050年國內燃料電池系統產值分別為:144億、720億和990億元。

意味著,又一個千億市場即將誕生,為搶先卡位,氫燃料電池廠商紛紛加大研發投入,我國的燃料電池技術在近幾年得到迅速發展。

招股書顯示,隨著氫燃料電池系統核心技術的進步,國內氫燃料電池系統產品在額定功率、質量功率密度、電堆額定功率密度、冷啟動溫度等關鍵指標上,逐步接近國際領先企業的技術水平。

在政策利好與技術迭代的雙重驅動下,氫燃料電池產業的“入局者”越來越多,競爭也愈發激烈。

博文德能源集團總經理劉常龍在接受財經網采訪時表示,目前國內的燃料電池廠家基本每個省、(西藏外)自治區、直轄市都有少則兩三家多則十幾家的數量,甚至很多高校也基于氫能燃料電池做產學研結合。

“寧德時代”難復制,向前發展有賴攻克上游難題

電動汽車產業發展迅速,帶動動力電池產業飛速發展,誕生了寧德時代這樣的千億獨角獸企業。但由于制氫、儲運成本較高,氫能燃料電池尚無法面向市場全面普及,在市場化受限的背景下,業內人士認為“寧德時代”恐無法被復制。

劉常龍告訴財經網,從能源驅動源來講,氫能燃料電池等新型非電力電池都需要更廉價的能源(電能,天然氣,可燃清潔氣體)來作為動力源。而生產這些驅動能源本身就是耗費能源和轉化能源的過程,再次去轉化,勢必造成成本增高。

劉常龍進一步介紹稱,工業氫氣的來源大多是工業副產物,很難直接形成車規級標準,需要提純、儲運。又因為氫氣是質量密度最低的氣體,對儲運材料的高強度要求,也是制約成本因素。另外由于加氫站數量的不夠普及,加氫不太方便。故現階段還是培育階段。

受上游原料影響,盡管重塑股份、雄韜股份、億華通等企業在國內氫能燃料電池領域做到了領先,但整體體量卻不大,業績也隨市場變化存在波動。

目前,雄韜股份在氫能產業鏈上已完成制氫、加氫站、燃料電池電堆及核心零部件(主要為膜電極、雙極板)、燃料電池發動機系統、整車運營等關鍵環節的卡位布局。不過,2月25日,雄韜股份披露的2020年度業績快報顯示,營業總收入約24.79億元,同比下降15.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約7232萬元,同比下降57.78%。

2月26日,億華通也發布了2020年度業績快報,報告期內公司實現營業收入約5.72億元,同比增加3.37%;歸屬于母公司所有者的凈利潤-2491.08萬元,同比下降138.97%。

重塑股份尚未披露其2020年業績數據,不過從2017-2019年業績數據來看,公司尚未實現盈利。2017-2019年,重塑股份分別實現營收2.28億元、1.56億元、6.94億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3290.99萬元、-9864.38萬元、-2.44億元。

基于上述成本、規模限制因素,劉常龍向財經網表示氫能燃料電池產業恐無法誕生“寧德時代式”的企業。同時,他補充道:“三家企業從技術層面講并沒有比其他應用企業更具劃技術代差,且每家企業在地域性市場占有度的占比各有優勢。加上整體體量并不大,所以很難成為‘寧德時代’。”

若要掙破現階段桎梏,“從產業鏈調研來看,核心是需要解決氫氣來源和加氫站建設問題,包含相關法規和商業模式。”中信建投電力設備與新能源行業首席分析師楊藻向財經網表示。




責任編輯: 李穎

標簽:資本市場,氫能市場