近日，國家能源局下發《關于報送整縣(市、區)屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》，引起廣泛關注。

通知要求，黨政機關屋頂安裝光伏發電比例不低于50%，學校、醫院、村委會等屋頂安裝光伏發電比例不低于40%，工商業廠房屋頂安裝光伏發電比例不低于30%，農村居民屋頂安裝光伏發電比例不低于20%。

其中，作為非公共領域的工商業廠方屋頂和農村居民戶用屋頂，相對市場化。

本公眾號曾于5月10日發表了《萬億戶用光伏，正在迎來蝶變》，對戶用光伏進行了專題分析。

這里，我們再進一步分析工商屋頂分布式光伏，這一分布式光伏的重要細分領域。

01 工商屋頂裝機放緩

4月16日，北京集美家居大紅門的儲能電站發生起火事故，項目重要組成部分正是典型的工商屋頂光伏，一期項目建設屋頂光伏1.4MW，二期擴建工程包括屋頂光伏1.73MW。

2020年，我國分布式光伏新增裝機15.5GW，其中戶用光伏裝機10.1GW，工商屋頂裝機5.4GW左右(占當年光伏總裝機量48.2GW的11.2%)。

截至2020年底，我國分布式光伏累計裝機約78GW，其中戶用光伏累計裝機超過20GW，工商屋頂累計裝機估計在58GW左右(占全國光伏總裝機量253GW約23%)。

相對居民戶用光伏翻番的增長速度，工商屋頂光伏的裝機速度近年呈現放緩之勢。

02 政策方面的擾動

近日，國家能源局正式發布2021年新能源上網電價政策，對集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目，不再進行中央補貼，實行平價上網，僅保留對新建戶用分布式光伏項目進行補貼。

工商業分布式光伏正式進入平價上網階段。

除了補貼政策，影響工商業分布式光伏“經濟性”的另一個重要因素，則是上網政策。

工商業分布式光伏一直實行“自發自用，余電上網”的政策。“自發自用”按照機會成本對標電費價格，經濟性相對更好。“余電上網”按照當地上網價格結算，經濟性相對差一些。此外，“余電上網”政策可能在某些地方不能得到很好的執行，也會增加項目的不確定性，降低項目的經濟性。

我國還一直在探討“隔墻售電”政策，即分布式發電項目通過配電網將電力直接銷售給周邊的電力消費者，而不是先低價賣給電網，售電價格會相對高一些，“隔墻售電”的經濟性介于“自發自用”和“余電上網”之間，但“隔墻售電”的政策一直沒有進展。

“隔墻售電”政策，對提高工商業分布式光伏的活躍度，會有比較大的影響。

03 商業模式的關鍵點

工商業分布式光伏，本質上是一門辛苦的投資生意。

在沒有補貼政策支持下，工商業分布式光伏的經濟性主要依賴于電力消納方向，“自發自用”的經濟性最強，“隔墻售電”次之，“余電上網”相對較差。

當然，隨著光伏組件效率的不斷提高和成本的不斷下降，即便是“全額上網”模式，也總體具備一定的經濟性，無非是收益率高低不同罷了，取決于投資方的資金成本和風險偏好。

既然“自發自用”的經濟性最好，對于一個長達20年的項目，工商業屋頂的業主背景成為衡量項目質量的關鍵，對于用電量大、電費價格高、業務經營穩定并持續的業主，則成為工商業分布式光伏的最佳項目標的，備受開發商和投資人追捧。

這個邏輯，也使得工商業分布式光伏的項目評價標準，更多是衡量屋頂業主的綜合實力，有點像融資租賃公司的項目評價標準。試想一個用電量不大、業績不太好甚至可能破產倒閉的屋頂業主，屋頂光伏項目的運營風險自然就很大了。

由于我國工商業企業的資金普遍緊張，工商屋頂光伏項目的投資商除了少量業主之外，更多是開發商(自持)、社會資本或國有能源企業，而開發商和社會資本的最終資金來源往往是融資租賃機構，尤其是比較優質的屋頂項目，頗受融資租賃機構的喜好。而且，過去幾年的項目都有一定補貼，且紛紛優先挖掘和開發優質的屋頂資源，使得前期項目的收益率普遍較好，風險也比較低。

工商業分布式光伏的開發和投資，具有比較強的區域性，也使得過去幾年工商業分布式光伏的開發主要是當地的中小開發商或社會資本，目前存量的工商業分布式項目也分散在眾多投資人手上。

目前，南網能源應該是我國最大的工商業分布式光伏裝機企業，截至2020年底，總裝機量758.98MW，合計156個項目，平均每個項目4.86MW。

04 未來趨勢與關注要點

隨著“整縣推進”政策的出臺，并設定30%的任務目標，相信工商業分布式光伏將隨著“業務下沉”而迎來新一波發展。

但是，工商業分布式光伏相對優質的項目已經在前期被深度發掘，越往后，項目的質地將會逐漸降低，意味著項目的收益率也將逐漸降低，甚至還可能出現一些有風險的項目。

工商業屋頂的開發過程相對居民戶用更加復雜，當然單個項目的體量更大，但不比集中式光伏電站。目前，戶用光伏已經形成了規模化開發的商業模式，并涌現了個別全國性開發商。相比而言，工商業屋頂的項目太過個性化，尤其是涉及業主的背景評估，單體規模又不及集中式電站，運作模式暫時又沒有戶用光伏的規模化，因此其商業模式推廣會遇到一些瓶頸。

此外，工商屋頂光伏未來勢必深化“光伏+儲能”的發展模式，同時還可以結合BIPV等創新技術以及能源互聯網等創新理念。

對于最關鍵的項目資金來源問題，縣域下沉之后，工商業屋頂業主的資金實力更弱，業主出資的比例會更低，逐漸降低的收益率也會影響社會資本的參與積極性，而央企等大型能源企業出手的比例畢竟有限，對風險的厭惡越下沉越明顯。“整縣推進”下的工商業分布式光伏，最后很可能是地方政府平臺公司買單，市場化程度并不會太高。

工商業在內的分布式光伏的縱深發展，將深刻改變我國的電力供給結構，進而對電網形成沖擊，對電網調頻能力也是考驗，也會倒逼電網及儲能配套改革。

前幾年，補貼模式下的工商業分布式光伏，已經有過一輪發展高潮，優質屋頂也逐漸變得稀缺。在“整縣推進”的政策導向下，工商業分布式光伏的項目質地勢必逐漸降低，商業模式也可能從“自發自用”傾向于“余電上網”，項目回報率也將逐漸降低，項目風險還可能更大，同時風險厭惡的大型國有資本覆蓋能力有限，地方國資平臺可能最終為縣域的工商業分布式光伏買單。

作為具有2B特質的工商業分布式光伏，在碳達峰、碳中和的國家戰略導向下，長尾效應明顯，看起來很美，但自始至終做起來都并不容易。