作為國內動力電池行業龍頭的寧德時代，在前段時間市值成功突破萬億大關，成為創業板首家市值破萬億的企業。6月4日午盤后，寧德時代股價直線拉升，股價上漲5.35%至436.99元，總市值10179.8億元。

僅從市值來看，寧德時代已經成為了中國汽車及零部件行業之中市值最高的企業。當國內的新能源造車“三劍客”蔚來、理想、小鵬在美股市場上股價反復起伏之時，形成對比的是，寧德時代近期幾乎是一路向上。

自寧德時代2018年6月于登陸創業板后，不到三年的時光里市值暴漲超十倍，加入到了中國僅有貴州茅臺、五糧液、工商銀行、農業銀行、建設銀行、招商銀行、中國平安、中國人壽八家的萬億市值俱樂部。

從這其中似乎可以發現，白酒、銀行、保險是當前中國股市格局中最具代表性的三個行業，而寧德時代作為汽車零部件企業，其突破萬億市值，意味著萬億科技股時代，終于來臨。但是，寧德時代為什么能做這第一名?

鋰電龍頭的一顆“蛋”

寧德時代成立于2011年，公司的前身是消費鋰電龍頭ATL動力團隊，寧德時代創始人曾毓群便是創立ATL的合伙人之一。

ATL所積累的鋰電經驗是支撐曾毓群踏入動力電池行業之中的一大支柱。ATL全稱Amperex Technology Limited(新能源科技有限公司)，是由曾毓群與朋友共同合伙于1999年創立，主要涉足聚合物鋰電池。

從2000年開始，全球MP3、移動手機等電子設備產品數量迅速提升，因此主攻小體積聚合物鋰電池的ATL追趕上了這波紅利，迅速發展成為了一流的消費鋰電代工廠，迅速實現了盈利。到了2004年，ATL開始為蘋果供應MP3電池。隨著ATL為蘋果供貨，名氣逐漸在國際市場上打響。2005年，日本TDK公司(東京電氣化學工業株式會社)全資收購了ATL，為寧德時代的誕生埋下了一個種子。

當喬布斯在臺上正式發布初代iPhone后，蘋果在智能手機行業上勢如破竹，而在其背后ATL也伴隨著iPhone在全球市場攻城略地。頭頂iPhone光環，ATL成為了各大手機廠商的選擇，華為、三星等手機企業均是ATL的客戶。有說法稱，消費電子領域，ATL已經是電池行業的全球第一，雖然這種說法并沒有數據支撐，但ATL在全球消費鋰電行業的地位無可動搖。

ATL在鋰電領域的積累，為后來CATL(寧德時代)的建立提供了舉足輕重的作用。但對于曾毓群來說，也許并不會想到自己會從消費電子領域跨入到動力電池賽道。2011年，寶馬找到了已經成為全球聚合物鋰電龍頭的ATL，尋求生產車用動力電池。在當時，全球專用于乘用車的動力電池產品寥寥無幾，因此在這個機遇的推動下，曾毓群決定加入到動力電池行業之中。

不過在由國家發改委、商務部聯合發布的《外商投資產業指導目錄》2011年修訂版中，對外資在國內生產動力電池進行限制，因此受TDK全資控制的ATL沒有直接生產動力電池的資格。就這樣，曾毓群帶著ATL的動力團隊獨立出來，在寧德成立了時代新能源科技有限公司(Contemporary Amperex Technology Ltd，簡稱 CATL)。

經過與寶馬合作之后，曾毓群帶領著寧德時代迅速累積了大量動力電池制造經驗，并成為了寶馬集團在大中華地區唯一的電池供應商。為后來寧德時代踏上萬億之路打下了基礎。

政策“眷顧”，風口“興起”

寧德時代似乎是被時代眷顧的寵兒。

2012年，國務院發布了《節能與新能源汽車產業發展規劃》，其中以推動電動汽車與插電混合動力汽車產業化作為重點工作對象。而到了2015年，工信部發布的《汽車動力蓄電池行業規范條件》，在其中推出了動力電池企業“白名單”，這份名單就如同國內電池廠商的保護傘，在國際上占據領先地位的松下、LG都被排除在名單外，失去在國內的競爭資格，而寧德時代作為本土動力電池廠商，成為了首批入選的企業之一。

