3月29日，煤炭板塊表現強勢。A股煤炭股龍頭中國神華(601088)盤中沖高，不久即封死漲停，收盤報19.94元/股，市值達3962億元。

消息面上，3月27日，中國神華發布2020年度利潤分配方案，擬派發期股息現金1.81元/股，對應派發股息359.62億元，分紅率高達91.8%，大超市場預期。去年，該公司的分紅率約為60%。

中國神華目前是中國乃至全球第一大煤炭上市公司，擁有神東礦區、準格爾礦區、勝利礦區及寶日希勒礦區等優質煤炭資源，在中國標準下煤炭保有資源量296.8億噸。

中國上市公司中最大煤炭銷售商

公開資料顯示，中國神華能源股份有限公司(簡稱：中國神華)是由中國神華集團有限責任公司獨家發起，于2004年11月8日在北京注冊成立的大型綜合性能源公司。公司主營業務是煤炭的生產與銷售、煤炭和其它相關物資的鐵路及港口運輸以及電力生產和銷售等。中國神華H股和A股于2005年6月和2007年10月分別在香港聯合交易所及上海證券交易所上市。2020年7月，2020年《財富》中國500強，中國神華能源股份有限公司排名第42位。

中國神華也是中國上市公司中最大的煤炭銷售商，擁有最大規模的煤炭儲量，在中國標準下煤炭保有資源量296.8億噸。公司的煤炭業務已經成為中國煤炭行業大規模、高效率和安全生產模式的典范。

中國神華擁有規模可觀、高效運營、增長迅速的清潔發電業務，與公司的煤炭業務優勢互補，協調發展。公司通過積極兼并收購加快電力業務發展，與安徽、福建等多個省(區)市開展戰略合作，加快電力業務在沿海和沿江布局。

中國神華擁有由鐵路和港口組成的大規模一體化運輸網絡，運營著包括中國西煤東運的第二大通道神朔—朔黃鐵路在內的五條鐵路和黃驊港、神華天津煤碼頭，為公司帶來了巨大的協同效應和低運輸成本的優勢。公司航運分部依托一體化產業鏈的綠色通道，憑借船舶裝港停時上的競爭優勢，為客戶提供優質高效和低成本的運輸服務，實現業務量的快速增長。

煤炭板塊估值水平有望進一步增長

2020年，中國神華年實現商品煤產量291.6百萬噸，同比增長3.1%。完成掘進總進尺42.6萬米，同比增加7萬米，其中神東礦區完成掘進進尺37.7萬米。

2020年，中國神華實現煤炭銷售量446.4百萬噸，同比下降0.2%。按年度長協合同銷售的煤炭量為190.0百萬噸，占中國神華煤炭銷售量的42.5%，其中對15家已簽署三年(2019-2021年)電煤年度長協合同的外部客戶的煤炭銷售量為144.5百萬噸，占年度長協合同銷售量的76.1%。對前五大外部煤炭客戶銷售量為153.3百萬噸，占煤炭銷售總量的34.3%。前五大外部煤炭客戶主要為電力、化工及煤炭貿易公司。國內下水銷售的煤炭量為267.4百萬噸，占全國重點港口煤炭運量7.5億噸的35.7%。

截至2020年12月31日，中國神華在中國標準下煤炭保有資源量296.8億噸、煤炭保有可采儲量144.2億噸，JORC標準下煤炭可售儲量77.3億噸。

2020年底環渤海能源新通道黃大鐵路開通試運營，中國神華控制并運營的總鐵路營業里程增至2371公里，全年完成自有鐵路運輸周轉量285.7十億噸公里。中國神華還控制并運營黃驊港等多個綜合港口和碼頭(總裝船能力約2.7億噸/年)，擁有約2.18百萬載重噸自有船舶的航運船隊，以及運營生產能力約60萬噸/年的煤制烯烴項目。中國神華的煤炭開采、安全生產技術處于國際先進水平，清潔燃煤發電、重載鐵路運輸等技術處于國內領先水平。

有機構指出，中長期來看，由于煤炭供需結構穩定兼國家有力政策調控，煤炭價格將穩定在合理區間范圍內，使煤炭行業周期性質弱化，進入業績穩定期。隨著煤炭行業公司實施穩定高分紅政策。煤炭板塊防御屬性變強，向類公共事業發展。因此預計宏觀悲觀預期對于估值的影響將緩慢消除，煤炭板塊估值水平有望進一步增長。

煤炭板塊當前11倍PE、1倍PB依然處于極度低估水平，短期看盈利增長，中長期看分紅提升，煤炭優質龍頭價值重估已經開啟。像中國神華這樣的龍頭企業有望進一步獲得資本市場的青睞。