日前，一眾車企最新的發(fā)布會(huì)中，蔚來、廣汽埃安、上汽智已汽車等廠商都頻繁提及1000km續(xù)航的問題，貌似各大新能源車企不提及1000km續(xù)航都不好意思開發(fā)布會(huì)了，至于是否有吹牛皮的成分在里面短期內(nèi)很難證偽，因?yàn)榇蟛糠稚婕暗睦m(xù)航問題也要等到2022年之后才能驗(yàn)證。

續(xù)航問題的核心在于電池技術(shù)問題，其中最引人注目的是固態(tài)電池技術(shù)。蔚來在最新發(fā)布會(huì)上推出了能量密度達(dá)360Wh/kg的150kWh固態(tài)電池。搭載該電池包的蔚來ET7轎車?yán)m(xù)航將超過1000km。該產(chǎn)品將于2022年第四季度上市，并且是選配產(chǎn)品。不管固態(tài)電池是否如期生產(chǎn)，大部分投資者仍然非常關(guān)注固態(tài)電池領(lǐng)域，那么一二級市場固體電池企業(yè)是否有投資價(jià)值?我們將深入分析一下。

固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化時(shí)間依然遙遠(yuǎn)

估測固態(tài)電池合理的量產(chǎn)時(shí)間是5年以后，大規(guī)模應(yīng)用時(shí)間是在6-10年以后。

目前固態(tài)電池還處在研發(fā)階段，一旦實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)將會(huì)是一場電池技術(shù)上的革命。因?yàn)楣虘B(tài)電池技術(shù)被譽(yù)為是解決新能源車?yán)m(xù)航里程短問題的一個(gè)核心技術(shù)變革，也是推動(dòng)新能源車銷量大增的最重要一環(huán)，因此吸引了無數(shù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的公司布局固態(tài)電池技術(shù)。

但是“現(xiàn)實(shí)很骨感”，固態(tài)電池技術(shù)依然停留在實(shí)驗(yàn)室和小規(guī)模試產(chǎn)階段，如今距離量產(chǎn)到上市產(chǎn)業(yè)化還有不小一段距離。國內(nèi)技術(shù)比較領(lǐng)先的企業(yè)是寧德時(shí)代、輝能科技、贛鋒鋰業(yè)、衛(wèi)藍(lán)新能源、清陶新能源等。除此之外，后面跟隨這一眾廠商都在布局固態(tài)電池技術(shù)，比如比亞迪、上汽集團(tuán)、當(dāng)升科技、蜂巢能源、富士康、賽力斯、容百科技等等。

固態(tài)電池是指采用固態(tài)電解質(zhì)的鋰離子電池。固態(tài)電池和液態(tài)電池在工作原理上沒有區(qū)別，固態(tài)電池還是走的三元鋰電池的路線，最重要的變革是電解質(zhì)由液態(tài)電解質(zhì)變成了固態(tài)電解質(zhì)，這是最核心的一個(gè)轉(zhuǎn)變。因此固態(tài)電池與液態(tài)電池的很多性能上的差異大部分是由電解質(zhì)性能決定的。固態(tài)電池相比液態(tài)傳統(tǒng)電池有很多優(yōu)勢，比如說同等能量密度下重量更輕，不易燃易爆，安全性更高，續(xù)航里程更長等，其中最重要是一個(gè)方面是續(xù)航問題。主流的液態(tài)鋰離子電池的能量密度上限被公認(rèn)為300Wh/kg，即便是300Wh/kg也只是理論值，目前可實(shí)現(xiàn)的液態(tài)電池能量密度達(dá)到230Wh/kg，技術(shù)層面很難更進(jìn)一步了。但是固態(tài)電池的能量密度很容易做到300-400wh/kg以上，理論上的能量密度可達(dá)700wh/kg，理論數(shù)值比液態(tài)電池高一倍。從里程上對比可以知道未來加速固態(tài)電池的研究量產(chǎn)一定是鋰電池的核心發(fā)展路徑。