政策的保護之下，寧德時代更是發展迅速，快速的攀爬至國內領先地位。2016年，寧德時代動力電池的出貨量為6.72GWh，在全球排名居于松下、比亞迪之后。而到了2017年，寧德時代動力電池的出貨量增長至11.8GWh，同比增長73%，爬升至全球第一的位置。

當席卷全球的疫情貫穿了整個2020年，一股新能源汽車的浪潮讓整個造車行業陷入沸騰，而作為生產電動汽車動力心臟的寧德時代，自然伴隨著這場浪潮一路高歌。

2020年2月初，寧德時代發布公告稱將從7月開始向特斯拉供應鋰離子電池。除了與電動汽車頭部企業的特斯拉形成了合作，寧德時代更是國內造車新勢力的首選。僅在2020年，蔚來、小鵬、理想三家的電池裝機量，寧德時代分別占到了100%、83.1%、70.07%。

事實上，寧德時代在國內并非沒有競爭對手。作為國內汽車產業鏈上的一環重要存在，比亞迪早在2003年便開始涉足汽車產業鏈，覆蓋到了整個汽車制造的多個環節，其中自然包括動力電池。但是由于比亞迪自身有制造整車的需求，且當時比亞迪更多的關注新能源客車，因而比亞迪的動力電池僅供應給自己旗下生產的汽車使用，沒有對外商用。

正是因為如此，2017年國內新能源乘用車產量大幅增長約72%，突破47萬輛，這波快速增長的紅利幾乎被寧德時代吃盡，幫助寧德時代2017年動力電池出貨量登頂了全球第一的位置。

是什么撐起了萬億市值?

誠然，無論是政策紅利還是行業風向，運氣也是實力的一部分。無法否認的是，寧德時代在動力電池上有著很強的競爭力。那么在寧德時代萬億市值的背后，是什么在支撐起這么高的市值?

其一是整個行業的高速發展，未來前景廣闊。

根據前瞻產業研究院統計數據顯示，當前全球動力鋰電池行業市場規模約在586億美元，而國際市場研究機構Adroit Market Research在報告中認為，全球鋰電市場將以14.3%的復合年增長率增長，預計到2025年規模將超過1000億美元。兩位數的復合年增長率，意味著動力鋰電行業是一個極具發展前景的藍海市場。這就給了寧德時代萬億市值提供了充足的發展空間。

其二是鋰電行業高入局門檻，壁壘較高。

動力電池的研發需要長期的技術積累，對于材料、電芯、模組、電池包、電池管理系統的研發和生產均有較高的技術要求，同時還需要經過大量的電動汽車搭載試點運行來對產品進行測試與經驗的積累。因此對于后入局企業而言，想要通過自主研發對關鍵技術實現突破與成熟的應用，均需要消耗較長時間。

此外，當前動力電池行業以磷酸鐵鋰、高鎳三元電池為主要技術方向，在相關材料技術還未實現突破以前，整個行業將維持雙路并行的態勢;電池作為一種高技術產業，持續的研發投入將是維持技術領先的唯一辦法，這對于中小企業而言，在技術、資金上均存在較大壓力。在這種情況下，行業馬太效應將會愈發顯著，處于頭部地位的寧德時代的先發優勢將長期維持。

其三是已經開始布局產業鏈上下游，構建產業壁壘。

如今，寧德時代廣泛的布局一動力電池為核心的相關產業，通過投資、收購等方式積極布局產業鏈上下游，目前已經布局了動力電池上游礦產、電池材料，下游新能源汽車、電池回收以及交換電運營業務。

通過布局上下游產業鏈，一方面有助于寧德時代降低原材料成本，提升動力電池產品毛利率，另一方面在下游的布局有助寧德時代進一步擴大其業務增長空間。

因此，在多方面因素的作用下，促成了寧德時代登上國內動力電池行業龍頭地位。同時憑借著中國企業規模化制造的優秀基因，同時與政策對新能源的扶持下，寧德時代逐漸成長到當前的萬億企業。

動力電池的規模化制造帶來的成本優勢以及在當前的技術迭代中獲取的專利門檻，讓寧德時代已經在國內處于領跑階段。為未來，這一頭部效應仍將迅速放大，電池企業形成寡頭局面或許將成定局。而作為頭部的寧德時代，未來仍然有極大的想象空間。

萬億之后，挑戰將與機遇并存?

