隨著鋰電池汽車的普及，我國電芯環節出現了50%市占率的寧德時代、隔膜環節出現了50%市占率的恩捷股份，正極材料競爭依然激烈，電解液與負極市場格局逐漸清晰。

股票投資市場也基于各環節在產業鏈的重要程度、該環節的競爭格局等因素對相應的上市公司給出了高低不等的估值。

例如寧德時代所處的電芯環節就是三電中的成本核心與技術核心，而三電又是新能源汽車的核心，驚艷的是在這么一個核心中的核心環節，寧德時代打敗了國內其他競爭對手搶占了市場50%的份額，所以寧德時代在A股享受到了非常高的估值溢價。

然而新能源車的競爭真的就到此塵埃落定了嗎?這樣的高估值有沒有風險呢?

其實，目前的競爭只是在液態電池這一技術路線下的階段性結果，我國鋰電池企業前幾年在國家政策的扶持下有先發優勢。但在液態電池技術下，鋰電池汽車仍然有里程焦慮與安全隱患，所以技術的迭代不會停下。

那么未來電池技術的迭代會如何呢?我們先看下表：

我們目前正處液態電池時代，接下來幾年會向著半固態進軍，半固態與液態電池底層技術變更并不是很大，依然需要隔膜與電解液。半固態之后就是固態。

個人認為鋰電池技術路線的迭代會在最終解決用戶的旅程焦慮之后放緩或停止，也就是說假如鋰電池汽車發展到半固態就可以使得用戶體感與燃油汽車無異，那么固態的發展也就沒那么必要了。不過按照理論數據來看，固態電池才能使得用戶體感與燃油車無異。

行業預測固態電池的商業化節點在2025-2030年，既然固態電池還要4-9年的時間才能推出，那么氫燃料電池技術也就不得不重視起來，因為這個時間對于氫燃料電池大規模商業化也是足夠了。

簡單來說，氫燃料汽車是將汽車的燃料由汽油變成了氫氣，所以在使用習慣上幾乎與燃油車無異，只不過氫燃料汽車用的是電動機，所以氫燃料汽車依然需要一塊儲能電池，它的運作機理是：氫氣化學能(燃料電堆完成轉化)→電能(電能儲備到電池里再釋放)→電機(提供動力)。

假設氫燃料電池打敗鋰電池成為了最終新能源汽車的技術方案，那么現在的所有鋰電池廠都不會是新能源汽車的動力核心，因為屆時氫燃料汽車只需要電池廠提供一塊儲能電池就夠了，而儲能電池用現在的液態技術就可以。

液態鋰電池時代

目前全球的新能源汽車正處于液態電池時代。液態鋰電池的封裝方式有三種：方形、圓柱、軟包。

三種封裝模式之中，方形封裝以中國為代表、圓柱封裝以特斯拉為代表、軟包封裝以歐美為代表。三種封裝形式都可以填充三元正極材料與磷酸鐵鋰正極材料，所以對于一家電芯廠而言，材料技術路線的變革并不會傷筋動骨，但是主流封裝形式的變化會對電芯廠會造成較大的影響。

中國的寧德時代就是以方形封裝為主，它也是現階段的全球鋰電池霸主。

方形封裝的優點是系統成組率高，相同體積重量更輕，能量密度更大，在我國新能源汽車發展的早期，電池能量密度大小與汽車補貼金額多少成正相關，而方形的封裝路線是最容易做高能量密度的封裝方式(這里的難易指技術上的難易)。

早幾年我國軟包封裝技術還不成熟，大多用于3C消費電池，汽車級的商業化較難。另一方面，圓柱封裝由于系統成組性差于方形，所以提升相同比例的能量密度是較方形難的，其提升能量密度更多的是要從提高正極材料的含鎳比例下手，而大量的高鎳三元圓柱電池聚集在一起時，需要強大的電池管理系統做支持。

走這條路線比較牛的企業暫時只有特斯拉，特斯拉汽車的底盤上有7104節三元NCA電池，這些電池的發熱管理是很難的。所以，早年我國主流電芯廠大多數以方形封裝的形式切入動力電池，其中的代表是寧德時代與比亞迪。

隨著2020年全球在汽車去燃油化上達成共識，一些老牌汽車廠開始正式下場，對應的像LG、松下等電芯企業也開始投建產能，新進者比如Northvolt之類的創業公司也融資順利，液態鋰電池的競爭只是剛剛開始，畢竟目前鋰電池汽車的滲透率還不到5%。未來在擺脫補貼的干擾之后，汽車乘用車客戶的需求才是最終決定鋰電池技術路線的關鍵所在。

在固態電池與氫燃料電池商業化之前，目前電池廠商最主要的挑戰是來自封裝形式競爭。方形體系下寧德時代的CTP，比亞迪的刀片電池;三元體系下的特斯拉4680大圓柱;軟包體系下的LG與孚能科技。

未來哪種封裝模式可以在液態電池技術路徑下產出能量密度最大，安全程度最高的電池，誰就會在液態電池時代勝出，而這一切現在還看不清。

未來

2020年9月，特斯拉在電池日發布4680大圓柱電芯。

2021年1月9日，蔚來一紙固態電池PPT做崩了A股鋰電隔膜與電解液公司，也將自身股價定格在了最高點66.99美元，這個價格出現在PPT發布后的第一個交易日。

2021年5月，寶馬集團宣布和福特公司及其他合作伙伴，擴大與制造商Solid Power的聯合開發協議，并投資1.3億美元開發固態電池技術。

2021年5月21日，搭載了豐田氫燃料電池技術的卡羅拉賽車將在SUPER TEC 24小時耐力賽上亮相。

從上述新聞集錦可以看出，新能源汽車的技術依然處于百花齊放的階段。

特斯拉的大圓柱從能量密度，一致性，安全性上對比方形和軟包電池都有著很大的競爭力，并且大圓柱的電池管理更加容易，降低了車企的使用門檻。

寶馬集團一邊和寧德時代簽了百億的戰略長單，一邊投資孵化固態電池技術，完美地將鋰電池技術迭代的風險轉嫁給了電芯廠。

而固執的豐田依然覺得燃料電池才是最終新能源汽車的終局方案。未來鹿死誰手，還不得而知，新能源車競爭的序幕才剛剛拉開。