投資要點：

公司公告接到國家能源局通知，與中石油共同承擔南疆三地州氣化工程。我們了解的情況是：之所以讓廣匯來做主要是因為南疆人口少居住分散，按中石油的規劃鋪管道的話投資在100億以上，LNG方案(凈化-運輸-再氣化)大概投資在16億，這部分錢主要由國家或地方投入。這個項目本身更多的是為了改善疆內生活水平，對公司來說更多的是社會效應大一些，本身不會直接賺到錢。

哈薩克斯坦批準了公司在齋桑的地下資源使用許可證?？碧狡谟?010年7月到期后延期4年，目前在哈薩克斯坦公司只勘探了300平方公里范圍，還有8000平方公里沒有勘探。已勘探地區今年會申請轉生產期，但今年不會有產量，這1點和之前市場預期的10萬噸產量有差別。

公司煤炭業務是市場關心的重點，公司修公路(400公里投資2億)。

甘肅賣煤給電企發電，預計今年4季度能建成，今年有170萬噸左右的產量，明年大概800萬噸。假設每噸煤炭毛利100元，1年1000萬噸的銷量貢獻EPS0.6左右(不攤薄)，如果2015年達到公司所說的4000-5000萬噸的量，對公司業績的貢獻接近3元(不考慮增發)。

下調10年EPS為0.56，上調11和12年EPS為1.26和1.94(假設增發1億股攤薄)，短期建議持有。未來廣匯將成為化工股中不多的大市值標的，我們會持續跟蹤，未來可能會成為適合做配置的大市值股票，而且是和油價正相關且對油價彈性比較大的。

業績有超預期的可能(我們假設11年煤化工開工率60%、煤炭噸利潤80元)。股價刺激因素包括：哈薩克斯坦發現新儲量(8000平方公里未勘探地區)、煤炭銷售盈利超預期、集團煤炭資產注入上市公司(哈密廣匯集團48億噸+富蘊廣匯股份(28.48,0.00,0.00%)公司50億噸)、西部概念。我們預計中報在0.24左右。