雖然已經處于龍頭地位，但寧德時代并非高枕無憂。

1、競爭加劇，市場份額或被蠶食

從整體行業來看，雖然鋰電池行業前景廣闊，但是國內動力電池市場已經出現增量減價的狀況。增量不增值的原因主要由于電池以及系統價格下降速度遠遠超過電池出貨量的增速，反映出來即是寧德時代利潤空間面臨持續壓縮的險峻形勢。

在寧德時代2020年年報中能夠看到，2020年寧德時代動力電池系統營收額為394.25億元，營業利潤104.53億元，較上年減少5.25億元;毛利率為26.51%，同比下滑2.6%，連續三年出現下滑。

利潤下滑，源于國內動力電池行業的激烈競爭。整車廠上開始自研動力電池并開始對外銷售，其中比亞迪2020年動力電池裝機量已達10GWh，而特斯拉、吉利、大眾等汽車廠商都紛紛布局電池行業。

與此同時，政策面上，國家放開了對外資電池廠商的限制，并歡迎外資企業進入到國內電池市場，因此LG、松下等外國電池廠商紛紛加速進入中國市場。雖然短期內影響尚未顯現，但長期來看，將對寧德時代的動力電池業務帶來較大影響。

2、增長減緩，海外市場舉步維艱

雖然整體而言，全球新能源汽車市場仍將具備較高的發展速度，但是全球經濟遭受疫情打擊，疊加半導體產能上限直接導致車輛生產停工。

生產節奏被打破，直接影響是全球新能源汽車市場銷量將出現大幅下滑，用戶無車可買。這將直接影響到寧德時代動力電池的裝機量。

而在國際市場上，寧德時代還將面臨著市場環境影響，各國之間的政治因素都將為寧德時代在國際市場上的發展形成阻礙。

無疑，當前的寧德時代已經到達了一個階段的頂點，但是想要繼續向上攀爬，仍將面臨著較大的阻礙。那么，對于寧德時代而言，機遇又在哪?

其一，海外市場無疑是寧德時代未來的必爭之地。

當前，國內市場仍然是寧德時代主要市場，但隨著海外新能源市場的快速增長，新能源汽車銷量逐步攀升，寧德時代需要靠著海外市場來支撐其龍頭地位。同時，加深對海外市場的發展，將有利于寧德時代改善自身市場結構，減少國內市場對自身營收的影響。

與此同時，基于在國內市場上累積的口碑，寧德時代能夠快速的與外資汽車品牌形成合作。目前寧德時代已經與包括寶馬、特斯拉、奔馳等國際知名汽車品牌合作，這對于寧德時代開闊海外市場也將有著非凡的意義。

其二，持續加深對全產業鏈的布局。

隨著新能源汽車產業的快速發展，未來寧德時代不能僅僅局限于動力電池的生產。當前，基于寧德時代在鋰電產業上下游的布局，一方面應當繼續加強對鋰電產品的技術研發，保證自身產品水平位列領先水平。

另一方面應當進一步深入到對下游產業的布局，除了各類能源類產業，在其他儲能系統行業、電池回收服務、換電、充電站等相關產業上，將能夠優化寧德時代營收結構，減少電池類產品占營收大頭的局面，實現一個多元化、抗風險能力強的多元化業務布局。

最后

當前社會，節能減排已經成為了國際社會的共識，多國已經或多或少的對燃油汽車行業進行了限制。隨著“新能源化”已經成為了全球汽車產業發展的勢頭，在這一趨勢之下，作為動力電池的龍頭廠商，順勢而行將帶領寧德時代走上新的高地。

如今，對于許多年輕人而言，愈來愈重的壓力讓他們更加希望能夠“躺平”。但對于寧德時代而言，當越來越多的競爭者開始進入動力電池行業之中，帶動著市場的壓力越來越重之時，這家年輕的動力電池企業，將拒絕“躺平”。而在未來，或許將能夠開創一個新的“寧德時代”。