目前固態(tài)電池依然處于試驗(yàn)研發(fā)階段，投資者需要關(guān)注的是各固態(tài)電池集成商的量產(chǎn)時(shí)間，而只有固態(tài)電池商試驗(yàn)到量產(chǎn)放量后才能帶動(dòng)上游材料廠商開始放量。而且產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)也處于配套研發(fā)階段，因此目前固態(tài)電池業(yè)務(wù)對產(chǎn)業(yè)鏈上游公司沒有實(shí)質(zhì)的業(yè)績帶動(dòng)作用，但是上游材料供應(yīng)商布局固態(tài)電池技術(shù)至少在未來可能保障不會(huì)出現(xiàn)掉隊(duì)的狀況，比如容百科技、當(dāng)升科技。

然而，量產(chǎn)也不是最終的結(jié)局，成本的經(jīng)濟(jì)性永遠(yuǎn)是繞不過去的一環(huán)。從量產(chǎn)到應(yīng)用還需要經(jīng)過市場的驗(yàn)證，未來合理的經(jīng)濟(jì)性才可能是固態(tài)電池出現(xiàn)大幅應(yīng)用的重要影響因素。業(yè)內(nèi)人士估測固態(tài)電池合理的量產(chǎn)時(shí)間是5年以后，大規(guī)模應(yīng)用時(shí)間是在6-10年以后。

固態(tài)電池根據(jù)不同的電解質(zhì)又分為聚合物、氧化物、硫化物三種體系電解質(zhì)。電解質(zhì)技術(shù)也是固態(tài)電池商業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)最難突破的一點(diǎn)。目前，全固態(tài)電解質(zhì)鋰動(dòng)力電池存在的技術(shù)難點(diǎn)問題包括固態(tài)電解質(zhì)材料的鋰離子電導(dǎo)率偏低問題、固/固界面接觸性和穩(wěn)定性差問題、金屬鋰的可充性問題等。目前對比固態(tài)電池技術(shù)比較先進(jìn)的企業(yè)量產(chǎn)時(shí)間表中，我們發(fā)現(xiàn)大部分量產(chǎn)提到的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)是2025年。也就是說2025年之前全固態(tài)商用的可能性極低，符合業(yè)內(nèi)專業(yè)人士預(yù)測。其中值得關(guān)注的是輝能科技，輝能科技給出了混合固態(tài)電池量產(chǎn)時(shí)間是在2021年，結(jié)合輝能科技與蔚來的密切合作關(guān)系，蔚來發(fā)布會(huì)宣傳的1000km固態(tài)電池很有可能是輝能的混合固態(tài)電池產(chǎn)品。但是未來輝能混合固態(tài)電池量產(chǎn)能否產(chǎn)生合理的市場經(jīng)濟(jì)性還需要等量產(chǎn)后繼續(xù)論證。

上市公司紛紛搶灘登陸

早布局、早受益是搶灘動(dòng)機(jī)。

鑒于固態(tài)電池巨大的成長空間，上市公司紛紛布局固態(tài)電池領(lǐng)域，都是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭公司，其中包括天齊鋰業(yè)(002466)、南都電源(300068)、寧德時(shí)代(300750)、贛鋒鋰業(yè)(002460)、容百科技(688055)等公司,因?yàn)槟壳肮虘B(tài)電池離商用時(shí)間比較遠(yuǎn)，未來最先受益的可能性比較大的企業(yè)就是早入局進(jìn)行投資研發(fā)的企業(yè)，這些企業(yè)才能在行業(yè)起量的時(shí)候占據(jù)一席之地，因此，我們重點(diǎn)分析一下各上市公司的布局情況。

天齊鋰業(yè)在固態(tài)電池投資方面主要通過投資進(jìn)行介入。目前其通過成都天齊持有北京衛(wèi)藍(lán)新能源科技有限公司5%的股權(quán)，衛(wèi)藍(lán)新能源是專注于混合固液電解質(zhì)鋰離子電池與全固態(tài)鋰電池研發(fā)與生產(chǎn)、擁有系列核心專利與技術(shù)的國家高新技術(shù)企業(yè)，是中國科學(xué)院物理研究所清潔能源實(shí)驗(yàn)室固態(tài)電池技術(shù)的唯一產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)。衛(wèi)藍(lán)新能源已經(jīng)硏發(fā)并掌握了固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域的多項(xiàng)關(guān)鍵性技術(shù)，計(jì)劃在2020年建成年產(chǎn)0.1GWh固態(tài)電池生產(chǎn)線。

另外，天齊鋰業(yè)通過天齊鋰業(yè)香港持有SES Holdings Pte. Ltd 10.83%的股權(quán)，以期跟蹤技術(shù)趨勢和商業(yè)化進(jìn)程，成為其關(guān)鍵材料的增值供應(yīng)商。

寧德時(shí)代早在2016年就開始了硫化物固態(tài)電池上的研發(fā)，目前容量為325mAh的聚合物鋰金屬固態(tài)電池能量密度達(dá)300Wh/kg，可實(shí)現(xiàn)300周循環(huán)，容量保持率為82%。全固態(tài)電池還在開發(fā)中，預(yù)計(jì)2030年后實(shí)現(xiàn)商品化。

贛鋒鋰業(yè)于2020年7月披露，公司第一代2億瓦時(shí)的固態(tài)電池中試線已經(jīng)順利投產(chǎn)，產(chǎn)品性能全面達(dá)到公司固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)研制樣品的水平，正積極與德國大眾等車廠客戶對接固態(tài)電池上車的合作事宜。固態(tài)電池業(yè)務(wù)方面，公司在東莞建設(shè)3000萬只/年全自動(dòng)聚合物鋰電池生產(chǎn)線，在新余建設(shè)6億瓦時(shí)高容量鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)線。

南都電源與浙江大學(xué)合作開展固態(tài)電池研發(fā)項(xiàng)目，同時(shí)與輝能科技達(dá)成固態(tài)鋰電池合作共識(shí)。2020年7月，公司發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬投入募集資金不超過1.47億元，主要用于搭建固態(tài)電池和燃料電池中試線。

容百科技有全固態(tài)電池正極材料項(xiàng)目在研，已開發(fā)出多款適用于固態(tài)電池的高鎳三元正極材料，所制備的適用于固態(tài)電池的高鎳三元正極材料及固態(tài)電解質(zhì)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，具備規(guī)模量產(chǎn)能力，且所制備固態(tài)電池達(dá)到國內(nèi)主流水準(zhǔn)。其在21年4月披露，公司的主要產(chǎn)品8系及以上的高鎳正極材料、N90及以上的多晶和單晶系列的超高鎳產(chǎn)品，可用于固液電池。公司與國內(nèi)主要固態(tài)電池廠商均保持研發(fā)合作，為部分廠家持續(xù)供應(yīng)N9O及以上的超高鎳產(chǎn)品。

國軒高科(002074)在日本研究院有開展相應(yīng)的固態(tài)電池技術(shù)研發(fā)，公開了固態(tài)電池時(shí)間表，表示兩年內(nèi)引入相關(guān)技術(shù)，2022年開始進(jìn)行固態(tài)電池技術(shù)的迭代升級，生產(chǎn)高安全固態(tài)電池。2025年后生產(chǎn)出能量密度超過800Wh/L、超過400Wh/kg、循環(huán)800次的全固態(tài)電池。

小康股份(601127)有參股公司 TeraWatt Technology致力于研究固態(tài)電池相關(guān)技術(shù)，已推出4.5Ah固態(tài)電池設(shè)計(jì)原型，該電池的能量密度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的432Wh/kg(1122Wh/L)。

長城汽車(601633)的關(guān)聯(lián)公司蜂巢能源在半固態(tài)電池技術(shù)研發(fā)方面已經(jīng)有所突破，率先開發(fā)岀四元正極材料，并基于該材料發(fā)布了全球首款四元材料電芯。